Ấn Độ và nguy cơ từ dòng vốn nóng

Ấn Độ và nguy cơ từ dòng vốn nóng

(Vietstock) – Các nhà kinh tế cảnh báo rằng Ấn Độ có thể đang đánh giá thấp rủi ro từ dòng vốn đầu tư nước ngoài đổ vào nước này quá mạnh, vốn dĩ đã giúp thị trường chứng khoán cũng như đồng rupee phục hồi về các mức trước khủng hoảng.

Đền Taj Mahal nổi tiếng của Ấn Độ

Từ đầu năm đến nay, thị trường cổ phiếu và trái phiếu Ấn Độ đã thu hút được 33.8 tỷ USD vốn đầu tư nước ngoài nhờ đà phát triển mạnh mẽ của nền kinh tế với tốc độ tăng trưởng 8.8% so với cùng kỳ năm ngoái trong quý 2.

Tuy nhiên, đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) cùng quý lại giảm 35% xuống 637 tỷ rupee (tương đương 14.4 tỷ USD) từ 976 tỷ rupee. Thời gian qua, FDI có xu hướng dài hạn hơn so với dòng vốn đổ vào thị trường chứng khoán.

Chiến lược gia Ridham Desai tại Morgan Stanley nhận định: “Sự phụ thuộc của Ấn Độ vào dòng vốn nước ngoài để tăng trưởng kinh tế là một nhân tố có giới hạn. Điều quan trọng hơn đối với chúng tôi chính là sự kết hợp của các dòng vốn, với khuynh hướng đổ vào các thị trường vốn hơn là FDI.”

Sau đợt chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) trị giá 3.5 tỷ USD của Coal India, một loạt vụ IPO trị giá hàng tỷ USD khác có thể tiếp tục thu hút vốn đầu tư nước ngoài vào Ấn Độ và làm gia tăng mối quan ngại rằng kinh tế nước này đang tăng trưởng quá nóng.

“Hiện nay tồn tại một số dấu hiệu cho thấy nền kinh tế đang bước vào vùng tăng trưởng quá nóng. Chúng ta chưa thể khẳng định được điều này nhưng vẫn phải thận trọng.”, nhận định của bà Sonal Varma, nhà kinh tế trưởng người Ấn Độ tại Nomura.

Các thị trường mới nổi khác như Brazil, Indonesia, Hàn Quốc, Đài Loan và Thái Lan đã tiến hành một số biện pháp ngăn chặn dòng vốn nước ngoài và đà tăng giá của đồng nội tệ.

Trong tháng vừa qua, đồng rupee đã tăng gần 5% so với đồng USD. Riêng trong tuần trước, đồng tiền này chạm 44.11 rupee/USD, mức cao nhất kể từ khi khủng hoảng tài chính bùng nổ.

Tuy nhiên, bất chấp đà tăng mạnh của đồng nội tệ, Ấn Độ vẫn quyết định chờ đợi trong lúc các nhà làm chính sách cân nhắc những thuận lợi và bất lợi của “dòng tiền nóng” đổ vào nền kinh tế lớn thứ ba châu Á.

Một số chuyên gia phân tích tin tưởng Chính phủ có thể tăng thêm thanh khoản do thâm hụt tài khoản vãng lai ngày càng mở rộng với ước tính chiếm khoảng 3% tổng sản phẩm quốc nội (GDP) năm tài khóa 2010.

Trong khi đó, những nhà kinh tế thận trọng hơn lại cảnh báo rằng dòng tiền mặt dồi dào có thể dẫn đến những hậu quả không thể lường được vì sự đảo ngược của dòng vốn có thể ảnh hưởng tiêu cực đến tổng cán cân thanh toán của nước này.

Nhà kinh tế trưởng A. Prasanna tại ICICI Securities cho rằng: “Sự quá phụ thuộc của Chính phủ vào việc bán tài sản và dòng vốn đầu tư để bù đắp cho nguồn thâm hụt ngân sách là một điều không tốt đối với nền kinh tế. Dòng vốn này có thể cạn kiệt qua thời gian.”

Theo nhà kinh tế Varma từ Nomura, sự xuất hiện của các khoản đầu tư biến động và ngắn hạn là một mối quan ngại lớn của chính phủ Ấn Độ.

Bà nói: “Khi lượng tiền đổ vào quá mạnh, các loại tài sản sẽ nóng lên và dẫn đến bong bóng giá tài sản. Rủi ro lớn hơn là những bong bóng này lại thường dễ xuất hiện bởi việc dễ dàng tiếp cận tới nguồn tín dụng và sự bùng nổ của các bong bóng này sẽ gây ra tác động tiêu cực lên toàn hệ thống ngân hàng.”

Ấn Độ cho biết nước này ý thức được các rủi ro và đang làm giảm những mối quan ngại về nền kinh tế. Bộ trưởng Tài chính Pranab Mukherjee cho rằng “không có điều gì bất thường về dòng vốn”. Chúng tôi chưa đến giai đoạn cần phải gióng lên hồi chuông cảnh báo về nền kinh tế.

Khánh Hà (Financial Times)