Chứng khoán phái sinh ngày 25/12/2025: Sự lạc quan vẫn còn?
Các hợp đồng tương lai VN30 và VN100 phần lớn đều tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 24/12/2025. VN30-Index tăng điểm phiên thứ 5 liên tiếp đồng thời xuất hiện mẫu hình nến Dragonfly Doji kèm theo khối lượng vượt mức trung bình 20 phiên cho thấy tâm lý lạc quan của nhà đầu tư vẫn hiện hữu.
I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
I.1. Diễn biến thị trường
Các hợp đồng tương lai VN30 tăng giảm đan xen trong phiên giao dịch ngày 24/12/2025. Cụ thể, 41I1G1000 (I1G1000) tăng 0.35%, đạt 2,022 điểm; 41I1G2000 (I1G2000) tăng 0.08%, đạt 2,015.3 điểm; hợp đồng 41I1G3000 (I1G3000) tăng 0.05%, đạt 2,003 điểm; hợp đồng 41I1G6000 (I1G6000) giảm 0.04%, còn 1,999.2 điểm. Chỉ số cơ sở VN30-Index kết phiên ở mức 2,023.13 điểm.
Ngoài ra, các hợp đồng tương lai VN100 tăng giảm đan xen trong phiên giao dịch ngày 24/12/2025. Cụ thể, 41I2G1000 (I2G1000) tăng 0.43%, đạt 1,918.1 điểm; 41I2G2000 (I2G2000) tăng 0.5%, đạt 1,897.2 điểm; hợp đồng 41I2G3000 (I2G3000) giảm 0.27%, còn 1,897.2 điểm; hợp đồng 41I2G6000 (I2G6000) giảm 0.25%, còn 1,892.1 điểm. Chỉ số cơ sở VN100-Index kết phiên ở mức 1,922.80 điểm.
Trong phiên giao dịch ngày 24/12/2025, hợp đồng 41I1G1000 mở cửa với lực bán nhanh chóng áp đảo khiến I1G1000 lao dốc nhưng phe Long kịp thời xuất hiện giúp hợp đồng này hồi phục lấy lại mốc tham chiếu và tiếp tục diễn biến giằng co kéo dài đến hết phiên sáng. Bước sang phiên chiều, diễn biến đi ngang tiếp tục diễn ra nhưng bên mua vẫn giành quyền kiểm soát giúp hợp đồng này vẫn giữ được sắc xanh đến cuối phiên và đóng cửa với mức tăng 7 điểm.
Đồ thị trong phiên của 41I1G1000
Nguồn: https://stockchart.vietstock.vn/
Kết phiên, basis hợp đồng G1000 đảo chiều so với phiên trước đó và đạt giá trị -1.13 điểm. Điều này cho thấy tâm lý nhà đầu tư đã bi quan trở lại.
Biến động 41I1G1000 và VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index
Trong khi đó, basis hợp đồng I2G1000 đảo chiều so với phiên trước đó và đạt giá trị -4.7 điểm. Điều này cho thấy tâm lý nhà đầu tư đã bi quan trở lại.
Biến động 41I2G1000 và VN100-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai – VN100-Index
Khối lượng và giá trị giao dịch của thị trường phái sinh lần lượt tăng 14.11% và 14.22% so với phiên ngày 23/12/2025. Cụ thể, khối lượng giao dịch G1000 tăng 14.26% với 280,524 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của I2G1000 còn 34 hợp đồng, giảm 24.44%.
Khối ngoại tiếp tục bán ròng với tổng khối lượng bán ròng trong phiên giao dịch ngày 24/12/2025 đạt 513 hợp đồng.
Biến động khối lượng giao dịch ngày của thị trường phái sinh. Đvt: Hợp đồng
Nguồn: VietstockFinance
I.2. Định giá các hợp đồng tương lai
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 25/12/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh của VN30-Index và VN100-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index
Trong phiên giao dịch ngày 24/12/2025, VN30-Index tăng điểm phiên thứ 5 liên tiếp đồng thời xuất hiện mẫu hình nến Dragonfly Doji kèm theo khối lượng vượt mức trung bình 20 phiên cho thấy tâm lý lạc quan của nhà đầu tư vẫn hiện hữu.
Hiện tại, chỉ số đang kiểm tra lại đỉnh cũ tháng 10/2025 (tương đương vùng 2,015-2,055 điểm) trong khi chỉ báo MACD tiếp tục tăng sau khi cho tín hiệu mua trên mức 0 càng ủng hộ thêm cho đà tăng ngắn hạn.
Biểu đồ phân tích kỹ thuật của chỉ số VN30-Index
Nguồn: VietstockUpdater
II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 25/12/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh trái phiếu Chính phủ
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
Theo định giá trên thì hợp đồng 41B5G3000, 41B5G6000 và 41B5G9000 hiện đang có giá khá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào trong thời gian tới do các hợp đồng tương lai này đang có giá hời trên thị trường.
Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock
