Câu chuyện nâng hạng và lãi suất sẽ quyết định xu hướng thị trường thời gian tới
Chiều 05/06, trong chương trình Vietstock Live: “VN-Index: Giải mã nhịp điều chỉnh”, ông Võ Hoàng Lâm - Giám đốc tư vấn đầu tư Chứng khoán VPS cho rằng triển vọng của thị trường chứng khoán Việt Nam trong thời gian tới sẽ phụ thuộc lớn vào 2 yếu tố là dòng vốn ngoại và diễn biến lãi suất.
 Chương trình Vietstock Live: “VN-Index: Giải mã nhịp điều chỉnh” ngày 05/06. Ảnh chụp màn hình
|
Theo ông Lâm, câu chuyện nâng hạng vẫn là động lực quan trọng nhất của chứng khoán Việt Nam trong trung và dài hạn, bởi không chỉ giúp cải thiện định giá thị trường mà còn mở ra cơ hội thu hút dòng vốn ngoại quy mô lớn. Trong bối cảnh kinh tế toàn cầu còn nhiều biến động địa chính trị, Việt Nam đang từng bước hoàn thiện các tiêu chí nâng hạng thông qua việc cải thiện cơ chế vận hành, tăng tính minh bạch của môi trường kinh doanh, củng cố ổn định vĩ mô và dự trữ ngoại hối.
Chuyên gia VPS đánh giá việc Moody’s nâng triển vọng tín nhiệm của Việt Nam gần đây là tín hiệu tích cực, qua đó góp phần giảm đánh giá rủi ro quốc gia, hỗ trợ thu hút vốn ngoại và giảm chi phí huy động vốn cho doanh nghiệp cũng như nền kinh tế. Ông cho rằng giai đoạn tới sẽ là “quá trình thay máu dòng tiền” của thị trường chứng khoán Việt Nam.
Bên cạnh đó, nếu FTSE Russell chính thức nâng Việt Nam từ thị trường cận biên lên thị trường mới nổi thứ cấp, thị trường có thể thu hút khoảng 1.7 - 2 tỷ USD từ các quỹ ETF cùng hàng chục tỷ USD từ các quỹ chủ động trong dài hạn. Đồng thời, mặt bằng định giá của thị trường cũng có cơ hội được nâng lên mức cao hơn.
Ở góc độ ngành, ông Lâm đánh giá ngân hàng và chứng khoán vẫn là hai nhóm đóng vai trò “xương sống” của thị trường nhờ tỷ trọng vốn hóa lớn và thanh khoản đáp ứng đủ khả năng giao dịch của những tổ chức lớn. Trong đó, nhóm chứng khoán có thể hưởng lợi rõ nét hơn khi câu chuyện nâng hạng trở nên rõ ràng hơn vào giai đoạn đánh giá của MSCI trong tháng 9.
Tuy nhiên, chuyên gia cũng nhấn mạnh lãi suất đang là rủi ro đáng chú ý nhất đối với thị trường hiện nay. Theo ông, khi mặt bằng lãi suất tăng cao, dòng tiền có xu hướng dịch chuyển sang kênh tiết kiệm, kéo theo thanh khoản thị trường suy giảm và tâm lý nhà đầu tư trở nên thận trọng hơn. Bên cạnh đó, lãi suất tăng còn khiến tỷ lệ chiết khấu trong định giá doanh nghiệp cao hơn, qua đó tạo áp lực lên mặt bằng định giá cổ phiếu. “Nếu lãi suất tiếp tục tăng thêm, xác suất thị trường điều chỉnh mạnh là rất cao”, ông Lâm nhận định.
Đối với các doanh nghiệp sở hữu lượng tiền mặt lớn trong bối cảnh hiện nay, ông Lâm cho rằng đây chỉ là “tấm khiên phòng thủ” chứ chưa phải động lực đủ mạnh để giá cổ phiếu tăng bền vững. Theo chuyên gia, yếu tố tiền mặt chỉ thực sự phát huy hiệu quả khi đi cùng chu kỳ kinh doanh bước vào giai đoạn tăng trưởng.
Ở góc nhìn khác, ông Nguyễn Quang Minh - CMT Charterholder, thành viên Hiệp hội PTKT Hoa Kỳ (MTA), Giám đốc Khối Nghiên cứu Vietstock đánh giá nhóm vật liệu xây dựng là ngành đáng chú ý trong giai đoạn tới nhờ kỳ vọng hưởng lợi từ đầu tư công. Dù vậy, ông cũng lưu ý tiến độ giải ngân hiện vẫn còn chậm khi sau 5 tháng đầu năm mới hoàn thành khoảng 21.6% kế hoạch.
Anh Văn
