Chứng khoán phái sinh tuần 09-13/03/2026: Triển vọng bi quan còn kéo dài?
Các hợp đồng tương lai VN30 và VN100 hầu hết đều giảm trong phiên giao dịch ngày 06/03/2026. VN30-Index tiếp tục giảm điểm và bám dải dưới của Bollinger Bands kèm theo khối lượng vượt mức trung bình 20 phiên cho thấy tâm lý bi quan của nhà đầu tư vẫn còn.
I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
I.1. Diễn biến thị trường
Các hợp đồng tương lai VN30 đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 06/03/2026. Cụ thể, 41I1G3000 (I1G3000) giảm 1.33%, còn 1,898.9 điểm; 41I1G4000 (I1G4000) giảm 1.09%, còn 1,901 điểm; hợp đồng 41I1G6000 (I1G6000) giảm 1.17%, còn 1,911 điểm; hợp đồng 41I1G9000 (I1G9000) giảm 1.3%, còn 1,905 điểm. Chỉ số cơ sở VN30-Index kết phiên ở mức 1,904.19 điểm.
Ngoài ra, các hợp đồng tương lai VN100 hầu hết đều giảm trong phiên giao dịch ngày 06/03/2026. Cụ thể, 41I2G3000 (I2G3000) giảm 0.65%, còn 1,813.1 điểm; 41I2G4000 (I2G4000) giảm 1.07%, còn 1,817.6 điểm; hợp đồng 41I2G6000 (I2G6000) giảm 2.33%, còn 1,795.1 điểm; hợp đồng 41I2G9000 (I2G9000) tăng 0.93%, đạt 1,846.8 điểm. Chỉ số cơ sở VN100-Index kết phiên ở mức 1,817.73 điểm.
Trong tuần giao dịch 02-06/03/2026, nhìn chung 41I1G3000 diễn biến khá tiêu cực. Các phiên đầu tuần, I1G3000 đảo chiều lao dốc mạnh khi phe Short sớm chiếm vị thế áp đảo. Ở phiên giữa tuần, lực mua quay lại kìm hãm đà giảm của hợp đồng này nhưng bên bán bất ngờ quay lại áp đảo trong các phiên cuối tuần khiến đà giảm thêm trầm trọng và I1G3000 đóng cửa tại mốc 1,898.9 điểm, giảm 154.7 điểm so với phiên cuối tuần trước.
Đồ thị intraday của 41I1G3000 trong giai đoạn 02-06/03/2026
Nguồn: https://stockchart.vietstock.vn/
Kết phiên, basis hợp đồng I1G3000 thu hẹp so với phiên trước đó và đạt giá trị -5.29 điểm. Điều này cho thấy tâm lý nhà đầu tư đã bớt bi quan.
Biến động I1G3000 và VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index
Trong khi đó, basis hợp đồng I2G3000 đảo chiều so với phiên trước đó và đạt giá trị -4.63 điểm. Điều này cho thấy tâm lý nhà đầu tư đã bi quan trở lại.
Biến động I2G3000 và VN100-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai – VN100-Index
Khối lượng và giá trị giao dịch của thị trường phái sinh lần lượt tăng 11.71% và 10.13% so với phiên ngày 05/03/2026. Tính chung cả tuần, khối lượng và giá trị giao dịch tuần lần lượt tăng 75.24% và 67.31% so với tuần trước.
Khối ngoại tiếp tục mua ròng với tổng khối lượng mua ròng trong phiên giao dịch ngày 06/03/2026 đạt 1,525 hợp đồng. Tính chung cả tuần, khối ngoại bán ròng tổng cộng 1,187 hợp đồng.
Biến động khối lượng giao dịch tuần của thị trường phái sinh. Đvt: Hợp đồng
Nguồn: VietstockFinance
I.2. Định giá các hợp đồng tương lai
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 09/03/2026, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh của chỉ số VN30-Index và VN100-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index
Trong phiên giao dịch ngày 06/03/2026, VN30-Index tiếp tục giảm điểm và bám dải dưới của Bollinger Bands kèm theo khối lượng vượt mức trung bình 20 phiên cho thấy tâm lý bi quan của nhà đầu tư vẫn còn.
Hiện tại, chỉ số đang tiến về gần đáy cũ tháng 12/2025 (tương đương vùng 1,855-1,890 điểm) trong khi chỉ báo MACD tiếp tục mở rộng khoảng cách với đường Signal sau khi cho tín hiệu bán và nằm dưới mức 0 cho thấy triển vọng tiếp tục tiêu cực.
Biểu đồ phân tích kỹ thuật của chỉ số VN30-Index
Nguồn: VietstockUpdater
II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 09/03/2026, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh trái phiếu Chính phủ
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
Theo định giá trên thì các hợp đồng 41BAG3000, 41BAG6000 và 41BAG9000 hiện đang có giá khá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể quan sát thêm và chờ mua vào trong thời gian tới khi các hợp đồng tương lai này có giá hời trên thị trường.
Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock
