Chủ tịch Fed gửi thông điệp cứng rắn tới thị trường từ Jackson Hole
Chủ tịch Fed Kevin Warsh đã tận dụng bài phát biểu tại Jackson Hole trong ngày 28/08 để đáp lại những chỉ trích về cuộc họp báo khó hiểu hồi tháng 7/2026, đồng thời đưa ra cảnh báo rõ ràng hơn rằng lạm phát dai dẳng có thể buộc Fed phải tăng lãi suất.
Chủ tịch Fed Kevin Warsh
|
Hai cuộc họp báo đầu tiên của ông Warsh trên cương vị Chủ tịch Fed khiến nhiều nhà đầu tư trên thị trường không chắc chắn về quan điểm của ông đối với lộ trình lãi suất, khiến các nhà giao dịch trái phiếu bán tháo trái phiếu dài hạn để phản ánh mức độ bất định này.
Trong bài phát biểu được theo dõi sát sao tại Jackson Hole ngày 28/08, ông Warsh cho thấy ông đã lắng nghe những chỉ trích đó. Ông tiến gần hơn bao giờ hết tới việc phát tín hiệu rằng Fed có thể tăng lãi suất nếu lạm phát không cải thiện, dựa trên cách ông đánh giá các dữ liệu giá cả.
Tại Jackson Hole, Warsh đưa ra đánh giá mang màu sắc cứng rắn hơn về chính sách tiền tệ so với hồi tháng 7/2026. Ông cho rằng giá cả tăng cao cần là trọng tâm chính của Fed, đồng thời nhận định các điều kiện tài chính hiện không thực sự thắt chặt trên diện rộng, thay đổi so với cuộc họp báo tháng 7, khi ông cho rằng các điều kiện này không đồng nhất. Ông đưa ra quan điểm này trong khi đồng thời đáp trả những người chỉ trích và khẳng định chính sách cố tình giữ sự mơ hồ về đường hướng chính sách của Fed sẽ tiếp tục được duy trì.
“Chúng ta có thể bị đánh giá dựa trên việc hoàn thành nhiệm vụ của mình - đó mới là phép thử thực sự đối với uy tín của chúng ta”, ông Warsh nói, bác bỏ những chỉ trích rằng ông đã khiến Fed mất uy tín trong cuộc họp báo hồi tháng 7/2026.
Fed sẽ không họp để quyết định lãi suất cho tới giữa tháng 9, và ông Warsh không nói rõ ngân hàng trung ương sẽ định hướng lãi suất như thế nào. Tuy nhiên, ông đã đi sâu vào một số chỉ trích nhằm vào mình trong thời gian gần đây.
Một trong những chỉ trích gay gắt nhất liên quan đến cách ông Warsh nhìn nhận nhiệm vụ cốt lõi của Fed là đánh giá và ứng phó với lạm phát. Fed chính thức cam kết đưa lạm phát về mức 2% trong dài hạn, được đo bằng chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE). Một số nhà kinh tế diễn giải những câu trả lời thiếu rõ ràng của ông Warsh với báo giới tháng trước rằng ông có thể muốn thay đổi mục tiêu này, ngay cả khi lạm phát vẫn ở mức cao.
Theo số liệu Chính phủ công bố trong tuần này, lạm phát PCE tháng 7 ở mức 3.7%. Tại Jackson Hole, g Warsh tái khẳng định cam kết duy trì mục tiêu PCE 2%, gọi đây là “một mục tiêu cố định, không thay đổi”.
Ông thậm chí còn đi xa hơn. Ông Warsh đưa ra các ví dụ về cách ông sử dụng nhiều thước đo lạm phát khác nhau để đi đến kết luận rằng giá cả tăng cao vẫn là một mối quan ngại. Ông đề cập đến các thành phần cấu thành PCE, cho biết 54% các thành phần của PCE có mức lạm phát thường niên trên 3% trong 12 tháng qua, trong khi con số này là 49% trong 6 tháng qua.
Ông Warsh cho rằng các tỷ lệ này thấp hơn mức từng ghi nhận trong giai đoạn lạm phát do đại dịch, nhưng vẫn cao hơn xu hướng dài hạn - một dấu hiệu cho thấy ông tin Fed có thể cần tăng lãi suất.
Kevin Warsh cũng đề cập đến một thước đo lạm phát khác là chỉ số giá tiêu dùng (CPI), hiện ở mức 3.4%.
“Không có thước đo nào trong số này là hoàn hảo, nhưng tất cả đều kể cùng một câu chuyện: Lạm phát đang cao hơn mục tiêu 2% của chúng ta”, ông nói.
