Chứng khoán phái sinh tuần 21-25/07/2025: Khối ngoại quay lại mua ròng mạnh phiên cuối tuần
Các hợp đồng tương lai hầu hết đều tăng trong phiên giao dịch ngày 18/07/2025. VN30-Index tăng nhẹ đồng thời xuất hiện mẫu hình nến Doji cùng khối lượng giao dịch vượt mức trung bình 20 phiên cho thấy tâm lý khá phân vân của nhà đầu tư đang hiện hữu.
I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
I.1. Diễn biến thị trường
Các hợp đồng tương lai hầu hết đều tăng trong phiên giao dịch ngày 18/07/2025. Cụ thể, 41I1F8000 (F8000) tăng 0.81%, đạt 1,638 điểm; 41I1G3000 (G3000) giảm 0.87%, còn 1,627 điểm; hợp đồng VN30F2509 (F2509) tăng 0.62%, đạt 1,631 điểm; hợp đồng VN30F2512 (F2512) tăng 0.53%, đạt 1,628.6 điểm. Chỉ số cơ sở VN30-Index kết phiên ở mức 1,643.91 điểm.
Trong tuần giao dịch 14-18/07/2025, hợp đồng 41I1F8000 diễn biến giằng co mạnh trong 2 phiên đầu tuần. Tuy nhiên, sang giữa tuần, phe Long bất ngờ “tấn công” mạnh đã giúp F8000 bứt phá ngoạn mục tăng vọt lên ngưỡng 1,635 điểm. Đà tăng này được duy trì đến hết tuần bất chấp áp bán xuất hiện trở lại. Kết tuần, hợp đồng này đóng cửa gần mức cao nhất tuần 1,638 điểm và tăng 51.3 điểm.
Đồ thị intraday của 41I1F8000 trong giai đoạn 14-18/07/2025
Nguồn: https://stockchart.vietstock.vn/
Kết phiên, basis hợp đồng 41I1F8000 thu hẹp so với phiên trước đó và đạt giá trị -5.91 điểm. Điều này cho thấy tâm lý nhà đầu tư đã bớt bi quan.
Biến động 41I1F8000 và VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index
Khối lượng và giá trị giao dịch của thị trường phái sinh lần lượt tăng 4.16% và không thay đổi so với phiên ngày 17/07/2025. Tính chung cả tuần, khối lượng và giá trị giao dịch tuần lần lượt tăng 10.21% và 14.9% so với tuần trước.
Khối ngoại quay lại mua ròng với tổng khối lượng mua ròng trong phiên giao dịch ngày 18/07/2025 đạt 9,966 hợp đồng. Tính chung cả tuần, khối ngoại mua ròng tổng cộng 944 hợp đồng.
Biến động khối lượng giao dịch tuần của thị trường phái sinh. Đvt: Hợp đồng
Nguồn: VietstockFinance
I.2. Định giá các hợp đồng tương lai
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 21/07/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index
Trong phiên giao dịch ngày 18/07/2025, VN30-Index tăng nhẹ đồng thời xuất hiện mẫu hình nến Doji cùng khối lượng giao dịch vượt mức trung bình 20 phiên cho thấy tâm lý khá phân vân của nhà đầu tư đang hiện hữu.
Hiện tại, chỉ số tiếp tục bám sát dải trên (Upper Band) của Bollinger Bands trong bối cảnh chỉ báo chỉ báo MACD tiếp tục hướng đi lên sau khi cho tín hiệu mua. Điều này cho thấy triển vọng tích cực vẫn còn.
Biểu đồ phân tích kỹ thuật của chỉ số VN30-Index
Nguồn: VietstockUpdater
II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 21/07/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
Theo định giá trên thì hợp đồng 41B5G300, GB05F2509 và GB05F2512 hiện đang có giá khá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào trong thời gian tới do các hợp đồng tương lai này đang có giá hời trên thị trường.
Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock
