Thanh khoản chứng khoán xuống đáy, dòng tiền còn chờ điều gì?
Tâm điểm thị trường phiên 11/06 là thanh khoản xuống đáy hơn 1 năm qua. Theo các chuyên gia, lãi suất cao, tâm lý thận trọng trước rủi ro vĩ mô và dòng tiền phân hóa mạnh là những nguyên nhân chính khiến giao dịch suy yếu.
Phiên 11/06 khép lại với việc VN-Index giảm 5.1 điểm về 1,798.61, ghi nhận nỗ lực hồi phục đáng kể sau những khó khăn sớm xuất hiện từ đầu phiên. Tuy nhiên, điểm thu hút sự chú ý lớn nhất lại là thanh khoản xuống mức thấp nhất trong hơn 1 năm qua.
Cụ thể, HOSE chỉ ghi nhận giá trị giao dịch hơn 10.3 ngàn tỷ đồng, thấp nhất kể từ phiên 11/04/2025, tức đã hơn một năm trước, đồng thời thua xa mức bình quân khoảng 24 ngàn tỷ đồng/phiên của 1 quý gần nhất. Tính trên toàn thị trường, quy mô cũng chỉ hơn 11.3 ngàn tỷ đồng.
| Thanh khoản phiên 11/06 giảm gần 60% so với trung bình 1 quý gần nhất | ||
Đánh giá về diễn biến này, ông Trần Đức Anh - Giám đốc Kinh tế vĩ mô & Chiến lược thị trường, Chứng khoán KBSV cho rằng cần phải có cái nhìn rộng hơn cho cả giai đoạn gần đây. Cụ thể, mặt bằng lãi suất duy trì ở mức cao là nguyên nhân chính khiến thanh khoản giảm mạnh trong năm nay. Thêm vào đó, việc thị trường thiếu thông tin hỗ trợ, lo ngại hiệu ứng tâm lý “Sell in May”, tâm lý phòng ngừa rủi ro gia tăng trong bối cảnh thị trường toàn cầu sụt giảm trước lo ngại xung đột Trung Đông và áp lực chốt lời ở nhóm “Big Tech” cũng là các yếu tố khiến nhà đầu tư trong nước hạn chế giao dịch.
Theo ông Nguyễn Anh Khoa - Giám đốc Khối Phân tích & Nghiên cứu, Chứng khoán Agriseco, thanh khoản giảm mạnh phản ánh tâm lý thận trọng của nhà đầu tư khi VN-Index dao động quanh vùng 1,800 điểm nhưng chưa xuất hiện tín hiệu hồi phục đủ mạnh. Thị trường thiếu nhóm cổ phiếu dẫn dắt, các nhóm ngành lớn giao dịch phân hóa, trong khi khối ngoại liên tục bán ròng cũng gây áp lực lên tâm lý nhà đầu tư.
Trên thị trường quốc tế, ngoài bất lợi từ căng thẳng Trung Đông, việc lạm phát Mỹ tăng cao cũng làm gia tăng lo ngại Fed có thể tiếp tục thắt chặt chính sách tiền tệ. Điều này khiến dòng tiền trong nước càng trở nên thận trọng hơn.
Chia sẻ về vấn đề này, ông Nguyễn Thế Minh - Giám đốc Ngân hàng Đầu tư, Chứng khoán An Bình cho rằng,bên cạnh những lo ngại về lạm phát và khả năng Fed không tiếp tục hạ lãi suất, hay câu chuyện dòng tiền phân hóa, thì việc thị trường ảm đạm còn đến từ câu chuyện thanh khoản hệ thống ngân hàng vẫn chưa cải thiện đáng kể, khiến mặt bằng lãi suất trong nước duy trì ở mức cao.
Theo chuyên gia, thanh khoản thường thấp trong tháng 6 - 7 nên tình trạng hiện tại có thể còn kéo dài thêm một thời gian. Tuy nhiên, từ tháng 8 trở đi, thanh khoản có thể cải thiện dựa trên ba yếu tố.
Thứ nhất, tháng 8 là thời điểm phần lớn doanh nghiệp công bố BCTC quý 2 - dự báo sẽ khó khăn - giúp thị trường đánh giá mức độ tác động từ lạm phát và lãi suất. Khi kết quả được phản ánh đầy đủ vào giá, tâm lý thị trường có thể tích cực hơn.
Yếu tố thứ hai là kỳ vọng lãi suất hạ nhiệt sau tháng 6, xuất phát từ việc các ngân hàng hoàn tất quá trình tăng vốn, qua đó bổ sung thanh khoản và nâng cao bộ đệm vốn. Các ngân hàng cũng có thể đẩy mạnh phát hành trái phiếu để tăng nguồn vốn cho hệ thống. Ngoài ra, giá vàng giảm giúp một phần dòng tiền quay trở lại hệ thống tiết kiệm.
Ông Minh cũng kỳ vọng lạm phát sẽ bắt đầu hạ nhiệt từ tháng 6 và duy trì xu hướng giảm đến cuối năm. Đây là cơ sở để mặt bằng lãi suất giảm dần và hỗ trợ thanh khoản.
Quay trở lại với phiên giao dịch hôm nay (11/06), Chứng khoán SHS đánh giá dòng tiền vẫn suy yếu khi không có nhiều cơ hội đầu tư tăng trưởng chất lượng. Việc đa số nhóm ngành quay trở lại vùng giá đầu năm 2026 cũng kéo theo áp lực cung ngắn hạn giảm và khiến thanh khoản lao dốc.
Dù vậy, SHS kỳ vọng nền kinh tế, doanh nghiệp sẽ tăng trưởng tốt hơn trong 6 tháng cuối năm, qua đó mở ra câu chuyện tích cực. Để có thể bước vào giai đoạn tăng trưởng mới, VN-Index cần vượt lên đường xu hướng giảm giá hiện nay với thanh khoản tăng mạnh trở lại.
Với nhà đầu tư, việc cần làm lúc này là cân bằng danh mục và chờ đợi chất lượng thị trường cũng như thanh khoản cải thiện.
Huy Khải
