Xây dựng Hạ tầng Crystal hút thêm 2,000 tỷ từ trái phiếu, bảo đảm bằng 36.7 triệu cp KSF
Sau lô trái phiếu 2,000 tỷ đồng hồi tháng 7, Công ty TNHH Xây dựng Hạ tầng Crystal tiếp tục huy động thêm 2,000 tỷ đồng qua lô CICL12602, lãi suất 12.5%/năm. Tài sản bảo đảm là hơn 36.7 triệu cp KSF của CTCP Tập đoàn Sunshine, tiền thu về dùng để cơ cấu nợ.
Theo thông tin công bố trên Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX), Công ty TNHH Xây dựng Hạ tầng Crystal (Xây dựng Hạ tầng Crystal) hoàn tất phát hành lô trái phiếu mã CICL12602 vào ngày 07/10/2026. Lô trái phiếu gồm 20,000 trái phiếu, mệnh giá 100 triệu đồng/trái phiếu, tổng giá trị phát hành 2,000 tỷ đồng.
Trái phiếu có kỳ hạn 60 tháng, đáo hạn vào 28/09/2031. Lãi suất phát hành 12.5%/năm. CICL12602 là trái phiếu không chuyển đổi, không kèm chứng quyền, có tài sản bảo đảm, áp dụng lãi suất kết hợp cố định và thả nổi, và không có tổ chức nào cam kết bảo lãnh thanh toán.
Báo cáo xếp hạng tín nhiệm do Saigon Ratings công bố ngày 24/09/2026, lô CICL12602 được bảo đảm bằng 36,713,150 cp KSF của CTCP Tập đoàn Sunshine, thuộc quyền sở hữu hợp pháp của bên bảo đảm và đang niêm yết trên thị trường chứng khoán. Tại ngày 04/09/2026, số cổ phiếu này có giá trị thị trường 2,901 tỷ đồng, tương ứng tỷ lệ bao phủ 145% giá trị dư nợ trái phiếu 2,000 tỷ đồng.
Đơn vị xếp hạng lưu ý tài sản bảo đảm là tài sản tài chính nên giá trị có thể biến động đáng kể và suy giảm nhanh trong kịch bản thị trường bất lợi. KSF là cổ phiếu của doanh nghiệp có liên quan trong cùng hệ sinh thái, do đó thanh khoản và giá trị thu hồi của tài sản bảo đảm có thể chịu tác động đồng thời từ thị trường chứng khoán và các yếu tố liên quan đến doanh nghiệp. Saigon Ratings đánh giá mức độ hỗ trợ và tỷ lệ thu hồi tài sản dự kiến trong kịch bản rủi ro thanh khoản ở mức Khá.
Phương án phát hành không quy định trái phiếu có vị thế ưu tiên thanh toán so với các nghĩa vụ nợ khác. Trường hợp tiền thu từ xử lý tài sản bảo đảm không đủ thanh toán toàn bộ nghĩa vụ, phần còn lại có thứ tự thanh toán ít nhất ngang bằng với các khoản nợ không có bảo đảm khác của Xây dựng Hạ tầng Crystal.
Theo Saigon Ratings, Xây dựng Hạ tầng Crystal đang trong giai đoạn đầu triển khai hoạt động đầu tư, kinh doanh, phân phối sản phẩm và chưa phát sinh doanh thu thực tế. Vị thế thị phần, giá trị thương hiệu và năng lực cạnh tranh còn hạn chế về mức độ kiểm chứng thực tế. Các chỉ số đo lường dòng tiền và bao phủ nợ vay nằm ở ngưỡng rủi ro tương đối cao. Bù lại, nhu cầu vốn cho hoạt động đầu tư được tài trợ chủ yếu từ vốn chủ sở hữu, giúp mức sử dụng nợ vay duy trì tương đối thấp so với quy mô nguồn vốn. Ban lãnh đạo được đánh giá có kinh nghiệm, trong khi hệ thống quản trị, kiểm soát nội bộ và chính sách quản lý tài chính đang trong quá trình xác lập, hoàn thiện.
Tài sản của công ty tập trung vào một số khoản đầu tư tại các doanh nghiệp dự án bất động sản mà Xây dựng Hạ tầng Crystal không nắm quyền kiểm soát. Dòng tiền hiện tại và dự kiến chủ yếu phụ thuộc vào cổ tức và thoái vốn, vốn gắn với tiến độ dự án và quyết định của bên thứ ba. Trong ngắn hạn, doanh nghiệp được dự báo chưa phát sinh doanh thu và lợi nhuận đáng kể.
Các yếu tố có thể dẫn đến hạ bậc xếp hạng của lô trái phiếu, gồm hiệu quả khoản đầu tư vào Bách Giang và Đại Dương Vũng Tàu không đạt kế hoạch, hoạt động phân phối tại phân khu CT-04 không đạt kỳ vọng, hoặc vị thế thanh khoản suy yếu khi các khoản đầu tư và đặt cọc không được hiện thực hóa như kế hoạch. Ngược lại, bậc xếp hạng có thể được xem xét nâng khi doanh nghiệp ghi nhận doanh thu, lợi nhuận thực tế, giảm nghĩa vụ nợ hoặc cải thiện thanh khoản.
CICL12602 là lô trái phiếu thứ hai của Xây dựng Hạ tầng Crystal. Ngày 16/07/2026, doanh nghiệp phát hành lô CIC12601 trị giá 2,000 tỷ đồng, kỳ hạn 60 tháng, đáo hạn ngày 16/07/2031. Lãi suất hai kỳ đầu 12.5%/năm; các kỳ tiếp theo bằng lãi suất tham chiếu cộng biên độ 4%/năm nhưng không thấp hơn 12.5%/năm.
