“Không thể ép các doanh nghiệp lên sàn”
Đó là khẳng định của ông Nguyễn Sơn, Phó trưởng ban Phát triển thị trường (Ủy ban Chứng khoán Nhà nước) trong cuộc trao đổi về việc tăng cung hàng ra thị trường chứng khoán trong thời gian tới...
Đó là khẳng định của ông Nguyễn Sơn, Phó trưởng ban Phát triển thị trường (Ủy ban Chứng khoán Nhà nước) trong cuộc trao đổi về việc tăng cung hàng ra thị trường chứng khoán trong thời gian tới.
Theo ông, liệu Ủy ban Chứng khoán Nhà nước có thể “kìm hãm” việc đưa hàng ra thị trường ở thời điểm hiện tại hay không?
Không thể phủ nhận việc gia tăng nhanh lượng hàng hoá trong tháng 7 là yếu tố quan trọng làm tăng sức cung hàng cho thị trường, tác động đến cán cân cung - cầu chứng khoán.
Đặc biệt sau khi Ủy ban Chứng khoán Nhà nước cấp phép niêm yết và đưa vào giao dịch cổ phiếu (cổ phiếu) của một số công ty lớn như Vĩnh Sơn – Sông Hinh, Sacombank, Sudico, Vinafco, trái phiếu BIDV và trái phiếu Vietcombank..., cùng với việc nhiều công ty niêm yết đã thực hiện phát hành thêm cổ phiếu để tăng vốn, lượng cung chứng khoán đã tăng nhanh và trong chừng mực nhất định đã dẫn đến giảm giá chứng khoán, do sức cầu đang giảm sút so với những tháng đầu năm 2006.
Bên cạnh thị trường chính thức, việc gia tăng lượng cổ phiếu mới phát hành của các công ty cổ phần và nhiều ngân hàng thương mại trên thị trường phi tập trung, việc phát hành trái phiếu của EVN, việc gia tăng hàng hóa chứng chỉ quỹ đầu tư, cũng góp phần đem lại cảm giác cung đã vượt cầu đầu tư trên thị trường.
Sự gia tăng mạnh mẽ lượng cung chứng khoán nói trên là kết quả hợp lý của việc các doanh nghiệp ngày càng nhận thức được những lợi ích to lớn do thị trường chứng khoán mang lại. Mặt khác, trong các nguồn cung chứng khoán nêu trên, chỉ các đợt phát hành chứng khoán mới là thực sự huy động thêm vốn cho doanh nghiệp, còn việc đưa cổ phiếu, trái phiếu đã phát hành lên niêm yết chỉ làm chuyển dịch cung chứng khoán từ thị trường không chính thức lên thị trường chính thức mà thôi.
Việc phát hành tăng vốn và niêm yết trên thị trường chứng khoán hoặc vay vốn thông qua tín dụng ngân hàng là quyền tự chủ của doanh nghiệp. Và hơn ai hết, doanh nghiệp nhận thức rõ cơ hội và thời điểm để đưa ra quyết định niêm yết. Ủy ban Chứng khoán Nhà nước không thể sử dụng biện pháp hành chính để không cho phép doanh nghiệp niêm yết nếu doanh nghiệp hội đủ điều kiện và nộp đủ hồ sơ niêm yết, cũng giống như việc trong bối cảnh thị trường thiếu cung, thì Ủy ban cũng không thể dùng mệnh lệnh để “ép” doanh nghiệp lên sàn nếu doanh nghiệp không thực sự có nhu cầu và đủ điều kiện niêm yết.
Có thể hiểu, trong giai đọan này, nhiệm vụ trọng tâm của Ủy ban Chứng khoán vẫn là tăng cung hàng hóa chứng khoán cho thị trường?
Đúng vậy, việc tăng cung hàng hoá là một trong những nhiệm vụ trọng điểm trong chiến lược phát triển chung và dài hạn của thị trường chứng khoán trong thời gian tới. Mặc dù ở thời điểm hiện tại, lượng cung hàng hoá đã được gia tăng đáng kể so với thời điểm trước đây, song nếu so sánh quy mô của thị trường với nền kinh tế thì mức vốn hóa thị trường cổ phiếu khoảng 8% GDP thì thị trường chứng khoán còn quá nhỏ bé, xét cả về độ sâu và độ rộng của thị trường.
