Chứng khoán phái sinh tuần 05-09/01/2026: Các tín hiệu trái chiều vẫn còn
Các hợp đồng tương lai VN30 và VN100 đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 31/12/2025. VN30-Index tăng điểm phiên thứ 3 liên tiếp đồng thời xuất hiện mẫu hình nến Three White Soldiers cho thấy tâm lý khá lạc quan của nhà đầu tư vẫn hiện hữu.
I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
I.1. Diễn biến thị trường
Các hợp đồng tương lai VN30 đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 31/12/2025. Cụ thể, 41I1G1000 (I1G1000) tăng 0.74%, đạt 2,029 điểm; 41I1G2000 (I1G2000) tăng 0.85%, đạt 2,028 điểm; hợp đồng 41I1G3000 (I1G3000) tăng 1.22%, đạt 2,024.1 điểm; hợp đồng 41I1G6000 (I1G6000) tăng 1.45%, đạt 2,020 điểm. Chỉ số cơ sở VN30-Index kết phiên ở mức 2,030.63 điểm.
Ngoài ra, các hợp đồng tương lai VN100 đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 31/12/2025. Cụ thể, 41I2G1000 (I2G1000) tăng 1.04%, đạt 1,919.9 điểm; 41I2G2000 (I2G2000) tăng 1.06%, đạt 1,908.1 điểm; hợp đồng 41I2G3000 (I2G3000) tăng 1.81%, đạt 1,913 điểm; hợp đồng 41I2G6000 (I2G6000) tăng 0.8%, đạt 1,894 điểm. Chỉ số cơ sở VN100-Index kết phiên ở mức 1,918 điểm.
Trong tuần giao dịch 29-31/12/2025, hợp đồng 41I1G1000 tiếp nối đà tăng điểm của phiên cuối tuần trước khi phiên đầu tuần giao dịch tiếp tục khởi sắc do phe Long sớm chiếm ưu thế áp đảo. Trong các phiên tiếp theo, I1G1000 tiếp tục tăng vọt mạnh mẽ mặc cho lực bán có xuất hiện ở phiên cuối tuần nhưng bên mua vẫn nhanh chóng giành lại quyền kiểm soát giúp hợp đồng này đóng cửa trong sắc xanh với mức tăng 60 điểm so với tuần trước đó.
Đồ thị intraday của 41I1G1000 trong giai đoạn 29-31/12/2025
Nguồn: https://stockchart.vietstock.vn/
Kết phiên, basis hợp đồng I1G1000 đảo chiều so với phiên trước đó và đạt giá trị -1.63 điểm. Điều này cho thấy tâm lý nhà đầu tư đã bi quan trở lại.
Biến động 41I1G1000 và VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index
Trong khi đó, basis hợp đồng I2G1000 đảo chiều so với phiên trước đó và đạt giá trị 1.9 điểm. Điều này cho thấy tâm lý nhà đầu tư đã lạc quan trở lại.
Biến động 41I2G1000 và VN100-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai – VN100-Index
Khối lượng và giá trị giao dịch của thị trường phái sinh lần lượt giảm 24.64% và 23.88% so với phiên ngày 30/12/2025. Tính chung cả tuần, khối lượng và giá trị giao dịch tuần lần lượt tăng 16.34% và 19.48% so với tuần trước.
Khối ngoại quay lại bán ròng với tổng khối lượng bán ròng trong phiên giao dịch ngày 31/12/2025 đạt 88 hợp đồng. Tính chung cả tuần, khối ngoại bán ròng tổng cộng 4,233 hợp đồng.
Biến động khối lượng giao dịch tuần của thị trường phái sinh. Đvt: Hợp đồng
Nguồn: VietstockFinance
I.2. Định giá các hợp đồng tương lai
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 05/01/2026, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh của chỉ số VN30-Index và VN100-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index
Trong phiên giao dịch ngày 31/12/2025, VN30-Index tăng điểm phiên thứ 3 liên tiếp đồng thời xuất hiện mẫu hình nến Three White Soldiers cho thấy tâm lý khá lạc quan của nhà đầu tư vẫn hiện hữu.
Hiện tại, chỉ số đang nằm trên đường Middle của Bollinger Bands trong khi chỉ báo MACD tiếp tục tăng sau khi cho tín hiệu mua càng ủng hộ thêm cho đà tăng trong ngắn hạn.
Tuy nhiên, khối lượng giao dịch tăng chưa rõ ràng và còn nằm dưới mức trung bình 20 phiên trong bối cảnh chỉ báo Stochastic Oscillator vẫn đang cho tín hiệu bán. Nếu các yếu tố kỹ thuật này không có sự cải thiện thì triển vọng ngắn hạn có thể sẽ kém lạc quan hơn.
Biểu đồ phân tích kỹ thuật của chỉ số VN30-Index
Nguồn: VietstockUpdater
II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 05/01/2026, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh trái phiếu Chính phủ
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
Theo định giá trên thì hợp đồng 41B5G3000, 41B5G6000 và 41B5G9000 hiện đang có giá khá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào trong thời gian tới do các hợp đồng tương lai này đang có giá hời trên thị trường.
Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock
