Ba điểm đáng chú ý từ báo cáo việc làm đáng thất vọng của Mỹ
Số việc làm phi nông nghiệp tại Mỹ bất ngờ giảm trong tháng 7, nhưng tỷ lệ thất nghiệp cũng giảm, khiến nhà đầu tư nhận được những tín hiệu trái chiều về sức khỏe thị trường lao động và hướng đi tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed).
Theo CNBC, có ba điểm đáng chú ý. Thứ nhất, những con số dễ gây hiểu nhầm. Số việc làm phi nông nghiệp giảm 23,000 việc làm không tệ như con số tiêu đề cho thấy, trong khi việc tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống 4.1% cũng không tích cực như thoạt nhìn. Nguyên nhân chính khiến số liệu việc làm giảm là khu vực chính phủ mất 53,000 việc làm, phần lớn được cho là do yếu tố mùa vụ và có thể được điều chỉnh trong các kỳ công bố sau. Trong khi đó, khu vực tư nhân thực tế vẫn tạo thêm 30,000 việc làm. Tỷ lệ thất nghiệp giảm chủ yếu vì số người có việc làm hoặc đang tích cực tìm việc tiếp tục thu hẹp.
Thứ hai, lực lượng lao động đang thu hẹp. Tỷ lệ tham gia lực lượng lao động giảm nhẹ xuống 61.4%, thấp hơn 0.7 điểm phần trăm chỉ trong năm nay, tương đương gần 1.4 triệu người rời khỏi lực lượng lao động. Di cư là một yếu tố quan trọng tác động đến con số này, nhưng xu hướng trên vẫn làm thay đổi cách các nhà hoạch định chính sách đánh giá thị trường lao động. Tỷ lệ thất nghiệp 4.1% sẽ không còn quá ấn tượng khi tỷ lệ tham gia lực lượng lao động đang ở mức thấp nhất trong 50 năm, nếu không tính giai đoạn đại dịch Covid-19.
Thứ ba, Fed sẽ làm gì tiếp theo? Thị trường phản ứng với báo cáo bằng cách gần như loại bỏ khả năng Fed tăng lãi suất trong tháng 9. Nhưng có thể còn quá sớm để kết luận. Các quan chức Fed có thể chú ý nhiều hơn đến tỷ lệ thất nghiệp thấp, bởi đây có thể được xem là dấu hiệu cho thấy thị trường lao động vẫn tương đối ổn định. Một điểm chung trong các bình luận của giới Phố Wall sau báo cáo công bố ngày 07/08 là Fed nhiều khả năng sẽ tạm gác số liệu việc làm này sang một bên và nhanh chóng chuyển sự chú ý sang báo cáo chỉ số giá tiêu dùng (CPI) công bố vào 12/08. Dù vậy, tốc độ tạo việc làm yếu chắc chắn đã làm giảm mức độ cấp thiết của một đợt tăng lãi suất vào tháng 9/2026.
"Đối với thị trường lao động, đây là một báo cáo cho thấy tăng trưởng không còn mạnh và thậm chí có thể đang bắt đầu suy yếu. Nhưng với thị trường tài chính, hai mối quan tâm lớn nhất vẫn là lợi suất trái phiếu và lạm phát", bà Saira Malik, Giám đốc đầu tư của Nuveen, nhận định trên CNBC. "Số liệu yếu hơn giúp củng cố quan điểm rằng Fed chưa cần phải tăng lãi suất".
Tuy nhiên, Kevin Gordon, Trưởng bộ phận nghiên cứu và chiến lược kinh tế vĩ mô tại Schwab Center for Financial Research, nhận xét: “Báo cáo này giống như một căn phòng đầy gương, khiến nhà đầu tư bị đánh lừa bởi những tín hiệu trái chiều về việc đà phục hồi của thị trường lao động có đang chững lại hay không”.
Còn Aditya Bhave, Chuyên gia kinh tế Mỹ tại Bank of America, cho rằng: “Chúng tôi đồng ý rằng báo cáo việc làm tháng 7 nhìn chung mang tính nới lỏng chính sách. Tuy nhiên, chúng tôi vẫn giữ quan điểm Fed sẽ tăng tổng cộng 75 điểm cơ bản trong năm nay, bắt đầu từ tháng 9. Fed nhiều khả năng vẫn tập trung nhiều hơn vào lạm phát thay vì thị trường lao động. Báo cáo CPI tháng 7 sẽ quan trọng hơn số liệu việc làm hôm nay”.
Trong khi đó, Peter Graf, Giám đốc đầu tư tại Amova Asset Management Americas, cảnh báo: “Mặc dù thị trường chứng khoán nhiều khả năng sẽ hoan nghênh những hàm ý theo hướng nới lỏng của báo cáo, nhà đầu tư nên thận trọng trước triển vọng tăng trưởng của một nền kinh tế trong đó ngày càng có ít người đi làm”.
Vuơng Đông
