Chứng khoán phái sinh ngày 13/11/2025: Triển vọng đã bớt bi quan?
Các hợp đồng tương lai VN30 và VN100 đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 12/11/2025. VN30-Index tiếp tục tăng phiên thứ 2 liên tiếp đồng thời xuất hiện mẫu hình nến White Marubozu kèm theo khối lượng giao dịch có sự gia tăng so với phiên trước cho thấy tâm lý nhà đầu tư đã bớt bi quan.
I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
I.1. Diễn biến thị trường
Các hợp đồng tương lai VN30 đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 12/11/2025. Cụ thể, 41I1FB000 (I1FB000) tăng 3.06%, đạt 1,870.6 điểm; VN30F2512 (F2512) tăng 3.31%, đạt 1,870 điểm; hợp đồng 41I1G3000 (G3000) tăng 3.3%, đạt 1,867.6 điểm; hợp đồng 41I1G6000 (I1G6000) tăng 2.96%, đạt 1,855.9 điểm. Chỉ số cơ sở VN30-Index kết phiên ở mức 1,872.27 điểm.
Ngoài ra, các hợp đồng tương lai VN100 đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 12/11/2025. Cụ thể, 41I2FB000 (I2FB000) tăng 3.01%, đạt 1,783.7 điểm; 41I2FC000 (I2FC000) tăng 2.89%, đạt 1,780 điểm; hợp đồng 41I2G3000 (I2G3000) tăng 3.25%, đạt 1,780 điểm; hợp đồng 41I2G6000 (I2G6000) tăng 2.55%, đạt 1,756.6 điểm. Chỉ số cơ sở VN100-Index kết phiên ở mức 1,779.78 điểm.
Trong phiên giao dịch ngày 12/11/2025, hợp đồng 41I1FB000 bật tăng và diễn biến giằng co với lợi thế nghiêng về bên mua trong nửa đầu phiên và phe Long dần áp đảo giúp cho I1FB000 bứt phá mạnh mẽ trong thời gian còn lại của phiên sáng. Bước sang phiên chiều, áp lực bán gần như mất hút đã tạo cơ hội cho bên mua dễ dàng kéo hợp đồng này tiếp tục tăng vọt đến hết phiên và đóng cửa trong sắc xanh với mức tăng 55.6 điểm.
Đồ thị trong phiên của 41I1FB000
Nguồn: https://stockchart.vietstock.vn/
Kết phiên, basis hợp đồng 41I1FB000 thu hẹp so với phiên trước đó và đạt giá trị -1.67 điểm. Điều này cho thấy tâm lý nhà đầu tư đã bớt bi quan.
Biến động 41I1FB000 và VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index
Khối lượng và giá trị giao dịch của thị trường phái sinh lần lượt giảm 18.35% và 17.16% so với phiên ngày 11/11/2025. Cụ thể, khối lượng giao dịch I1FB000 giảm 18.51% với 294,289 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của I2FB000 còn 78 hợp đồng, giảm 14.29%.
Khối ngoại tiếp tục mua ròng với tổng khối lượng mua ròng trong phiên giao dịch ngày 12/11/2025 đạt 1,296 hợp đồng.
Biến động khối lượng giao dịch ngày của thị trường phái sinh. Đvt: Hợp đồng
Nguồn: VietstockFinance
I.2. Định giá các hợp đồng tương lai
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 13/11/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh của VN30-Index và VN100-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index
Trong phiên giao dịch ngày 12/11/2025, VN30-Index tiếp tục tăng phiên thứ 2 liên tiếp đồng thời xuất hiện mẫu hình nến White Marubozu kèm theo khối lượng giao dịch có sự gia tăng so với phiên trước cho thấy tâm lý nhà đầu tư đã bớt bi quan.
Tuy nhiên, chỉ số vẫn nằm dưới đường Middle của Bollinger Bands trong khi chỉ báo MACD vẫn cho tín hiệu bán. Điều này cho thấy triển vọng ngắn hạn vẫn khá tiêu cực.
Biểu đồ phân tích kỹ thuật của chỉ số VN30-Index
Nguồn: VietstockUpdater
II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 13/11/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh trái phiếu Chính phủ
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
Theo định giá trên thì hợp đồng GB05F2512, 41B5G3000 và 41B5G6000 hiện đang có giá khá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào trong thời gian tới do các hợp đồng tương lai này đang có giá hời trên thị trường.
Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock
