Shinhan Bank: Dù chịu áp lực, VND có thể phục hồi nhờ điều hành thận trọng

Báo cáo mới nhất của Ngân hàng Shinhan Việt Nam cho rằng dù áp lực mất giá của đồng Việt Nam (VND) là khó tránh trong bối cảnh bất định toàn cầu gia tăng, Việt Nam vẫn còn dư địa để điều tiết tỷ giá theo hướng ổn định. Với các yếu tố khách quan thuận lợi hơn về cuối năm, VND được kỳ vọng xuất hiện các nhịp điều chỉnh và phục hồi.

Tăng trưởng 2026 chậm lại nhưng vẫn thuộc nhóm cao trong khu vực

Trong báo cáo “Triển vọng Kinh tế và Thị trường Ngoại hối Việt Nam - 6 tháng đầu năm 2026” do Trung tâm Giao dịch Toàn cầu - Ngân hàng Shinhan Việt Nam (Shinhan Bank) công bố, các tổ chức quốc tế lớn đều dự báo tăng trưởng kinh tế Việt Nam năm 2026 có thể chậm lại so với năm 2025, song vẫn duy trì ở mức cao so với nhiều nền kinh tế trong khu vực.

Theo Shinhan Bank, áp lực tăng trưởng chủ yếu đến từ các yếu tố bên ngoài như xu hướng gia tăng thuế quan, các biện pháp hạn chế thương mại và sự giảm tốc của kinh tế toàn cầu. Trong bối cảnh đó, tiêu dùng tư nhân và đầu tư công trong nước được kỳ vọng tiếp tục đóng vai trò trụ cột, giúp nền kinh tế giữ vững đà tăng trưởng.

Trong số các tổ chức quốc tế, Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) đưa ra dự báo thận trọng hơn, phản ánh những lo ngại xoay quanh căng thẳng thương mại Mỹ - Trung và chính sách thuế quan ngày càng cứng rắn của Mỹ.

NHNN ưu tiên ổn định tỷ giá và kiểm soát lạm phát

Đánh giá về triển vọng năm 2026, Shinhan Bank cho rằng Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) sẽ tiếp tục theo đuổi mục tiêu hạn chế biến động tỷ giá quá mạnh, đặt ưu tiên cao cho ổn định kinh tế vĩ mô và kiểm soát lạm phát.

Kể từ nhiệm kỳ thứ 2 của chính quyền Tổng thống Donald Trump, NHNN được nhận định duy trì lập trường thận trọng và cảnh giác cao độ trước nguy cơ VND mất giá mạnh, do lo ngại Việt Nam có thể bị Mỹ đưa trở lại danh sách các quốc gia bị cáo buộc “thao túng tiền tệ”.

Trước đó, trong nhiệm kỳ đầu của ông Trump, vào tháng 12/2020, Việt Nam từng bị gắn mác “thao túng tiền tệ” với lý do thặng dư thương mại lớn với Mỹ và các hoạt động can thiệp trên thị trường ngoại hối.

Theo báo cáo, sau khi Tổng thống Mỹ Donald Trump tuyên bố áp thuế lên tới 46% đối với hàng hóa nhập khẩu từ Việt Nam nhân dịp “Ngày Giải phóng”, 2 bên đã tiến hành đàm phán và đạt được thỏa thuận giảm mức thuế xuống còn 20% vào tháng 7.

Shinhan Bank đánh giá chính sách bảo hộ thương mại và ưu tiên lợi ích quốc gia của Mỹ là yếu tố gây bất lợi đáng kể cho VND, trong bối cảnh nền kinh tế Việt Nam có độ mở lớn và phụ thuộc nhiều vào xuất khẩu, đặc biệt là thị trường Mỹ.

Dư địa cho chính sách tiền tệ thu hẹp, tài khóa được kỳ vọng đóng vai trò dẫn dắt

Dù VND suy yếu được xem là phản ứng hợp lý trước các cú sốc từ bên ngoài, Shinhan Bank cho rằng tốc độ mất giá diễn ra khá nhanh, làm gia tăng khả năng xuất hiện các nhịp điều chỉnh và hồi phục trong thời gian tới, đặc biệt khi các yếu tố khách quan dần ổn định hơn về cuối năm.

Trong bối cảnh mặt bằng lãi suất đang tiệm cận vùng thấp nhất trong lịch sử, dư địa cho chính sách tiền tệ được đánh giá không còn nhiều. Do đó, Việt Nam nhiều khả năng gia tăng vai trò của chính sách tài khóa, đặc biệt là đẩy mạnh đầu tư công, nhằm hỗ trợ tăng trưởng kinh tế trong năm 2026.

Báo cáo cũng lưu ý, tỷ lệ nợ xấu (NPL) trong hệ thống ngân hàng Việt Nam hiện ở mức khoảng 5%, khiến yêu cầu xử lý nợ xấu, tăng vốn điều lệ và củng cố an toàn tài chính trở nên cấp thiết hơn bao giờ hết.

Về trung và dài hạn, Shinhan Bank kỳ vọng Việt Nam tiếp tục duy trì động lực cải cách, bao gồm hoàn thiện thể chế, nâng cao vai trò của khu vực kinh tế tư nhân, thúc đẩy các lĩnh vực công nghệ cao như kinh tế số, trí tuệ nhân tạo (AI) và bán dẫn. Những yếu tố này được xem là nền tảng quan trọng giúp điều tiết tốc độ mất giá của VND ở mức hợp lý, đồng thời giữ vững ổn định kinh tế vĩ mô.