Cổ phiếu ngân hàng: Mua hay bán?

Cổ phiếu ngân hàng: Mua hay bán?

(Vietstock) - Dựa trên kết quả kinh doanh 9 tháng đầu năm của các ngân hàng niêm yết tại hai sở giao dịch chứng khoán là HOSE và HNX; đồng thời dựa vào những diễn biến mới trên thị trường tài chính tuần qua, CTCP Chứng khoán Mê Kong (MSC) đã có một số nhận định và khuyến nghị về chiến lược đầu tư với các cổ phiếu này trong thời gian tới.

Theo đó, MSC cho biết thu nhập từ kinh doanh ngoại hối (một nguồn thu lớn của VCB) trong 9 tháng qua sụt giảm, cùng với việc trích lập dự phòng tăng do VCB triển khai chương trình phân loại nợ xấu mới và ảnh hưởng của nợ xấu liên quan đến Vinashin, khiến lợi nhuận của VCB có thể ảnh hưởng trong năm nay.

Mặc dù vậy, MSC cho rằng VCB sẽ vẫn hoàn thành kế hoạch lợi nhuận do mục tiêu đề ra quá thấp (4,500 tỷ đồng) nên nhà đầu tư có thể tiếp tục nắm giữ cổ phiếu này.

MSC cũng khuyến nghị giữ đối với cổ phiếu EIB do ngân hàng này có thu nhập từ lãi và phí dịch vụ tăng trưởng đều đặn, và tỷ lệ chi phí/thu nhập thấp một cách đáng ngạc nhiên giúp EIB có kết quả kinh doanh quý 3 tốt. Tuy nhiên, MSC lại dự báo khá thận trọng về lợi nhuận của EIB với lập luận rằng tỷ lệ chi phí/thu nhập sẽ tăng đáng kể trong quý 4 do chi phí lương thưởng tăng.

Trong khi đó, MSC tỏ ra khá bi quan với ACB do các hoạt động liên quan đến giao dịch vàng bị thu hẹp sẽ khiến nguồn thu của ngân hàng bị ảnh hưởng mạnh. Ngoài ra, chi phí hoạt động tăng lên khiến kết quả hoạt động 9 tháng rất khiêm tốn và gây lo ngại về khả năng hoàn thành kế hoạch lợi nhuận 3,200 tỷ đồng. Mặc dù vậy, MSC vẫn khuyến nghị giữ với cổ phiếu này do chính sách cổ tức khá tốt. 

Với 2 ngân hàng còn lại đã công bố báo cáo tài chính là CTG, STB, tổ chức này khuyên nhà đầu tư có thể mua vào. Theo MSC, CTG sẽ có một năm khả quan so với các ngân hàng khác, trong khi lại thận trọng với kết quả kinh doanh cả năm của STB có thể không hoàn thành kế hoạch do bị ảnh hưởng bởi khoản khấu trừ khoản lỗ kế toán liên quan đến các hợp đồng giao dịch vàng nhưng về dài hạn đây vẫn là một cổ phiếu an toàn và có triển vọng.

Đơn vị: tỷ đồng, trừ khi nêu cụ thể VCB CTG ACB EIB STB Thu nhập lãi thuần         5,964         8,184        2,866         1,953        2,203 Tăng trưởng (%) 25% 47% 45% 41% 26% Thu nhập phí dịch vụ            661             864           389             180            488 Tăng trưởng (%) -3% 101% -39% 39% -28% Thu nhập từ KD ngoại hối và vàng            421               91           320               80            235 Tăng trưởng (%) -24% -16% -45% -25% 0% Thu nhập từ kinh doanh chứng khoán            165              (6)            21            (27)           (39) Tăng trưởng (%) -52% -109% -89% -115% na Thu nhập từ góp vốn cổ phần            340               93             74               29            482 Tăng trưởng (%) 20% -7% -33% 1310% na Thu nhập khác            251             388             27             111             71 Tổng thu nhập hoạt động (9 tháng)         7,802         9,615        3,697         2,327        3,440 Tăng trưởng (%) 16% 44% 5% 26% 88% Chi phí hoạt động         3,124         5,000        1,514             685        1,357 Tỷ lệ chi phí/thu nhập 40% 52% 41% 29% 39% Chi phí dự phòng tín dụng            542         1,072           183               41            154 Tăng trưởng (%) 23% na -35% -69% -22% Lợi nhuận trước thuế (9 tháng) 4,092         3,543        2,000         1,600        1,929 Tăng trưởng (%) 8% 28% 1% 38% 26% Tăng trưởng so với 2009 (%) 1.2% 26.6% 2.7% 21.7% -3.3% So với kế hoạch năm (%) 112% 106% 91% 85% 88% Giá ngày 29/10/2010 (VND)      34,800       19,200      26,900       14,400      16,000 PE (x)          13.5             8.0            9.6           10.0            8.0 PB (x)             2.6             1.6            2.1             1.1            1.0 Nguồn: Báo cáo của các ngân hàng, Mekong Securities

Viết Vinh