MSCI chưa nâng hạng Hàn Quốc: Thị trường tăng mạnh nhất thế giới còn thiếu điều gì?
Dù sở hữu thị trường chứng khoán tăng mạnh nhất thế giới, Hàn Quốc vẫn chưa thể được MSCI nâng hạng lên nhóm thị trường phát triển. Theo ông Henry Fernandez, Tổng giám đốc MSCI, chỉ còn một "nút thắt" lớn khiến quốc gia Đông Bắc Á tiếp tục bị xếp trong nhóm thị trường mới nổi.
"Hàn Quốc là một trong những nền kinh tế phát triển nhất hành tinh", ông Fernandez nói trên chương trình Squawk Box Europe của CNBC.
"Xét về kinh tế, công nghệ hay mức độ phát triển của xã hội, Hàn Quốc đều thuộc nhóm hàng đầu. Tuy nhiên, điều chúng tôi đánh giá là cách thị trường chứng khoán vận hành. Và ở khía cạnh này, Hàn Quốc vẫn mang nhiều đặc điểm của một thị trường mới nổi”.
Chỉ số Kospi, nơi quy tụ các tập đoàn công nghệ hàng đầu như Samsung Electronics và SK Hynix, là thị trường chứng khoán tăng mạnh nhất thế giới trong năm 2025 và đã tăng tới 112% từ đầu năm đến nay.
Tuy nhiên, theo ông Fernandez, rào cản lớn nhất ngăn Hàn Quốc được nâng hạng vẫn là những hạn chế trong giao dịch đồng Won, khiến thị trường chưa đáp ứng đầy đủ các tiêu chí mà MSCI đặt ra đối với một thị trường phát triển.
"Khi muốn mua hoặc bán cổ phiếu tại Anh, Pháp, Đức, Nhật Bản hay Mỹ - tức các thị trường phát triển - nhà đầu tư cần giao dịch đồng nội tệ trước, rồi sau khi bán cổ phiếu có thể chuyển đổi ngoại tệ vào bất kỳ thời điểm nào, dù ở London, New York, Frankfurt hay Tokyo", ông nói. "Nhưng điều đó không thể thực hiện tại Hàn Quốc”.
Theo ông, đồng Won chỉ có thể được giao dịch trong giờ hành chính tại Seoul, khiến các quỹ chỉ số toàn cầu gặp nhiều khó khăn khi tái cân bằng danh mục đầu tư vào cổ phiếu Hàn Quốc.
Ông Fernandez cho biết khoảng một phần ba dòng vốn đầu tư toàn cầu hiện được quản lý thông qua các quỹ đầu tư theo chỉ số.
Dù ghi nhận Hàn Quốc đang đạt "những tiến bộ rất lớn" trong quá trình cải cách, ông cho rằng vấn đề không chỉ nằm ở thời gian giao dịch mà còn ở tính thanh khoản của thị trường ngoại hối.
"Điều chúng tôi vẫn còn băn khoăn là ở tất cả các thị trường phát triển khác, đồng nội tệ đều có thể giao dịch ở bất kỳ đâu trên thế giới", ông nói với CNBC.
"Nếu Hàn Quốc muốn dựa vào phiên giao dịch ban đêm của đồng Won để các nhà đầu tư tại London hay New York có thể giao dịch, câu hỏi đặt ra là liệu thị trường đó có đủ thanh khoản và chênh lệch giá mua - bán có đủ hẹp hay không. Tôi vẫn còn nghi ngờ."
MSCI tiếp tục giữ Hàn Quốc ở nhóm thị trường mới nổi
Đầu tuần này, MSCI công bố kết quả rà soát phân loại thị trường và tiếp tục giữ Hàn Quốc trong nhóm thị trường mới nổi, dập tắt kỳ vọng nước này sẽ được đưa vào danh sách theo dõi để nâng hạng lên thị trường phát triển - bước đi bắt buộc trước khi chính thức được nâng hạng.
Ngoài vấn đề giao dịch đồng won, MSCI còn chỉ ra nhiều rào cản khác như hệ thống định danh nhà đầu tư còn cứng nhắc, các hạn chế đối với giao dịch chuyển nhượng hiện vật (in-kind transfers), giao dịch ngoài sàn (off-exchange transactions) cũng như những giới hạn đối với sản phẩm đầu tư do các quy định liên quan đến việc sử dụng dữ liệu giao dịch.
"Nhà đầu tư cho biết những vấn đề cốt lõi này vẫn chưa được giải quyết triệt để", MSCI cho biết.
Hàn Quốc dự kiến sẽ triển khai giao dịch giao ngay đồng USD/won 24 giờ mỗi ngày từ ngày 6/7.
Tuy nhiên, ông Fernandez cho rằng vẫn còn nhiều dấu hỏi.
"Nếu họ vận hành thành công - và Hàn Quốc vốn nổi tiếng với khả năng tạo nên những điều kỳ diệu - thì câu hỏi tiếp theo là liệu vào 2 giờ sáng, thị trường có đủ thanh khoản và đủ độ sâu để nhà đầu tư thực hiện các giao dịch lớn hay không. Đó là điều không hề dễ dàng”, ông nói.
Seoul từ lâu đã theo đuổi mục tiêu được MSCI nâng lên nhóm thị trường phát triển. Trong khi đó, theo hệ thống phân loại của FTSE Russell, Hàn Quốc đã được xếp vào nhóm thị trường phát triển.
Đầu năm nay, giá trị vốn hóa của chỉ số Kospi cũng đã vượt FTSE 100 của Anh để trở thành thị trường chứng khoán quốc gia có quy mô lớn thứ tám thế giới.
Vương Đông
