Các nền kinh tế "quá nóng" cần kiểm soát chặt dòng vốn chảy vào
Một quan chức cấp cao của Qũy dự trữ liên bang Mỹ (Fed) đã cho rằng, trong một số trường hợp, khi các quốc gia hứng chịu một làn sóng đầu tư ồ ạt và kiếm tìm các phương cách giúp ngăn chặn tác động gây bất ổn đối với các nền kinh tế của họ thì những biện pháp kiểm soát đối với các dòng vốn chảy vào là cần thiết.
Theo bà Janet Yellen - phó chủ tịch của Fed “Các quốc gia có thể cần áp dụng nhiều công cụ để quản lý hiệu quả các dòng vốn. Những công cụ đó bao gồm những chính sách kinh tế vĩ mô, sự linh hoạt trong các tỷ lệ trao đổi, sự tự do hóa của các dòng vốn chảy ra và có thể, trong một số trường hợp đặc biệt khó khăn, đó là những quy định ràng buộc đối với các dòng vốn chảy vào.” Tuy nhiên, bà Yellen lại không thảo luận gì về triển vọng của nền kinh tế Mỹ cũng như nền kinh tế toàn cầu hay các chính sách tiền tệ của Mỹ khi đề cập tới các thị trường vốn.
Một số quốc gia đã áp dụng những biện pháp kiểm soát tiền tệ nhằm ngăn chặn tình trạng quá nóng của nền kinh tế do sự ồ ạt của những dòng vốn chảy vào gây ra. Các quốc gia như Braxin đã đổ lỗi cho Mỹ, đặc biệt là Fed về việc châm ngòi cho những dòng chảy như vậy bằng những chính sách tiền tệ cực kỳ lỏng lẻo và do đó hướng các nhà đầu tư tới các thị trường mới nổi với nỗ lực tìm kiếm lợi nhuận cao hơn. Những dòng chảy như vậy, theo Qũy tiền tệ quốc tế (IMF), chính là nguyên nhân gây ra lạm phát và các nền kinh tế thị trường mới nổi phải hành động ứng phó tích cực hơn nữa, kể cả việc tăng các tỷ lệ lãi suất, để tránh gặp phải những cú sốc. Tuy nhiên, mới đây, IMF lại cho phép Ai-xơ-len trì hoãn việc xóa bỏ những biện pháp kiểm soát tiền tệ được áp dụng trong suốt thời kỳ sụp đổ tài chính của quốc gia này khi họ tiến hành những cải tổ được yêu cầu để hoàn thành các điều khoản của một chương trình hỗ trợ quốc tế.
Bà Yellen đã ca ngợi hiệu quả của các thị trường vốn tự do nhưng đồng thời cũng cảnh báo rằng nếu không được quản lý một cách triệt để, một số quốc gia có thể sẽ có nguy cơ gặp phải những bất ổn. Bà cho biết “Những kinh nghiệm gần đây cho thấy việc gặt hái những lợi ích đầy đủ từ tính linh động của vốn đòi hỏi những điều kiện tiên quyết. Những điều kiện này bao gồm quy định của công ty về luật, điều lệ rõ ràng và quản lý rủi ro hiệu quả của các công ty tài chính.”
Các quốc gia đối mặt với tình trạng quá nóng có thể phải cân nhắc tới các chính sách tài chính nghiêm ngặt hơn hay xóa bỏ những biện pháp kiểm soát đối với dòng vốn chảy ra. Tính linh hoạt trong tỷ lệ trao đổi cũng rất quan trọng trong quản lý các dòng vốn vào. “Những khó khăn đối với việc mở cửa các hệ thống tài chính trong nước trước các dòng vốn quốc tế là thực tế”, - bà Yellen cho biết.
Bùi Huyền
Diễn đàn doanh nghiệp
