Chứng khoán phái sinh ngày 16/10/2025: Tâm lý phân vân vẫn còn trước phiên đáo hạn
Các hợp đồng tương lai VN30 và VN100 hầu hết đều tăng trong phiên giao dịch ngày 15/10/2025. VN30-Index giảm nhẹ đồng thời xuất hiện mẫu hình nến thân nhỏ kèm theo khối lượng giao dịch vượt mức trung bình 20 phiên cho thấy tâm lý khá phân vân của nhà đầu tư vẫn hiện hữu.
I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
I.1. Diễn biến thị trường
Các hợp đồng tương lai VN30 đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 15/10/2025. Cụ thể, 41I1FA000 (I1FA000) tăng 0.39%, đạt 2,022 điểm; 41I1FB000 (I1FB000) tăng 0.27%, đạt 2,015.3 điểm; hợp đồng VN30F2512 (F2512) tăng 0.33%, đạt 2,014.6 điểm; hợp đồng 41I1G3000 (I1G3000) tăng 0.11%, đạt 1,984 điểm. Chỉ số cơ sở VN30-Index kết phiên ở mức 2,009.64 điểm.
Ngoài ra, các hợp đồng tương lai VN100 hầu hết đều tăng trong phiên giao dịch ngày 15/10/2025. Cụ thể, 41I2FA000 (I2FA000) tăng 1.03%, đạt 1,950 điểm; 41I2FB000 (I2FB000) tăng 0.42%, đạt 1,934 điểm; hợp đồng 41I2FC000 (I2FC000) tăng 1.1%, đạt 1,926 điểm; hợp đồng 41I2G3000 (I2G3000) giảm 0.1%, còn 1,915 điểm. Chỉ số cơ sở VN100-Index kết phiên ở mức 1,937.17 điểm.
Trong phiên giao dịch ngày 15/10/2025, hợp đồng 41I1FA000 mở cửa với khá tích cực trong nửa đầu phiên với lợi thế nghiêng về phe Long nhưng đà tăng dần chững lại khi áp lực bán xuất hiện trở lại khiến I1FA000 điều chỉnh và lùi về sát mốc tham chiếu trước giờ nghỉ trưa. Bước sang phiên chiều, hợp đồng rơi vào trạng thái giằng co nhưng bên mua vẫn kiểm soát được tình hình qua đó giúp I1FA000 đóng cửa tăng gần 8 điểm.
Đồ thị trong phiên của 41I1FA000
Nguồn: https://stockchart.vietstock.vn/
Kết phiên, basis hợp đồng 41I1FA000 mở rộng so với phiên trước đó và đạt giá trị 12.36 điểm. Điều này cho thấy tâm lý nhà đầu tư đã lạc quan hơn.
Biến động 41I1FA000 và VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index
Khối lượng và giá trị giao dịch của thị trường phái sinh lần lượt giảm 16.55% và 16.91% so với phiên ngày 14/10/2025. Cụ thể, khối lượng giao dịch I1FA000 giảm 18.52% với 281,052 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của I2FA000 đạt 214 hợp đồng, tăng 53.96%.
Khối ngoại quay lại mua ròng với tổng khối lượng mua ròng trong phiên giao dịch ngày 15/10/2025 đạt 989 hợp đồng.
Biến động khối lượng giao dịch ngày của thị trường phái sinh. Đvt: Hợp đồng
Nguồn: VietstockFinance
I.2. Định giá các hợp đồng tương lai
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 16/10/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh của VN30-Index và VN100-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index
Trong phiên giao dịch ngày 15/10/2025, VN30-Index giảm nhẹ đồng thời xuất hiện mẫu hình nến thân nhỏ kèm theo khối lượng giao dịch vượt mức trung bình 20 phiên cho thấy tâm lý khá phân vân của nhà đầu tư vẫn hiện hữu.
Hiện tại, chỉ số vẫn bám sát Upper Band của Bollinger Bands trong khi chỉ báo MACD vẫn tiếp tục tăng sau khi cho tín hiệu mua. Điều này cho thấy xu hướng tăng trung hạn vẫn còn.
Tuy nhiên, chỉ báo Stochastic Oscillator tiếp tục suy yếu sau khi cho tín hiệu bán trong vùng quá mua (Overbought). Nếu tình hình không có sự cải thiện và chỉ báo rơi khỏi vùng này trong các phiên tới thì rủi ro điều chỉnh ngắn hạn sẽ tăng cao.
Biểu đồ phân tích kỹ thuật của chỉ số VN30-Index
Nguồn: VietstockUpdater
II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 16/10/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh trái phiếu Chính phủ
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
Theo định giá trên thì hợp đồng GB05F2512, 41B5G3000, 41B5G6000, GB10F2512 và 41BAG3000 hiện đang có giá khá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào trong thời gian tới do các hợp đồng tương lai này đang có giá hời trên thị trường.
Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock
