Viconship thế chấp 100% vốn Green Port cho lô trái phiếu 500 tỷ

Viconship dự kiến huy động 500 tỷ đồng trái phiếu trong quý 3 để cơ cấu nợ, giữa lúc dư nợ vay đã lên hơn 6.5 ngàn tỷ đồng và tiền lãi vay quý 2 gần gấp 3 cùng kỳ.

HĐQT CTCP Container Việt Nam (Viconship, HOSE: VSC) ngày 18/08 thông qua phương án phát hành riêng lẻ tối đa 500 tỷ đồng trái phiếu trong quý 3/2026. Lô trái phiếu có kỳ hạn 3 năm, lãi suất cố định, không chuyển đổi, không kèm chứng quyền và có tài sản bảo đảm. Toàn bộ số tiền huy động dự kiến dùng để cơ cấu lại nợ.

Cùng ngày, Viconship quyết định dùng toàn bộ phần vốn tại Công ty TNHH MTV Dịch vụ Cảng Xanh (Green Port) để bảo đảm cho lô trái phiếu nói trên. VSC sở hữu 100% doanh nghiệp này, với phần vốn góp theo mệnh giá 110 tỷ đồng. Nghị quyết không công bố giá trị định giá của phần vốn dùng làm tài sản bảo đảm.

Trước đó, VIS Ratings đã xếp hạng A, triển vọng ổn định cho chính lô trái phiếu 500 tỷ đồng này. Theo Ban Lãnh đạo VSC được VIS Ratings dẫn lại, nghĩa vụ trái phiếu dự kiến chủ yếu được thanh toán bằng dòng tiền tạo ra từ hai mảng kinh doanh cốt lõi là khai thác cảng và vận tải container. Đơn vị xếp hạng tín nhiệm cũng cho biết tài sản bảo đảm có thể được bổ sung hoặc thay thế sau phát hành để duy trì tỷ lệ bao phủ 150-220%, tùy loại tài sản.

Khoản huy động mới xuất hiện khi quy mô vay của Viconship tăng nhanh. Cuối tháng 6, vay và nợ thuê tài chính đạt hơn 6.5 ngàn tỷ đồng, tăng khoảng 1.13 ngàn tỷ so với đầu năm. Riêng quý 2, chi phí lãi vay lên 144 tỷ đồng, gần gấp 3 cùng kỳ và bằng khoảng một nửa lợi nhuận trước thuế thu được trong quý.

Dư nợ vay của VSC tăng qua các quý

Ngoài trái phiếu 500 tỷ đồng, trong báo cáo xếp hạng tổ chức phát hành cùng ngày 23/07, VIS Ratings cho biết lãnh đạo VSC còn tính huy động 1.88 ngàn tỷ đồng vốn cổ phần và 2 ngàn tỷ đồng trái phiếu kỳ hạn 3-5 năm trong 2026. Nguồn tiền dự kiến được dùng để tái cấu trúc 1.9 ngàn tỷ đồng vay ký quỹ cùng các khoản vay ngân hàng khác, qua đó kéo dài kỳ hạn nợ và giảm áp lực thanh khoản ngắn hạn.

Các phương án được cổ đông Viconship thông qua trước đó cũng có quy mô tương ứng. Công ty dự kiến chào bán hơn 187 triệu cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu với giá 10,000 đồng/cp, thu 1.87 ngàn tỷ đồng. Trong đó, 1.58 ngàn tỷ đồng dành để trả gốc và lãi vay, còn 290 tỷ đồng góp thêm vào Hải An Green Shipping Lines.

Cổ đông đồng thời thông qua phương án chào bán tối đa 1.5 ngàn tỷ đồng trái phiếu kèm chứng quyền, kỳ hạn 5 năm và lãi suất 8%/năm. Cộng với lô 500 tỷ đồng vừa được HĐQT phê duyệt, tổng quy mô hai phương án trái phiếu đạt 2 ngàn tỷ đồng.

VIS Ratings cho rằng xếp hạng của VSC có thể bị hạ nếu Công ty không thực hiện được kế hoạch huy động vốn cổ phần và phải phụ thuộc nhiều hơn vào nợ vay để tài trợ mở rộng. Một trường hợp khác được đề cập là VSC tiếp tục các khoản đầu tư hoặc giao dịch cổ phiếu quy mô lớn, khiến đòn bẩy nợ và rủi ro thị trường tăng.

Tại ĐHĐCĐ hồi tháng 5, Lãnh đạo Viconship cho biết vay nợ tăng trong giai đoạn Công ty đẩy mạnh đầu tư dài hạn vào hệ thống cảng và mua lại doanh nghiệp. Việc phát hành thêm cổ phiếu được tính toán một phần để thay thế các khoản vay trung, dài hạn, qua đó giảm nợ và chi phí lãi vay.

Hoạt động chính của Viconship vẫn tập trung vào khai thác cảng và logistics tại Hải Phòng, nhưng Công ty đang mở rộng sang vận tải biển. Một mắt xích trong hướng đi này là Hải An Green Shipping Lines, liên doanh do VSC nắm 60% vốn và CTCP Vận tải và Xếp dỡ Hải An (HOSE: HAH) sở hữu 40%.

Bên cạnh liên doanh này, Viconship còn đầu tư trực tiếp vào HAH. Cuối tháng 6, đây là khoản đầu tư lớn nhất trong danh mục công ty liên doanh, liên kết của VSC; tính cả các bên liên quan, nhóm này sở hữu tổng cộng 22.3% vốn hãng tàu container.

Lãi vay quý 2/2026 của VSC gần gấp 3 cùng kỳ

Quy mô đầu tư và vay nợ tăng nhưng kết quả kinh doanh quý 2 cũng đi lên. Viconship thu hơn 861 tỷ đồng, tăng gần 7% so với cùng kỳ; lợi nhuận gộp tăng 48% lên 376 tỷ đồng khi biên lãi gộp cải thiện từ 31.4% lên 43.6%.

Phần lãi từ các công ty liên doanh, liên kết đạt 113 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ gần như chưa đóng góp. Lợi nhuận trước thuế quý 2 nhờ đó tăng hơn 62% lên 287 tỷ đồng, dù chi phí lãi vay gần gấp 3. Đây là mức cao nhất trong chuỗi lợi nhuận trước thuế theo quý của VSC từ năm 2007.

Sau nửa năm, Viconship đạt hơn 1.72 ngàn tỷ đồng doanh thu và 381 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế, tương ứng khoảng 53% và 51% kế hoạch năm.

Trên thị trường, cổ phiếu VSC đang giao dịch ở vùng 14,700 đồng/cp ngày 19/08. Dù đã hồi hơn 17% từ đáy cuối tháng 7, thị giá vẫn thấp hơn 25% so với đầu năm và mất gần một nửa giá trị so với đỉnh hồi tháng 3.