Phát biểu này cho thấy cách ông Warsh nhìn nhận các thước đo lạm phát rõ ràng hơn so với trước đây. Ông cho rằng từng thước đo lạm phát quan trọng đều có những hạn chế riêng, nhưng Fed có thể kết hợp chúng để đánh giá diễn biến giá cả. Và ở thời điểm hiện tại, ông đang lo ngại về đà tăng giá.
Ông cho biết điều này cũng đã khiến ông lo lắng hồi tháng 7.
“Phần lớn đồng nghiệp và tôi cho rằng lựa chọn thận trọng hơn là chờ đợi những thông tin mới trong khoảng thời gian giữa các cuộc họp”, theo vị Chủ tịch Fed.
Kevin Warsh cũng đáp lại một chỉ trích khác về màn thể hiện của ông hồi tháng 7, rằng ông sẽ không nhanh chóng sử dụng lãi suất để chống lạm phát.
Tổng thống Donald Trump, người nhiều lần thể hiện mong muốn lãi suất thấp hơn, đã lựa chọn Warsh vào vị trí Chủ tịch Fed. Tại Jackson Hole, Warsh không để lại nhiều khoảng trống cho cách hiểu khác khi khẳng định: “Lãi suất ngắn hạn là công cụ chủ đạo để đạt được nhiệm vụ kép”.
Ông Warsh cũng nhắc lại rằng Fed đang theo dõi sát những diễn biến trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo (AI), nhưng chưa sẵn sàng hành động dựa trên những yếu tố này. Một lực lượng đặc nhiệm của Fed nghiên cứu việc sử dụng AI và tác động của công nghệ này đối với nền kinh tế đã cho thấy những tín hiệu “đáng khích lệ”, nhưng cho đến nay “không có ảnh hưởng đến các quyết định mà chúng tôi đưa ra trong bối cảnh chính sách hiện tại”.
Cách ông Warsh đề cập đến AI là một phần trong nỗ lực điều chỉnh quan điểm chính sách mà ông từng theo đuổi khi vận động cho vị trí Chủ tịch Fed vào năm 2025.
Trước đây, ông từng cho rằng những tiến bộ của AI có thể là lý do để giảm lãi suất. Quan điểm này phù hợp với mong muốn lãi suất thấp hơn của ông Trump. Ông Warsh cũng từng nói việc thu hẹp bảng cân đối kế toán của Fed sẽ là một lý do để giảm lãi suất.
Giờ đây, ông Warsh cho thấy các yếu tố liên quan đến AI không đóng vai trò đáng kể trong hoạch định chính sách hiện tại. Bài phát biểu tại Jackson Hole cũng không phát đi tín hiệu rằng Fed sắp bắt đầu thu hẹp bảng cân đối kế toán.
Ông Trump vẫn tiếp tục yêu cầu lãi suất thấp hơn, khiến một số người suy đoán rằng ông Warsh đang trì hoãn việc tăng lãi suất cho đến sau cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ tháng 11 để có thể theo đuổi lập trường cứng rắn hơn. Hai người đã trao đổi trực tiếp kể từ khi ông Warsh trở thành Chủ tịch Fed, phá vỡ thông lệ trước đây khi các liên lạc giữa Fed và chính quyền thường được thực hiện thông qua Bộ trưởng Tài chính.
Ông Warsh không đề cập đến ông Trump tại Jackson Hole. Tuy nhiên, đánh giá của ông về nền kinh tế và những lo ngại về giá cả đang ở mức cao khiến quan điểm của ông rõ ràng đối lập với Tổng thống. Ông Trump tiếp tục muốn giảm lãi suất, đồng thời thường xuyên viện dẫn diễn biến tích cực của thị trường và những gì ông cho là các chỉ báo kinh tế mạnh. Trong khi đó, thông điệp của ông Warsh trong ngày 28/08 cho thấy Fed đang cân nhắc điều ngược lại - tăng lãi suất trong thời gian tới.
Bài phát biểu tại Jackson Hole sẽ không thể xóa bỏ hoàn toàn những lo ngại về nhiệm kỳ của ông Warsh tại Fed. Ông Trump vẫn tiếp tục can thiệp vào ngân hàng trung ương, trong đó có việc nối lại nỗ lực loại Thống đốc Lisa Cook khỏi Fed dựa trên những bằng chứng yếu. Trong khi đó, ông Warsh vẫn chưa đưa ra hành động cụ thể để kiềm chế lạm phát.
Tuy nhiên, màn thể hiện của ông Warsh tại Jackson Hole sẽ tạo thêm lý do để các đồng nghiệp tại Fed ủng hộ ông nếu ông quyết định tăng lãi suất vào tháng 9/2026. Bài phát biểu tại diễn đàn có ảnh hưởng lớn này cũng có thể giúp xóa bỏ quan điểm cho rằng ông đang điều hành chính sách tiền tệ mà không có định hướng rõ ràng.
Vũ Hạo
