Chứng khoán phái sinh ngày 10/06/2025: Triển vọng thị trường đang xấu đi
Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 09/06/2025. VN30-Index giảm điểm đồng thời xuất hiện mẫu hình nến Black Marubozu cho thấy tâm lý bi quan của nhà đầu tư đang hiện hữu.
I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
I.1. Diễn biến thị trường
Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 09/06/2025. Cụ thể, 41I1F7000 (F7000) giảm 0.93%, còn 1,399.9 điểm; VN30F2506 (F2506) giảm 1.17%, còn 1,397 điểm; hợp đồng VN30F2509 (F2509) giảm 0.99%, còn 1,397.4 điểm; hợp đồng VN30F2512 (F2512) giảm 1%, còn 1,396 điểm. Chỉ số cơ sở VN30-Index kết phiên ở mức 1,396.56 điểm.
Trong phiên giao dịch ngày 09/06/2025, hợp đồng VN30F2506 bật tăng đầu phiên nhưng áp lực bán nhanh chóng xuất hiện khiến F2506 giảm về dưới mức tham chiếu và giằng co đến hết phiên sáng. Bước sang phiên chiều, phe Short tiếp tục gây sức ép khiến tình hình trở nên bi quan hơn và hợp đồng này tiếp tục lao dốc và đóng cửa trong sắc đỏ với mức giảm 16.6 điểm.
Đồ thị trong phiên của VN30F2506
Nguồn: https://stockchart.vietstock.vn/
Kết phiên, basis hợp đồng VN30F2506 đảo chiều so với phiên trước đó và đạt giá trị 0.44 điểm. Điều này cho thấy tâm lý nhà đầu tư đã lạc quan trở lại.
Biến động VN30F2506 và VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index
Khối lượng và giá trị giao dịch của thị trường phái sinh lần lượt giảm 14.6% và 15.18% so với phiên ngày 06/06/2025. Cụ thể, khối lượng giao dịch F2506 giảm 14.56% với 149,944 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F7000 còn 402 hợp đồng, giảm 24.29%.
Khối ngoại quay lại mua ròng với tổng khối lượng mua ròng trong phiên giao dịch ngày 09/06/2025 đạt 364 hợp đồng.
Biến động khối lượng giao dịch ngày của thị trường phái sinh. Đvt: Hợp đồng
Nguồn: VietstockFinance
I.2. Định giá các hợp đồng tương lai
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 10/06/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh của chỉ số VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index
Trong phiên giao dịch ngày 09/06/2025, VN30-Index giảm điểm đồng thời xuất hiện mẫu hình nến Black Marubozu cho thấy tâm lý bi quan của nhà đầu tư đang hiện hữu.
Hiện tại, chỉ số đã cắt xuống dưới đường Middle của Bollinger Bands trong bối cảnh chỉ báo Stochastic Oscillator đã rơi khỏi vùng quá mua (overbought) sau khi cho tín hiệu bán. Điều này cho thấy triển vọng tiêu cực trong ngắn hạn đã xuất hiện.
Biểu đồ phân tích kỹ thuật của chỉ số VN30-Index
Nguồn: VietstockUpdater
II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 10/06/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh trái phiếu Chính phủ
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
Theo định giá trên thì hợp đồng GB05F2506, GB05F2509 và GB05F2512 hiện đang có giá khá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào trong thời gian tới do các hợp đồng tương lai này đang có giá hời trên thị trường.
Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock
