Nguy cơ từ trái phiếu rác ở châu Á

Pacific Investment Management Co., (PIMCO) – quỹ đầu tư trái phiếu lớn nhất thế giới – vừa đưa ra nhận định các nhà đầu tư nên cảnh giác với các trái phiếu mang lại lợi suất cao trong bối cảnh tăng trưởng chậm lại ở châu Á đe dọa đến lợi nhuận của các công ty. 

Theo dữ liệu mà Bloomberg thu thập được, kể từ đầu năm đến nay, các công ty ở châu Á (trừ Nhật Bản) đã tăng gấp ba lượng trái phiếu rác bán ra với giá trị lên đến 19,2 tỷ USD. Cùng kỳ năm ngoái, con số chỉ ở mức 6,85 tỷ USD. 

Trong khi đó, Pimco dự báo nền kinh tế Trung Quốc sẽ tăng trưởng chậm lại từ mức 9% trong 5 năm vừa qua xuống chỉ còn 6 – 7,5% trong 5 năm tiếp theo. Điều này sẽ đè nặng lên tốc độ tăng trưởng của kinh tế khu vực. 

“Bối cảnh tăng trưởng chậm lại khiến nhà đầu tư ưa chuộng các tài sản có chất lượng cao. Trọng tâm chú ý của nhà đầu tư sẽ chạy khỏi các tài sản có độ tủi ro cao (vốn đem lại mức lợi suất cao nhờ làn sóng bơm thanh khoản của các ngân hàng trung ương). 

Theo số liệu từ EPFR Global, trong tuần kết thúc vào ngày 5/6 vừa qua, nhà đầu tư đã rút hơn 6 tỷ USD khỏi các quỹ trái phiếu mang lại lợi suất cao. Các quỹ đầu tư tài sản mang lại thu nhập cố định có tuần bị rút ròng lượng vốn cao kỷ lục. 

Bill Gross – Giám đốc đầu tư của Pimco – hôm 6/6 nhận định trái phiếu kho bạc vẫn là tài sản an toàn nhất. Ông đã nâng tỷ trọng nắm giữ nợ chính phủ Mỹ trong quỹ Pimco Total Return Fund lên 39% - mức cao nhất kể từ tháng 7/2010. Gross dự báo xu hướng tăng giá đã kéo dài 3 thập kỷ của thị trường trái phiếu sẽ kết thúc vào cuối tháng 4 năm sau.  

Tháng trước, lợi suất trái phiếu công ty ở các thị trường mới nổi châu Á đã chạm mốc 6,38% - thấp nhất mọi thời đại. Tuy nhiên, hôm 7/6 vừa qua, lợi suất đột ngột tăng lên 7,48%. 

Bharti Airtel Ltd. (BHARTI), công ty phát hành trái phiếu rác lớn thứ 2 ở châu Á, đã có kết quả kinh doanh quý trước thấp hơn dự báo của giới phân tích. Thu nhập ròng của hãng giảm tới 49% do đồng rupee yếu đi khiến lãi suất phải trả tăng lên. 

Các công ty từ Trung Quốc và Hồng Kông là bộ phận phát hành trái phiếu rác nhiều nhất. Theo dữ liệu của Bloomberg, khối này phát hành tới 59% trái phiếu rác niêm yết bằng đồng USD của khu vực (tính đến ngày 31/12/2012). 

Ramin Toloui – người quản lý danh mục đầu tư tại thị trường mới nổi của Pimco – nhận định triển vọng tăng trưởng của kinh tế Trung Quốc bị bao phủ bởi lực cầu yếu ớt trên thị trường thế giới. Trong khi đó, đầu tư không thể đóng vai trò thúc đẩy tăng trưởng như trước bởi đầu tư hiện đã chiếm gần 50% GDP. Năm 2000, tỷ lệ chỉ là 35%. 

Hoạt động cho vay cũng không còn hiệu quả trong việc thúc đẩy tăng trưởng. Với mỗi 1 USD tín dụng mới được tạo ra, GDP chỉ tăng trung bình 20 cent. Trước khủng hoảng tài chính, con số là 60 cent. 

Thu Hương