Vì vậy, công tác tạo hàng cho thị trường vẫn là nhiệm vụ trọng tâm mà Chính phủ và Bộ Tài chính giao cho Ủy ban Chứng khoán Nhà nước thực hiện. Ủy ban Chứng khoán Nhà nước không thể triển khai mang tính chủ quan theo kiểu khi thấy giá cổ phiếu tăng nhanh thì đẩy nhanh đưa hàng vào thị trường, bất chấp hàng hóa có chất lượng cao hay không đủ điều kiện niêm yết, sau đó khi thấy giá cổ phiếu suy giảm thì lại cản trở doanh nghiệp niêm yết mặc dù họ có nhu cầu và đáp ứng tiêu chuẩn niêm yết.
Vấn đề đặt ra là các doanh nghiệp cần cân nhắc lựa chọn thời điểm tham gia niêm yết hoặc phát hành cho phù hợp với tình hình thị trường. Về cơ bản, thị trường chứng khoán vẫn cần sự tham gia của các doanh nghiệp lớn hơn nữa và nhiều hơn nữa.
Theo ông, nguyên nhân gây giảm giá cổ phiếu trong thời gian qua là gì?
Theo tôi giá cổ phiếu suy giảm mạnh trong thời gian qua xuất phát từ một số nguyên nhân cơ bản.
Thứ nhất, giá cổ phiếu đã tăng quá cao trong những tháng đầu năm một cách thiếu cơ sở bền vững, thể hiện ở việc nhà đầu tư mua cổ phiếu bằng mọi giá nên giá giảm là xu thế điều chỉnh tất yếu để trở về vị thế cân bằng của thị trường. Bên cạnh đó, nhà đầu tư trở nên thận trọng hơn trước những cảnh báo tăng giá quá nhanh trên thị trường nên cũng không còn liên tục mua cổ phiếu theo phong trào và liên tục đặt mua ở giá trần để đẩy giá tiếp tục lên cao nữa.
Thứ hai, ngân hàng liên tục tăng lãi suất, vàng cũng liên tục tăng giá cũng khiến cho việc đầu tư chứng khoán kém hấp dẫn hơn, nhất là trong bối cảnh thị trường xuống giá.
Thứ ba, sau một thời gian dài cổ phiếu của các ngân hàng cổ phần tăng mạnh và việc huy động vốn ồ ạt của các ngân hàng cổ phần làm cho giá cổ phiếu cũng suy giảm gây ảnh hưởng đến thị trường chính thức.
Thứ tư, thời gian gần đây, lượng quỹ đầu tư gia tăng mạnh về số lượng và quy mô vốn, song nhìn chung các quỹ vẫn rất thận trọng khi quyết định giải ngân và có xu hướng chờ cơ hội đầu tư trên thị trường OTC.
Thứ năm, việc Ngân hàng Nhà nước dự kiến có chính sách siết chặt quy định đối với các ngân hàng thương mại trong việc cho vay cầm cố chứng khoán và việc một số công ty chứng khoán tạm ngừng áp dụng hình thức REPO cho nhà đầu tư mới hoặc tiến hành giải chấp REPO cũng làm giảm sức cầu đầu tư trên thị trường, gây tâm lý bán ào ạt.
Thứ sáu, thị trường chứng khoán thế giới cũng đang trong giai đoạn tăng giảm thất thường do ảnh hưởng của sự bất ổn chính trị nên cũng ảnh hưởng gián tiếp đến thị trường chứng khoán Việt
Dưới góc độ quản lý, các giải pháp mà Ủy ban Chứng khoán Nhà nước sẽ triển khai trong thời gian tới là gì?
Ủy ban Chứng khoán đã làm việc với các thành viên thị trường và các tổ chức niêm yết để đánh giá tình hình thị trường và đưa ra biện pháp thúc đẩy phát triển thị trường. Qua buổi làm việc này cũng như báo cáo tài chính 6 tháng của các công ty niêm yết cho thấy, tình hình tài chính các công ty đều tiến triển tốt, hoàn thành vượt mức kế hoạch đề ra. Đây là nhân tố quan trọng để nhà đầu tư có cơ sở đánh giá, phân tích khi thực hiện giao dịch cổ phiếu.
Ủy ban Chứng khoán Nhà nước đã và đang cố gắng thực hiện chức năng của mình là để thị trường chứng khoán phát triển một cách bền vững và minh bạch, chứ không thể can thiệp để tăng/giảm cung, cầu một cách nhất thời.
Cùng với việc đẩy mạnh công tác thanh tra, giám sát thị trường, Ủy ban sẽ khuyến cáo các công ty niêm yết có thể sử dụng các nguồn vốn dự trữ để thực hiện mua cổ phiếu quỹ nhằm bình ổn giá cổ phiếu của công ty.
TBKTVN
