Nợ phải trả của chủ dự án The Legend City Danang tăng lên gấp 9 lần sau một năm
Chỉ sau một năm, tổng nợ phải trả của Công ty TNHH MTV Vipico, chủ đầu tư dự án The Legend City Danang, tăng lên hơn 6.3 ngàn tỷ đồng, gấp hơn 9 lần so với trước đó.
Theo báo cáo tình hình tài chính năm 2025 gửi HNX, tổng nợ phải trả của Vipico lên hơn 6.3 ngàn tỷ đồng tính tới cuối năm, cùng kỳ trước chỉ 687 tỷ đồng. Mức tăng chủ yếu đến từ việc đẩy mạnh vay nợ ngân hàng và phát hành trái phiếu.
Dư nợ trái phiếu lên tới 2.28 ngàn tỷ đồng. Đây là các lô được phát hành dồn dập trong tháng 11/2025, kỳ hạn 96 tháng (đến năm 2033) với lãi suất cố định 9.3%/năm. Trái phiếu thuộc loại “3 không”: không tài sản bảo đảm, không chuyển đổi và không kèm chứng quyền. Lãi được thanh toán một lần khi đáo hạn.
Dư nợ ngân hàng sau một năm từ con số 0 lên lên gần 1.9 ngàn tỷ đồng. Các khoản phải trả khác vượt 2.1 ngàn tỷ đồng, phần lớn đến từ việc phát sinh thêm vay và nợ thuê tài chính ngắn hạn hơn 1.6 ngàn tỷ đồng.
| Nợ phải trả của Vipico tăng mạnh trong năm ngoái | ||
| Nợ vay ngân hàng và trái phiếu chưa phát sinh trong kỳ báo cáo trước | ||
Vốn chủ sở hữu hầu như không thay đổi 1.49 ngàn tỷ đồng. Hệ số nợ trên vốn chủ lên 4.23 lần. Hệ số thanh toán ngắn hạn giảm từ 2.26 lần xuống còn 1.28 lần.
Dù vậy, hoạt động kinh doanh vẫn duy trì trạng thái có lãi. Năm 2025, Vipico đạt lợi nhuận sau thuế gần 363 triệu đồng. Con số này còn khá nhỏ so với quy mô tài sản và nghĩa vụ nợ. Khoản lãi khiêm tốn chỉ giúp thu hẹp phần nào lỗ lũy kế, đến cuối năm vẫn lỗ 10.5 tỷ đồng.
Dự án The Legend City Danang, nguồn thu chính trong tương lai của Vipico, là tổ hợp trung tâm thương mại, khách sạn và căn hộ nằm trên đường Võ Văn Kiệt, gần cầu Rồng, khu vực trung tâm Đà Nẵng. Dự án được định vị ở phân khúc cao cấp và kỳ vọng mang lại dòng tiền trong dài hạn.
Theo đánh giá của đơn vị xếp hạng tín nhiệm Saigon Ratings, dự án có lợi thế vị trí và tiềm năng khai thác, nhưng chủ đầu tư sử dụng đòn bẩy cao. Mô hình hoạt động hiện tại của Vipico tập trung gần như toàn bộ nguồn lực vào một dự án duy nhất. Điều này giúp tối ưu dòng tiền và kiểm soát vốn, nhưng đồng thời khiến kết quả kinh doanh phụ thuộc lớn vào tiến độ triển khai và khả năng bán hàng.
Tại thời điểm đánh giá hồi tháng 10/2025, dự án đã hoàn thiện pháp lý và đang thi công phần ngầm, với tiến độ khoảng 58%. Việc đủ điều kiện mở bán được xem là bước quan trọng để tạo dòng tiền trong thời gian tới.
Saigon Ratings cho rằng dòng tiền từ việc bán sản phẩm có thể đủ đáp ứng nghĩa vụ nợ trong ngắn và trung hạn, với tỷ lệ đệm tiền mặt trung bình đạt 2.1 lần. Tuy nhiên, kịch bản này phụ thuộc nhiều vào tốc độ tiêu thụ và diễn biến thị trường.
Nếu tiến độ chậm lại hoặc việc bán hàng không đạt như kỳ vọng, áp lực tài chính có thể gia tăng, nhất là khi mức đòn bẩy hiện đã ở ngưỡng cao.
Ở chiều tích cực, dự án nhận được sự hỗ trợ từ hệ sinh thái liên quan đến TNR Holdings, giúp bổ sung kinh nghiệm và nguồn lực trong quá trình triển khai dự án quy mô lớn.
Tử Kính
