Chứng khoán phái sinh ngày 19/08/2025: Tâm lý phân vân đang hiện hữu
Các hợp đồng tương lai hầu hết đều tăng trong phiên giao dịch ngày 18/08/2025. VN30-Index tăng điểm nhẹ đồng thời xuất hiện mẫu hình nến gần giống High Wave Candle kèm theo khối lượng có sự sụt giảm và nằm dưới mức trung bình 20 phiên cho thấy tâm lý khá phân vân của nhà đầu tư.
I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
I.1. Diễn biến thị trường
Các hợp đồng tương lai hầu hết đều tăng trong phiên giao dịch ngày 18/08/2025. Cụ thể, 41I1F8000 (F8000) giảm 0.03%, còn 1,780.5 điểm; 41I1G3000 (G3000) tăng 0.21%, đạt 1,758.7 điểm; hợp đồng VN30F2509 (F2509) tăng 0.2%, đạt 1,778 điểm; hợp đồng VN30F2512 (F2512) tăng 0.06%, đạt 1,759.9 điểm. Chỉ số cơ sở VN30-Index kết phiên ở mức 1,786.37 điểm.
Trong phiên giao dịch ngày 18/08/2025, hợp đồng 41I1F8000 mở cửa với nhịp tăng nhẹ nhưng nhanh chóng suy yếu và diễn biến giằng co quanh mốc tham chiếu trong suốt phiên sáng. Bước sang phiên chiều, áp lực bán chiếm ưu thế khiến hợp đồng liên tục lùi về vùng thấp nhất trong ngày trước khi phe Long quay trở lại giúp thu hẹp đà giảm. Kết phiên, F8000 đóng cửa tại 1,780.5 điểm, giảm 0.5 điểm.
Đồ thị trong phiên của 41I1F8000
Nguồn: https://stockchart.vietstock.vn/
Kết phiên, basis hợp đồng 41I1F8000 mở rộng so với phiên trước đó và đạt giá trị -5.87 điểm. Điều này cho thấy tâm lý nhà đầu tư đã bi quan hơn.
Biến động 41I1F8000 và VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index
Khối lượng và giá trị giao dịch của thị trường phái sinh lần lượt giảm 31.37% và 31.89% so với phiên ngày 15/08/2025. Cụ thể, khối lượng giao dịch F8000 giảm 0.03% với 226,354 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F2509 đạt 4,160 hợp đồng, tăng 0.2%.
Khối ngoại tiếp tục bán ròng với tổng khối lượng bán ròng trong phiên giao dịch ngày 18/08/2025 đạt 918 hợp đồng.
Biến động khối lượng giao dịch ngày của thị trường phái sinh. Đvt: Hợp đồng
Nguồn: VietstockFinance
I.2. Định giá các hợp đồng tương lai
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 19/08/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh của chỉ số VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index
Trong phiên giao dịch ngày 18/08/2025, VN30-Index tăng điểm nhẹ đồng thời xuất hiện mẫu hình nến gần giống High Wave Candle kèm theo khối lượng có sự sụt giảm và nằm dưới mức trung bình 20 phiên cho thấy tâm lý khá phân vân của nhà đầu tư.
Bên cạnh đó, Stochastic Oscillator tiếp tục giảm sau khi cho tín hiệu bán trong vùng quá mua (Overbought). Nếu chỉ báo tiếp tục suy yếu và rơi khỏi vùng này trong các phiên tới thì rủi ro điều chỉnh trong ngắn hạn sẽ tăng cao.
Hiện VN30-Index đã vượt thành công ngưỡng Fibonacci Projection 261.8% (tương đương vùng 1,720-1,740 điểm). Đây sẽ vùng hỗ trợ tốt cho chỉ số nếu kịch bản điều chỉnh xuất hiện.
Biểu đồ phân tích kỹ thuật của chỉ số VN30-Index
Nguồn: VietstockUpdater
II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 19/08/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh trái phiếu Chính phủ
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
Theo định giá trên thì hợp đồng 41B5G3000, GB05F2509 và GB05F2512 hiện đang có giá khá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào trong thời gian tới do các hợp đồng tương lai này đang có giá hời trên thị trường.
Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock
