Chứng khoán phái sinh ngày 31/07/2025: Triển vọng thị trường đang xấu đi
Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 30/07/2025. VN30-Index tăng nhẹ đồng thời xuất hiện mẫu hình nến Doji kèm theo khối lượng giao dịch vượt mức trung bình 20 phiên cho thấy tâm lý phân vân của nhà đầu tư.
I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
I.1. Diễn biến thị trường
Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 30/07/2025. Cụ thể, 41I1F8000 (F8000) giảm 0.86%, còn 1,607 điểm; 41I1G3000 (G3000) giảm 0.71%, còn 1,598.5 điểm; hợp đồng VN30F2509 (F2509) giảm 1.03%, còn 1,604.6 điểm; hợp đồng VN30F2512 (F2512) giảm 0.86%, còn 1,601 điểm. Chỉ số cơ sở VN30-Index kết phiên ở mức 1,617.22 điểm.
Trong phiên giao dịch ngày 30/07/2025, hợp đồng 41I1F8000 bật tăng nhẹ sau đó chuyển sang trạng thái giằng co trên mốc tham chiếu kéo dài trong phần lớn thời gian nhưng lực bán đột ngột xuất hiện cuối phiên sáng khiến F8000 lao dốc. Bước sang phiên chiều, bên mua quay trở lại một lần nữa làm cho hợp đồng rơi vào trạng thái đi ngang và đóng cửa tăng nhẹ vào cuối phiên tại mốc 1,623.3 điểm.
Đồ thị trong phiên của 41I1F8000
Nguồn: https://stockchart.vietstock.vn/
Kết phiên, basis hợp đồng 41I1F8000 mở rộng so với phiên trước đó và đạt giá trị -10.22 điểm. Điều này cho thấy tâm lý nhà đầu tư đã bi quan hơn.
Biến động 41I1F8000 và VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index
Khối lượng và giá trị giao dịch của thị trường phái sinh lần lượt giảm 52.52% và 2.41% so với phiên ngày 29/07/2025. Cụ thể, khối lượng giao dịch F8000 giảm 0.86% với 174,872 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F2509 còn 1,406 hợp đồng, giảm 1.03%.
Khối ngoại tiếp tục bán ròng với tổng khối lượng bán ròng trong phiên giao dịch ngày 30/07/2025 đạt 1,135 hợp đồng.
Biến động khối lượng giao dịch ngày của thị trường phái sinh. Đvt: Hợp đồng
Nguồn: VietstockFinance
I.2. Định giá các hợp đồng tương lai
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 31/07/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh của chỉ số VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index
Trong phiên giao dịch ngày 30/07/2025, VN30-Index tăng nhẹ đồng thời xuất hiện mẫu hình nến Doji kèm theo khối lượng giao dịch vượt mức trung bình 20 phiên cho thấy tâm lý phân vân của nhà đầu tư.
Bên cạnh đó, chỉ số đang test lại ngưỡng Fibonacci Projection 200% (tương đương vùng 1,615-1,635 điểm) trong bối cảnh Stochastic Oscillator suy yếu sau khi cho tín hiệu bán trong vùng quá mua (overbought).
Nếu tình hình không có sự cải thiện và chỉ báo rơi khỏi vùng này thì rủi ro điều chỉnh giảm vẫn còn.
Biểu đồ phân tích kỹ thuật của chỉ số VN30-Index
Nguồn: VietstockUpdater
II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 31/07/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh trái phiếu Chính phủ
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
Theo định giá trên thì hợp đồng 41B5G3000, GB05F2509 và GB05F2512 hiện đang có giá khá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào trong thời gian tới do các hợp đồng tương lai này đang có giá hời. trên thị trường.
Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock
