Chứng khoán phái sinh ngày 20/03/2026: Tâm lý thận trọng bao trùm
Các hợp đồng tương lai VN30 và VN100 đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 19/03/2026. VN30-Index liên tục tạo các nến thân nhỏ kèm theo khối lượng vẫn nằm dưới mức trung bình trong các phiên gần đây cho thấy tâm lý thận trọng của nhà đầu tư.
I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
I.1. Diễn biến thị trường
Các hợp đồng tương lai VN30 đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 19/03/2026. Cụ thể, 41I1G3000 (I1G3000) giảm 1.26%, còn 1,858.2 điểm; 41I1G4000 (I1G4000) giảm 2.42%, còn 1,834.5 điểm; hợp đồng 41I1G6000 (I1G6000) giảm 2.82%, còn 1,832 điểm; hợp đồng 41I1G9000 (I1G9000) giảm 2.73%, còn 1,832.5 điểm. Chỉ số cơ sở VN30-Index kết phiên ở mức 1,854.19 điểm.
Ngoài ra, các hợp đồng tương lai VN100 đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 19/03/2026. Cụ thể, 41I2G3000 (I2G3000) giảm 3.38%, còn 1,740.5 điểm; 41I2G4000 (I2G4000) giảm 4.64%, còn 1,737.4 điểm; hợp đồng 41I2G6000 (I2G6000) giảm 1.56%, còn 1,769.9 điểm; hợp đồng 41I2G9000 (I2G9000) giảm 1.92%, còn 1,764 điểm. Chỉ số cơ sở VN100-Index kết phiên ở mức 1,771.74 điểm.
Trong phiên giao dịch ngày 19/03/2026, hợp đồng 41I1G3000 giảm mạnh ngay từ đầu phiên sáng và chuyển sang trạng thái giằng co với biên độ hẹp kéo dài trong suốt thời gian còn lại của phiên. Bước sang phiên chiều, lực mua có xuất hiện trở lại giúp hợp đồng bật tăng nhẹ nhưng áp lực bán tiếp tục áp đảo khiến I1G3000 suy yếu và đóng cửa quanh mốc 1,858.2 điểm, giảm 23.7 điểm.
Đồ thị trong phiên của 41I1G3000
Nguồn: https://stockchart.vietstock.vn/
Kết phiên, basis hợp đồng I1G3000 thu hẹp so với phiên trước đó và đạt giá trị 4.01 điểm. Điều này cho thấy tâm lý nhà đầu tư đã bớt lạc quan hơn.
Biến động 41I1G3000 và VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index
Trong khi đó, basis hợp đồng I2G3000 đảo chiều so với phiên trước đó và đạt giá trị -31.24 điểm. Điều này cho thấy tâm lý nhà đầu tư đã bi quan trở lại.
Biến động 41I2G3000 và VN100-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN100-Index
Khối lượng và giá trị giao dịch của thị trường phái sinh lần lượt giảm 8.57% và 10.31% so với phiên ngày 18/03/2026. Cụ thể, khối lượng giao dịch I1G3000 giảm 15.51% với 249,957 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của I2G3000 đạt 67 hợp đồng, tăng 91.43%.
Khối ngoại tiếp tục bán ròng với tổng khối lượng bán ròng trong phiên giao dịch ngày 19/03/2026 đạt 59 hợp đồng.
Biến động khối lượng giao dịch ngày của thị trường phái sinh. Đvt: Hợp đồng
Nguồn: VietstockFinance
I.2. Định giá các hợp đồng tương lai
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 20/03/2026, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh của VN30-Index và VN100-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index
Trong phiên giao dịch ngày 19/03/2026, VN30-Index liên tục tạo các nến thân nhỏ kèm theo khối lượng vẫn nằm dưới mức trung bình trong các phiên gần đây cho thấy tâm lý thận trọng của nhà đầu tư.
Bên cạnh đó, VN30-Index vẫn nằm dưới đường Middle của Bollinger Bands trong khi chỉ báo Stochastic Oscillator đang cho tín hiệu bán. Điều này cho thấy rủi ro ngắn hạn vẫn hiện hữu.
Biểu đồ phân tích kỹ thuật của chỉ số VN30-Index
Nguồn: VietstockUpdater
II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 20/03/2026, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh trái phiếu Chính phủ
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
Theo định giá trên thì hợp đồng 41BAG6000 và 41BAG9000 hiện đang có giá khá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể quan sát thêm và chờ mua vào trong thời gian tới khi các hợp đồng tương lai này có giá hời trên thị trường.
Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock
