Chứng khoán phái sinh ngày 04/07/2025: Tín hiệu rủi ro dần xuất hiện
Các hợp đồng tương lai hầu hết tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 03/07/2025. VN30-Index giảm nhẹ cùng khối lượng giao dịch có sự gia tăng và vượt mức trung bình 20 phiên cho thấy tâm lý không mấy lạc quan của nhà đầu tư.
I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
I.1. Diễn biến thị trường
Các hợp đồng tương lai hầu hết tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 03/07/2025. Cụ thể, 41I1F7000 (F7000) tăng 0.09%, đạt 1,471 điểm; 41I1F8000 (F8000) tăng 0.57%, đạt 1,474 điểm; hợp đồng VN30F2509 (F2509) không thay đổi, đạt 1,463 điểm; hợp đồng VN30F2512 (F2512) giảm 0.08%, còn 1,461 điểm. Chỉ số cơ sở VN30-Index kết phiên ở mức 1,481.2 điểm.
Trong phiên sáng ngày 03/07/2025, hợp đồng 41I1F7000 rơi mạnh ngay từ khi mở cửa nhưng lực mua nhanh chóng xuất hiện giúp F7000 lấy lại mốc tham chiếu và phục hồi tích cực đến hết phiên sáng. Bước sang phiên chiều, phe Short một lần nữa quay trở lại và dần gia tăng áp lực khiến hợp đồng tương lai này suy yếu về sát mốc tham chiếu và neo tại mốc 1,471 điểm khi kết phiên.
Đồ thị trong phiên của 41I1F7000
Nguồn: https://stockchart.vietstock.vn/
Kết phiên, basis hợp đồng 41I1F7000 thu hẹp so với phiên trước đó và đạt giá trị -10.2 điểm. Điều này cho thấy tâm lý nhà đầu tư đã bớt bi quan.
Biến động 41I1F7000 và VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index
Khối lượng và giá trị giao dịch của thị trường phái sinh lần lượt tăng 40.33% và 40.74% so với phiên ngày 02/07/2025. Cụ thể, khối lượng giao dịch F7000 tăng 40.95% với 220,746 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F8000 đạt 301 hợp đồng, tăng 0.57%.
Khối ngoại quay lại mua ròng với tổng khối lượng mua ròng trong phiên giao dịch ngày 03/07/2025 đạt 16,986 hợp đồng.
Biến động khối lượng giao dịch ngày của thị trường phái sinh. Đvt: Hợp đồng
Nguồn: VietstockFinance
I.2. Định giá các hợp đồng tương lai
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 04/07/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh của chỉ số VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index
Trong phiên giao dịch ngày 03/07/2025, VN30-Index giảm nhẹ cùng khối lượng giao dịch có sự gia tăng và vượt mức trung bình 20 phiên cho thấy tâm lý không mấy lạc quan của nhà đầu tư.
Bên cạnh đó, chỉ báo MACD dần thu hẹp khoảng cách với đường Signal trong các phiên gần đây. Nếu chỉ báo cho tín hiệu bán trở lại trong thời gian tới thì rủi ro điều chỉnh sẽ tăng cao.
Biểu đồ phân tích kỹ thuật của chỉ số VN30-Index
Nguồn: VietstockUpdater
II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 04/07/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh trái phiếu Chính phủ
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
Theo định giá trên thì hợp đồng 41B5G3000, GB05F2509 và GB05F2512 hiện đang có giá khá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào trong thời gian tới do các hợp đồng tương lai này đang có giá hời trên thị trường.
Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock
