Chứng khoán Maybank: VN-Index ổn định vùng 1,600 - 1,700 điểm trong tháng 10, hướng tới 1,800 sau giai đoạn tích lũy

Theo báo cáo chiến lược tháng 10 của Công ty Chứng khoán Maybank, VN-Index nhiều khả năng sẽ tiếp tục dao động trong vùng 1,600-1,700 điểm trong tháng 10/2025, trước khi hướng đến mốc 1,800 điểm nhờ kỳ vọng chính sách tiền tệ - tài khóa mở rộng, lợi nhuận doanh nghiệp tăng tốc và khả năng dòng vốn ngoại quay trở lại.

Maybank dự báo tăng trưởng lợi nhuận toàn thị trường quý 3/2025 đạt khoảng 12% so với cùng kỳ, ở mức tăng vừa phải. Trong bối cảnh đó, VN-Index được kỳ vọng duy trì trạng thái tích lũy quanh vùng 1,600-1,700 điểm trong tháng 10, trước khi mở rộng đà tăng về vùng 1,800 điểm trong giai đoạn tiếp theo.

CTCK này cho rằng động lực hỗ trợ chính đến từ các yếu tố vĩ mô tích cực như chính sách tài khóa và tiền tệ nới lỏng, triển vọng lợi nhuận doanh nghiệp quý 4/2025 được cải thiện, cùng khả năng dòng vốn ngoại quay lại khi Việt Nam được nâng hạng thị trường.

Dòng vốn ngoại và xu hướng nâng hạng thị trường

Thanh khoản thị trường tháng 9/2025 giảm 32% so với tháng trước, nhưng vẫn tăng 132% so với cùng kỳ năm trước, do tâm lý chốt lời và lo ngại quanh triển vọng nâng hạng. Maybank nhận định các thay đổi về quy định như nới giới hạn sở hữu nước ngoài (FOL), áp dụng tài khoản nhà đầu tư nước ngoài (NPF), cùng thiện chí hợp tác giữa Chính phủ và FTSE.

Ngày 08/10, FTSE đã công bố kết quả nâng hạng thị trường Việt Nam lên mới nổi. Theo ước tính, đợt nâng hạng có thể giúp Việt Nam thu hút khoảng 1 tỷ USD từ các quỹ bị động và 4-5 tỷ USD từ các quỹ chủ động.

Dữ liệu lịch sử diễn biến các thị trường khác nhau trên thế giới sau thông tin nâng hạng

Các nhóm ngành được kỳ vọng tích cực cuối năm

Maybank cho biết biến động tỷ giá ảnh hưởng trái chiều đến từng nhóm ngành. Doanh nghiệp có chi phí đầu tư và vận hành lớn bằng USD như logistics, hàng không, tiện ích có thể chịu bất lợi; ngược lại, nhóm có doanh thu bằng USD như công nghệ thông tin, thủy sản, ngân hàng được hưởng lợi.

Với mức mất giá của VND chỉ 0.6% trong quý 3/2025 (so với 2.2% quý 2/2025), tác động vẫn nằm trong tầm kiểm soát. Maybank duy trì dự báo tăng trưởng lợi nhuận toàn thị trường quý 3/2025 ở mức 12%, nhưng kỳ vọng tăng tốc lên khoảng 21% trong quý 4.

Về triển vọng ngành, Maybank đánh giá khả năng xuất hiện yếu tố tích cực tại các nhóm bán lẻ, thép và ngân hàng, trong khi nhóm đồ uống có thể không đạt kỳ vọng. Một số cổ phiếu vốn hóa lớn có thể hưởng lợi trực tiếp từ nâng hạng thị trường.