Tiền thu từ lô CIC12601 được dùng để cơ cấu khoản nợ tại Công ty TNHH Đầu tư A Level. Tài sản bảo đảm là quyền tài sản phát sinh từ việc đầu tư, kinh doanh và khai thác phân khu chức năng CT-04 thuộc dự án Khu du lịch Đại Dương (tên thương mại Sunshine Bay Retreat), giá trị khoảng 2,599 tỷ đồng.
Công ty TNHH Xây dựng Hạ tầng Crystal thành lập ngày 26/06/2025, trụ sở tại CL12-22 Khu đất dịch vụ La Dương – La Nội, phường Dương Nội, Hà Nội. Ngành nghề kinh doanh chính là xây dựng nhà để ở; danh mục đăng ký còn có kinh doanh bất động sản, môi giới, tư vấn và quản lý bất động sản cùng nhiều ngành xây dựng, bán buôn, bán lẻ. Vốn điều lệ hiện 2,800 tỷ đồng. Ông Phùng Minh Tuyến (sinh năm 1998) giữ chức Tổng Giám đốc kiêm người đại diện theo pháp luật; ông Nguyễn Văn Lực là thành viên Hội đồng thành viên.
Khi mới thành lập, Xây dựng Hạ tầng Crystal là công ty con của Công ty TNHH Dịch vụ Thương mại S-Mart. Tháng 03/2026, công ty có hai thành viên góp vốn gồm Công ty TNHH Thương mại và Xây dựng Việt Nam Korea góp 55.286% vốn điều lệ; S-Mart góp 44.714%.
Việt Nam Korea thành lập ngày 12/05/2023, trụ sở trên phố Duy Tân, phường Cầu Giấy, Hà Nội; ông Nguyễn Văn Lực là Giám đốc kiêm người đại diện theo pháp luật. Trước tháng 11/2025, vốn điều lệ 200 tỷ đồng, trong đó CTCP Đầu tư và Xây dựng Sunrise Việt Nam nắm 95% và ông Lực nắm 5%. Sau đó, vốn điều lệ tăng lên 500 tỷ đồng, kèm theo sự xuất hiện của thành viên mới là Công ty TNHH Kinh doanh Thương mại Hồng Cường. Sau thay đổi, Sunrise Việt Nam và Hồng Cường mỗi bên góp 49%, ông Lực 2%.
Sunrise Việt Nam và Hồng Cường cùng đặt trụ sở tại tòa nhà Sunshine Center, 16 Phạm Hùng, Hà Nội. Người được ủy quyền đại diện phần vốn của hai tổ chức này tại Việt Nam Korea lần lượt là ông Đinh Hữu Thật và ông Đặng Quốc Thắng, mỗi người đại diện 245 tỷ đồng kể từ ngày 07/11/2025.
Thành viên còn lại, S-Mart, thành lập ngày 10/05/2016 và cũng đặt trụ sở tại tòa nhà Sunshine Center. Ngành nghề chính là bán lẻ trong siêu thị, cửa hàng tiện lợi. Ngày 23/12/2022, S-Mart chuyển từ công ty cổ phần sang công ty TNHH với vốn điều lệ 300 tỷ đồng; ông Đinh Hữu Thật 80%, ông Đinh Hữu Thành và ông Lương Ngọc Phúc mỗi người góp 10%. Ông Nguyễn Huy Văn là Tổng Giám đốc kiêm người đại diện theo pháp luật. Ông Đinh Hữu Thật đồng thời là Tổng Giám đốc CTCP Sunshine Tây Hồ, công ty con của CTCP Tập đoàn Sunshine, và Tổng Giám đốc CTCP Vinaminco Khánh Hòa.
Xây dựng Hạ tầng Crystal tập trung đầu tư vốn vào các doanh nghiệp gắn với dự án bất động sản quy mô lớn và phân phối sản phẩm tại một số dự án. Khoản lớn nhất là 2,558 tỷ đồng nhận chuyển nhượng phần vốn tại CTCP Phát triển Đầu tư - Xây dựng Bách Giang, chủ đầu tư Khu đô thị Modus (Sunshine Legend City) quy mô 49.9ha tại xã Long Hưng, tỉnh Hưng Yên; giao dịch hoàn tất ngày 07/11/2025.
Công ty còn chi 1,175 tỷ đồng nhận chuyển nhượng phần vốn tại CTCP Đầu tư Xây dựng Giải trí Đại Dương Vũng Tàu, chủ đầu tư Khu du lịch Đại Dương (Sunshine Bay Retreat) quy mô 19.6ha, đồng thời ký quỹ/đặt cọc 825 tỷ đồng gắn với quyền phân phối độc quyền tại phân khu CT-04 của dự án này, gồm 516 căn hộ du lịch và 3,263m² sàn thương mại - dịch vụ. Dự án tọa lạc tại phường 11, thành phố Vũng Tàu, tỉnh Bà Rịa – Vũng Tàu (cũ), nay là phường Phước Thắng, TPHCM.
Tính đến ngày 31/12/2025, Xây dựng Hạ tầng Crystal còn đặt cọc tổng cộng 985.6 tỷ đồng để nhận chuyển nhượng vốn tại 5 doanh nghiệp, gồm Công ty TNHH Silver Dragon (415 tỷ đồng), Công ty TNHH Đầu tư Xây dựng và Thương mại Lộc Hòa (216.8 tỷ đồng), CTCP Đầu tư Phát triển Thuận Phú Lăng Cô (190.7 tỷ đồng), Công ty TNHH Đầu tư Kinh doanh Thương mại Thiên Hà (141.1 tỷ đồng) và Công ty TNHH Kinh doanh và Đầu tư S-Land (22 tỷ đồng).
Thu Minh
