Chứng khoán phái sinh tuần 02-06/03/2026: Tâm lý thận trọng bao trùm
Các hợp đồng tương lai VN30 và VN100 hầu hết đều giảm trong phiên giao dịch ngày 27/02/2026. VN30-Index giảm điểm đồng thời xuất hiện mẫu hình nến thân nhỏ kèm theo khối lượng giảm và nằm dưới mức trung bình 20 phiên cho thấy tâm lý khá thận trọng của nhà đầu tư.
I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
I.1. Diễn biến thị trường
Các hợp đồng tương lai VN30 đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 27/02/2026. Cụ thể, 41I1G3000 (I1G3000) giảm 0.65%, còn 2,053.6 điểm; 41I1G4000 (I1G4000) giảm 0.78%, còn 2,053.8 điểm; hợp đồng 41I1G6000 (I1G6000) giảm 1%, còn 2,052.1 điểm; hợp đồng 41I1G9000 (I1G9000) giảm 0.56%, còn 2,050 điểm. Chỉ số cơ sở VN30-Index kết phiên ở mức 2,061.75 điểm.
Ngoài ra, các hợp đồng tương lai VN100 tăng giảm đan xen trong phiên giao dịch ngày 27/02/2026. Cụ thể, 41I2G3000 (I2G3000) giảm 0.45%, còn 1,936.7 điểm; 41I2G4000 (I2G4000) tăng 0.03%, đạt 1,939 điểm; hợp đồng 41I2G6000 (I2G6000) dừng tại mốc tham chiếu, đạt 1,936.7 điểm; hợp đồng 41I2G9000 (I2G9000) giảm 0.39%, còn 1,930 điểm. Chỉ số cơ sở VN100-Index kết phiên ở mức 1,948.72 điểm.
Trong tuần giao dịch 23-27/02/2026, nhìn chung 41I1G3000 diễn biến khá tích cực. Các phiên đầu tuần, tuy diễn biến có phần giằng co nhưng phe Long liên tục chiếm vị thế lấn lướt. Trong những phiên giữa tuần, diễn biến giằng co tiếp tục diễn ra mạnh hơn nhưng bên mua vẫn kiểm soát tốt tình hình giúp I1G3000 đạt mốc cao nhất tuần tại 2,077.9 điểm nhưng bên bán bất ngờ áp đảo trong phiên cuối tuần khiến đà tăng của hợp đồng này bị thu hẹp và đóng cửa tại mốc 2,053.6 điểm, tăng 33.8 điểm so với phiên cuối tuần trước.
Đồ thị intraday của 41I1G3000 trong giai đoạn 23-27/02/2026
Nguồn: https://stockchart.vietstock.vn/
Kết phiên, basis hợp đồng I1G3000 mở rộng so với phiên trước đó và đạt giá trị -8.15 điểm. Điều này cho thấy tâm lý nhà đầu tư đã bi quan hơn.
Biến động I1G3000 và VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index
Trong khi đó, basis hợp đồng I2G3000 đảo chiều so với phiên trước đó và đạt giá trị -12.02 điểm. Điều này cho thấy tâm lý nhà đầu tư đã bi quan trở lại.
Biến động I2G3000 và VN100-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai – VN100-Index
Khối lượng và giá trị giao dịch của thị trường phái sinh lần lượt giảm 7.22% và 7.16% so với phiên ngày 26/02/2026. Tính chung cả tuần, khối lượng và giá trị giao dịch tuần lần lượt giảm 12.72% và 9.93% so với tuần trước.
Khối ngoại tiếp tục mua ròng với tổng khối lượng mua ròng trong phiên giao dịch ngày 27/02/2026 đạt 1,485 hợp đồng. Tính chung cả tuần, khối ngoại mua ròng tổng cộng 3,887 hợp đồng.
Biến động khối lượng giao dịch tuần của thị trường phái sinh. Đvt: Hợp đồng
Nguồn: VietstockFinance
I.2. Định giá các hợp đồng tương lai
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 02/03/2026, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh của chỉ số VN30-Index và VN100-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index
Trong phiên giao dịch ngày 27/02/2026, VN30-Index giảm điểm đồng thời xuất hiện mẫu hình nến thân nhỏ kèm theo khối lượng giảm và nằm dưới mức trung bình 20 phiên cho thấy tâm lý khá thận trọng của nhà đầu tư.
Hiện tại, chỉ số nằm trên đường Middle của Bollinger Bands và đang tiến đến gần đỉnh cũ tháng 01/2026 (tương đương vùng 2,095-2,125 điểm) cho thấy triển vọng ngắn hạn vẫn khá tích cực.
Thêm vào đó, chỉ báo MACD tiếp tục mở rộng khoảng cách với đường Signal sau khi cho tín hiệu mua càng ủng hộ thêm đà tăng ngắn hạn.
Biểu đồ phân tích kỹ thuật của chỉ số VN30-Index
Nguồn: VietstockUpdater
II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 02/03/2026, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh trái phiếu Chính phủ
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
Theo định giá trên thì các hợp đồng 41BAG3000, 41BAG6000 và 41BAG9000 hiện đang có giá khá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể quan sát thêm và chờ mua vào trong thời gian tới khi các hợp đồng tương lai này có giá hời trên thị trường.
Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock
