Chứng khoán phái sinh ngày 28/01/2026: Sự bi quan vẫn còn
Các hợp đồng tương lai VN30 và VN100 phần lớn đều giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 27/01/2026. VN30-Index giảm điểm phiên thứ 3 liên tiếp đồng thời xuất hiện mẫu hình nến Three Black Crows cho thấy tâm lý khá bi quan của nhà đầu tư vẫn còn.
I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
I.1. Diễn biến thị trường
Các hợp đồng tương lai VN30 đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 27/01/2026. Cụ thể, 41I1G2000 (I1G2000) giảm 0.69%, còn 2,022 điểm; 41I1G3000 (I1G3000) giảm 1.33%, còn 2,020 điểm; hợp đồng 41I1G6000 (I1G6000) giảm 0.75%, còn 2,019.8 điểm; hợp đồng 41I1G9000 (I1G9000) giảm 0.71%, còn 2,017.8 điểm. Chỉ số cơ sở VN30-Index kết phiên ở mức 2,019.88 điểm.
Ngoài ra, các hợp đồng tương lai VN100 hầu hết đều giảm trong phiên giao dịch ngày 27/01/2026. Cụ thể, 41I2G2000 (I2G2000) giảm 0.74%, còn 1,900 điểm; 41I2G3000 (I2G3000) giảm 1.1%, còn 1,898.9 điểm; hợp đồng 41I2G6000 (I2G6000) dừng ngay mốc tham chiếu, đạt 1,913 điểm; hợp đồng 41I2G9000 (I2G9000) giảm 1.48%, còn 1,903 điểm. Chỉ số cơ sở VN100-Index kết phiên ở mức 1,893.38 điểm.
Trong phiên giao dịch ngày 27/01/2026, hợp đồng 41I1G2000 giảm điểm và biến động giằng co quanh mốc tham chiếu trong suốt phiên sáng với lợi thế có phần nghiêng về phe Short. Bước sang phiên chiều, áp lực bán tiếp tục tăng mạnh khiến I1G2000 tiếp tục lao dốc và đóng cửa trong sắc đỏ với mức giảm 14 điểm.
Đồ thị trong phiên của 41I1G2000
Nguồn: https://stockchart.vietstock.vn/
Kết phiên, basis hợp đồng I1G2000 thu hẹp so với phiên trước đó và đạt giá trị 2.12 điểm. Điều này cho thấy tâm lý nhà đầu tư đã bớt lạc quan hơn.
Biến động 41I1G2000 và VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index
Trong khi đó, basis hợp đồng I2G2000 mở rộng so với phiên trước đó và đạt giá trị 6.62 điểm. Điều này cho thấy tâm lý nhà đầu tư đã lạc quan hơn.
Biến động 41I2G2000 và VN100-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai – VN100-Index
Khối lượng và giá trị giao dịch của thị trường phái sinh lần lượt tăng 1.07% và 0.07% so với phiên ngày 26/01/2026. Cụ thể, khối lượng giao dịch I1G2000 tăng 1.09% với 267,647 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của I2G2000 đạt 85 hợp đồng, tăng 80.85%.
Khối ngoại tiếp tục bán ròng với tổng khối lượng bán ròng trong phiên giao dịch ngày 27/01/2026 đạt 1,368 hợp đồng.
Biến động khối lượng giao dịch ngày của thị trường phái sinh. Đvt: Hợp đồng
Nguồn: VietstockFinance
I.2. Định giá các hợp đồng tương lai
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 28/01/2026, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh của VN30-Index và VN100-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index
Trong phiên giao dịch ngày 27/01/2026, VN30-Index giảm điểm phiên thứ 3 liên tiếp đồng thời xuất hiện mẫu hình nến Three Black Crows cho thấy tâm lý khá bi quan của nhà đầu tư vẫn còn.
Hiện tại, chỉ số đã cắt xuống dưới đường Middle của Bollinger Bands trong bối cảnh chỉ báo Stochastic Oscillator đã rơi khỏi vùng quá mua (Overbought) sau khi cho tín hiệu bán trước đó. Điều này cho thấy triển vọng ngắn hạn tiếp tục xấu đi.
Trong kịch bản nhịp điều chỉnh ngắn hạn vẫn diễn ra thì ngưỡng Fibonacci Projection 61.8% (tương đương vùng 1,965-1,980 điểm) sẽ là hỗ trợ tốt cho chỉ số trong các phiên tới.
Biểu đồ phân tích kỹ thuật của chỉ số VN30-Index
Nguồn: VietstockUpdater
II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 28/01/2026, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh trái phiếu Chính phủ
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
Theo định giá trên thì hợp đồng 41BAG9000 hiện đang có giá khá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể quan sát thêm và chờ mua vào trong thời gian tới khi các hợp đồng tương lai này có giá hời trên thị trường.
Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock
