Xác suất Fed nâng lãi suất tháng 9 tăng vọt lên gần 60%
Bài phát biểu của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) Kevin Warsh tại Jackson Hole trong ngày 28/08 đã khiến thị trường nâng mạnh kỳ vọng về khả năng ngân hàng trung ương Mỹ tăng lãi suất ngay trong tháng 9, khi ông nhấn mạnh lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu và Fed phải sẵn sàng hành động nếu áp lực giá không cải thiện.
Trước bài phát biểu, thị trường lãi suất chỉ đặt cược 35% khả năng Fed tăng lãi suất tại cuộc họp tháng 9. Con số này tăng lên 60% sau khi ông Warsh phát biểu, theo dữ liệu CME.
Phản ứng rõ nhất diễn ra trên thị trường trái phiếu. Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 2 năm tăng 11 điểm cơ bản lên 4.34%, mức cao nhất trong một tháng. Trong khi đó, lợi suất kỳ hạn 10 năm tăng 5 điểm cơ bản lên 4.72%.
Điểm khiến thị trường chú ý là ông Warsh không chỉ tái khẳng định mục tiêu lạm phát 2%, mà còn cho rằng lạm phát hiện vẫn quá cao và điều kiện tài chính chưa đủ thắt chặt. Theo ông, nếu các nhà hoạch định chính sách không tin rằng lạm phát cơ bản đang quay trở lại mục tiêu, Fed sẽ “còn việc phải làm”.
Ông cũng nhấn mạnh rằng lãi suất ngắn hạn vẫn là công cụ chủ đạo để Fed thực hiện nhiệm vụ kép, qua đó phát đi tín hiệu rằng ngân hàng trung ương sẵn sàng sử dụng công cụ này nếu cần thiết.
Thị trường bắt đầu nghiêng về một đợt tăng lãi suất
Christopher Hodge, Kinh tế trưởng Mỹ tại Natixis, cho rằng thị trường trước đây đã đánh giá thấp khả năng Fed tăng lãi suất và bài phát biểu của ông Warsh đã đưa xác suất này về mức phù hợp hơn.
Theo ông Hodge, ông Warsh đã củng cố uy tín của Fed trong cuộc chiến chống lạm phát khi thừa nhận trực tiếp rằng lạm phát vẫn quá cao, mức cải thiện còn khiêm tốn, trong khi thị trường lao động vẫn phù hợp với trạng thái toàn dụng lao động.
“Lãi suất ngắn hạn vẫn là công cụ chính sách chủ đạo, và Fed phải sẵn sàng hành động nếu lạm phát không cải thiện”, ông Hodge nói.
Michael Rosen, Đối tác quản lý kiêm Giám đốc đầu tư tại Angeles Investments, cũng nhận định thị trường hiện không chỉ nâng xác suất Fed tăng lãi suất trong tháng 9 mà còn bắt đầu tính đến thêm một lần tăng vào cuối năm.
Trong khi đó, Chris Gunster, Trưởng bộ phận trái phiếu tại Fidelis Capital, cho rằng sự dịch chuyển trong kỳ vọng là rất rõ ràng: xác suất tăng lãi suất từ dưới 50% trước bài phát biểu đã vượt ngưỡng này sau đó.
“Warsh cứng rắn hơn kỳ vọng của thị trường”, ông Gunster nhận định.
Diễn biến trên thị trường trái phiếu cũng củng cố cách hiểu này. Lợi suất ngắn hạn tăng trong khi lợi suất dài hạn giảm, khiến đường cong lợi suất phẳng hơn, một diễn biến thường gắn với kỳ vọng chính sách tiền tệ sẽ trở nên thắt chặt hơn trong ngắn hạn.
Nhưng chưa phải tín hiệu chắc chắn về tháng 9
Dù vậy, bài phát biểu congông Warsh không phải một lời báo trước rằng Fed chắc chắn sẽ tăng lãi suất vào tháng 9.
Robert Pavlik, Giám đốc danh mục đầu tư cấp cao tại Dakota Wealth, cho rằng bài phát biểu nằm giữa lập trường cứng rắn và mềm mỏng. Ông Warsh nói lạm phát đang cao hơn mục tiêu 2%, nhưng không trực tiếp ám chỉ rằng một đợt tăng lãi suất sắp xảy ra.
Peter Cardillo, Kinh tế trưởng thị trường tại Spartan Capital Securities, thậm chí cho rằng Fed có thể chưa hành động trong tháng 9. Theo ông, Warsh có thể muốn chờ thêm một vòng dữ liệu về lạm phát trong tháng 9 và tháng 10 trước khi đưa ra quyết định.
Dennis Dick, nhà sáng lập Triple D Trading, cũng đánh giá khả năng tăng lãi suất vẫn là “50-50”. Ông cho rằng thị trường chưa nhận được tín hiệu đủ rõ ràng để kết luận Fed sẽ tăng lãi suất vào tháng 9.
Như vậy, 60% không đồng nghĩa với một đợt tăng lãi suất đã được định đoạt. Con số này cho thấy cán cân kỳ vọng đã dịch chuyển đáng kể, nhưng quyết định cuối cùng vẫn phụ thuộc vào các số liệu kinh tế sắp được công bố.
Điều gì sẽ quyết định Fed có hành động?
Molly Brooks, Chiến lược gia lãi suất Mỹ tại TD Securities, cho rằng trọng tâm lúc này sẽ chuyển sang các dữ liệu sắp tới.
Nếu báo cáo thị trường lao động tiếp tục cho thấy nền kinh tế vững chắc, trong khi số liệu lạm phát tiếp tục nóng hơn dự kiến, khả năng Fed tăng lãi suất sẽ còn được thị trường nâng lên.
Đây cũng là điểm đáng chú ý nhất trong thông điệp của Warsh. Ông không đưa ra một “lộ trình” cụ thể cho lãi suất, mà muốn Fed có thêm dư địa để phản ứng với dữ liệu thực tế.
Peter Andersen, nhà sáng lập Andersen Capital Management, ví cách tiếp cận này như việc thị trường đang muốn một chiếc GPS, nhưng Fed chỉ đưa cho họ một chiếc la bàn.
Theo ông Andersen, Fed đang bước vào một “chế độ mới”, trong đó ngân hàng trung ương sẽ hạn chế đưa ra định hướng chính sách trước và buộc nhà đầu tư phải dựa nhiều hơn vào dữ liệu kinh tế để dự đoán bước đi tiếp theo.
Điều này đồng nghĩa với việc biến động trên thị trường lãi suất có thể còn tăng trong những tuần tới, đặc biệt khi mỗi báo cáo về việc làm và lạm phát đều có thể làm thay đổi xác suất Fed hành động.
Vũ Hạo
