Ấn Độ căng thẳng tiền mặt

Đôi lúc, dường như Ấn Độ đang cố gắng làm những điều giống với Trung Quốc. Cuối tháng 6 vừa qua, NHTW Trung Quốc tạo nên tình trạng căng thẳng tiền mặt bằng cách thắt chặt thị trường tiền tệ. Giờ đây, NHTW Ấn Độ (Reserve Bank of India) cũng làm điều tương tự khi tìm cách rút thanh khoản khỏi khu vực tài chính. 

(Xem thêm: Căng thẳng tiền mặt ở Trung Quốc)

Mục đích của hai NHTW là khác nhau. Trong khi NHTW Trung Quốc (PBOC) hướng đến mục tiêu giảm bớt tăng trưởng tín dụng, NHTW Ấn Độ (RBI) muốn hỗ trợ đồng nội tệ yếu ớt bằng cách tăng lãi suất trong nước. 

Tuy nhiên, kết cục ở Trung Quốc và Ấn Độ lại hoàn toàn giống nhau. Các định chế tài chính Ấn Độ cũng lâm vào tình trạng thiếu tiền mặt. Chỉ số gồm các cổ phiếu ngân hàng giảm khoảng 6% trong tuần này, trong khi thị trường chứng khoán Mumbai tăng nhẹ. 

Hành động của RBI cũng khiến lãi suất liên ngân hàng tăng lên. Lãi suất ngắn hạn tăng vọt – khiến các ngân hàng phải trả chi phí đắt đỏ khi đi vay trên thị trường nguồn vốn ngắn hạn từ doanh nghiệp – trong khi khiến giá trị trái phiếu trên bảng cân đối kế toán của các ngân hàng giảm xuống. Ngân hàng Nomura nhận định các khoản vay sẽ tăng trưởng chậm lại nếu như NHTW Ấn Độ kéo dài chính sách thắt chặt. 

Các ngân hàng phụ thuộc quá nhiều vào nguồn vốn ngắn hạn từ các doanh nghiệp (wholesale funding) sẽ là bộ phận bị ảnh hưởng nặng nề nhất. Ví dụ điển hình là Yes Bank – ngân hàng có 64,5% nguồn vốn đến từ nguồn này. Các ngân hàng trực thuộc chính phủ - như State Bank of India - cũng phải chịu tác động lớn hơn bởi nắm giữ quá nhiều trái phiếu trên bảng cân đối kế toán. 

Ở Trung Quốc, cuối cùng thì PBOC cũng phải can thiệp vào thị trường để giảm bớt căng thẳng. Nhà đầu tư sau đó cũng quay lại với một số ngân hàng. Ví dụ, cổ phiếu của ICBC đã tăng khoảng 11% kể từ cuối tháng 6 đến nay sau khi giảm 20% trong giai đoạn 31/5 – 25/6.

(Xem thêm: Chứng khoán Trung Quốc hồi phục 7% trong hai tiếng cuối phiên)

Kể từ khi NHTW Ấn Độ can thiệp, đồng rupee cũng đã tăng giá gần 1% so với USD. Đồng tiền này có thể tăng mạnh hơn nếu như RBI đảo ngược một số chính sách gần đây. Nếu đồng rupee không tăng, các ngân hàng Ấn Độ sẽ phải tiếp tục gánh chịu nỗi đau. 

Thiên Bình