Chứng khoán phái sinh ngày 29/10/2025: Đã bớt bi quan
Các hợp đồng tương lai VN30 và VN100 hầu hết đều tăng trong phiên giao dịch ngày 28/10/2025. VN30-Index đảo chiều tăng điểm sau khi kiểm tra lại đường SMA 50 ngày cho thấy tâm lý của nhà đầu tư đã bớt bi quan.
I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
I.1. Diễn biến thị trường
Các hợp đồng tương lai VN30 đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 28/10/2025. Cụ thể, 41I1FB000 (I1FB000) tăng 2.61%, đạt 1,940.9 điểm; VN30F2512 (F2512) tăng 1.81%, đạt 1,934.4 điểm; hợp đồng 41I1G3000 (G3000) tăng 2.13%, đạt 1,930 điểm; hợp đồng 41I1G6000 (I1G6000) tăng 2.39%, đạt 1,935 điểm. Chỉ số cơ sở VN30-Index kết phiên ở mức 1,949.28 điểm.
Ngoài ra, các hợp đồng tương lai VN100 tăng giảm đan xen trong phiên giao dịch ngày 28/10/2025. Cụ thể, 41I2FB000 (I2FB000) tăng 2.02%, đạt 1,846.7 điểm; 41I2FC000 (I2FC000) tăng 1.12%, đạt 1,830.5 điểm; hợp đồng 41I2G3000 (I2G3000) giảm 0.23%, còn 1,812.9 điểm; hợp đồng 41I2G6000 (I2G6000) giảm 0.05%, còn 1,828.6 điểm. Chỉ số cơ sở VN100-Index kết phiên ở mức 1,853.69 điểm.
Trong phiên giao dịch ngày 28/10/2025, hợp đồng 41I1FB000 biến động giằng co quanh mốc tham chiếu với lợi thế nghiêng về phe Long trong nửa đầu phiên nhưng áp lực bán dần gia tăng khiến I1FB000 đảo chiều giảm nhẹ trong thời gian còn lại của phiên sáng. Bước sang phiên chiều, bên mua dần lấy lại vị thế giúp cho hợp đồng này hồi phục và tăng vọt mạnh mẽ đến cuối phiên. Qua đó, 41I1FB000 đóng cửa tại mốc 1,940.9 điểm, tăng 49.4 điểm.
Đồ thị trong phiên của 41I1FB000
Nguồn: https://stockchart.vietstock.vn/
Kết phiên, basis hợp đồng 41I1FB000 thu hẹp so với phiên trước đó và đạt giá trị -8.38 điểm. Điều này cho thấy tâm lý nhà đầu tư đã bớt bi quan.
Biến động 41I1FB000 và VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index
Khối lượng và giá trị giao dịch của thị trường phái sinh lần lượt giảm 0.56% và 2.05% so với phiên ngày 27/10/2025. Cụ thể, khối lượng giao dịch I1FB000 giảm 0.64% với 408,668 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của I2FB000 còn 136 hợp đồng, giảm 14.47%.
Khối ngoại quay lại bán ròng với tổng khối lượng bán ròng trong phiên giao dịch ngày 28/10/2025 đạt 387 hợp đồng.
Biến động khối lượng giao dịch ngày của thị trường phái sinh. Đvt: Hợp đồng
Nguồn: VietstockFinance
I.2. Định giá các hợp đồng tương lai
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 29/10/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh của VN30-Index và VN100-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index
Trong phiên giao dịch ngày 28/10/2025, VN30-Index đảo chiều tăng điểm sau khi kiểm tra lại đường SMA 50 ngày cho thấy tâm lý của nhà đầu tư đã bớt bi quan.
Hiện tại, chỉ số đã cắt lên trên đường Middle của Bollinger Bands trong khi chỉ báo Stochastic Oscillator đã cho tín hiệu mua trở lại. Điều này cho thấy triển vọng trong ngắn hạn đã bớt tiêu cực hơn.
Tuy nhiên, khối lượng giao dịch trong các phiên gần đây vẫn nằm dưới mức trung bình 20 phiên. Nếu yếu tố về dòng tiền và các tín hiệu kỹ thuật có sự cải thiện thêm trong các phiên tới thì đà hồi phục sẽ được củng cố thêm.
Biểu đồ phân tích kỹ thuật của chỉ số VN30-Index
Nguồn: VietstockUpdater
II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 29/10/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh trái phiếu Chính phủ
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
Theo định giá trên thì hợp đồng GB05F2512, 41B5G3000, 41B5G6000, 41BAG3000 và 41BAG6000 hiện đang có giá khá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào trong thời gian tới do các hợp đồng tương lai này đang có giá hời trên thị trường.
Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock
