Cổ phiếu 7 phiên liên tiếp giảm sàn, KOS có ‘biến’?
Phiên sáng ngày 29/09, cổ phiếu của CTCP Kosy (HOSE: KOS) tiếp tục giảm sàn, tính đến hiện tại là 7 phiên liên tiếp. Ban lãnh đạo Công ty đã lên tiếng trấn an cổ đông, nhưng câu chuyện có đơn giản như vậy?
Mới đây, ban lãnh đạo KOS giải trình theo quy định, liên quan việc giá cổ phiếu liên tiếp giảm sàn 5 phiên từ 21-25/09/2026.
Lãnh đạo KOS cho rằng thị trường chứng khoán có diễn biến giảm theo quán tính giai đoạn vừa qua, gây áp lực tâm lý bán lên nhà đầu tư. KOS cũng thừa nhận đang gặp khó khăn về nguồn vốn phục vụ sản xuất kinh doanh, cùng việc một số công ty chứng khoán thực hiện giảm tỷ trọng cấp margin với KOS cũng khiến áp lực bán mạnh hơn và ảnh hưởng đến giá cổ phiếu cũng như thanh khoản.
Mặt khác, về hoạt động kinh doanh, KOS cho biết các mảng cốt lõi như đầu tư, phát triển dự án bất động sản, năng lượng tái tạo và khả năng vận hành đều chưa có biến động bất thường gây ảnh hưởng đến giá cổ phiếu. Ban lãnh đạo Công ty khẳng định nghiêm túc thực hiện các nghĩa vụ công bố thông tin theo quy định, đảm bảo tính công khai, minh bạch với nhà đầu tư.
| Diễn biến giá cổ phiếu của KOS | ||
Thực tế, sau khi đi giá ngang trong tháng 8, chuỗi giảm của KOS bắt đầu từ hai phiên 17 và 18/09, rơi lần lượt gần 5% và hơn 4%, trước khi bắt đầu chuỗi “lau sàn” tại phiên 21/09. Đáng nói, KOS tiếp tục rơi hết biên độ tại phiên 28/09, và đang tạm “khóa sàn” ở phiên sáng 29/09 với hơn 20 triệu cp dư bán. Nếu mức này giữ nguyên tới cuối ngày, chuỗi giảm sàn của KOS kéo dài tới 7 phiên và chưa có dấu hiệu tích cực. Thị giá hiện tại chỉ còn 18,200 đồng/cp, thấp hơn đầu năm tới 53%.
Chuỗi “lau sàn” của KOS đã khiến hai lãnh đạo Công ty liên tục bị bán giải chấp. Trong các ngày 23, 25 và 28/09/2026, CTCP Chứng khoán Capital (CSCJ) đã tiến hành bán giải chấp cổ phiếu KOS của bà Nguyễn Thị Hằng - Phó Chủ tịch HĐQT và bà Nguyễn Thị Phương Thảo - Phó Tổng Giám đốc, nhưng đều bất thành.
Chuyện gì đang xảy ra với KOS?
Dù khẳng định hoạt động kinh doanh chính - gồm bất động sản, năng lượng tái tạo và vận hành - diễn ra bình thường, giải trình của KOS có chi tiết đáng chú ý: nguồn vốn của doanh nghiệp đang gặp khó. Nói cách khác, vấn đề dường như đang nằm ở dòng tiền.
Theo BCTC hợp nhất soát xét bán niên 2026, KOS đã có kỳ kinh doanh khá ấn tượng. Doanh thu thuần đạt 723 tỷ đồng, tăng trưởng 9%, giúp lãi gộp đạt 96 tỷ đồng, tăng 20% so với cùng kỳ.
Theo giải trình, KOS đã tập trung hoàn thiện các thủ tục pháp lý để bàn giao bất động sản, kết hợp đẩy mạnh hoạt động thương mại hàng hóa để cải thiện doanh thu. Trừ đi các khoản chi phí vận hành, KOS cho kết quả tích cực với lãi ròng 15.4 tỷ đồng, gấp 2.2 lần cùng kỳ.
Tuy nhiên, bảng cân đối tồn tại nhiều điểm đáng chú ý. Tính đến cuối tháng 6, tổng tài sản của KOS đạt gần 5.08 ngàn tỷ đồng, tăng nhẹ 4.3% so với đầu năm, nhưng tỷ trọng lớn là hàng tồn kho với gần 2.78 ngàn tỷ, tăng 8% và chiếm gần 55% tổng tài sản. Trong đó, chủ yếu nằm ở dạng chi phí sản xuất kinh doanh dở dang tại các dự án bất động sản, gồm Kosy Hà Nam (892 tỷ đồng), Kosy Gia Sàng 11 (gần 500 tỷ đồng), Kosy Lào Cai (gần 443 tỷ đồng), và Dự án Tiểu khu 16 (gần 330 tỷ đồng).
Thông tin về các dự án đã được KOS chia sẻ tại ĐHĐCĐ 2026. Các dự án bất động sản chủ lực cơ bản đã hoàn thành và đủ điều kiện bán hàng. Trong đó, Kosy Hà Nam đã đủ điều kiện chuyển nhượng 50% diện tích, tương đương 3-5ha, kế hoạch hoàn thiện hạ tầng và đủ điều kiện vào cuối năm 2026; tiểu khu đô thị mới số 16 tại cũng cơ bản hoàn tất công tác giải phóng mặt bằng cơ bản, kỳ vọng mở bán vào cuối năm; Kosy Ninh Bình đã hoàn tất 100% giải phóng mặt bằng, dự kiến sắp triển khai thi công; Kosy Hà Tĩnh cơ bản hoàn thiện pháp lý; khu nhà ở đô thị Kim Đức và Phượng Lâu (Phú Thọ) sẽ bắt đầu chi tiền giải phóng mặt bằng vào cuối năm 2026. Riêng Kosy Đông Anh (Hà Nội) đã hoàn thành 97% công tác giải phóng mặt bằng, mục tiêu hoàn tất mặt bằng và hoàn thiện các pháp lý trong quý 3/2026.
Diễn biến đáng chú ý, trong tháng 8/2026, công ty bất động sản của vợ chồng Chủ tịch HĐQT Nguyễn Việt Cường là CTCP Đầu tư Bất động sản Cà Mau đã được UBND tỉnh Cà Mau lựa chọn nhà đầu tư dự án Khu dân cư - dịch vụ thương mại phường An Xuyên, với tổng mức đầu tư gần 3.3 ngàn tỷ đồng.
* KOSY đặt mục tiêu lợi nhuận kỷ lục, dự kiến thu tối thiểu 466 tỷ từ thoái vốn
Phía nguồn vốn, nợ phải trả gần 2.73 ngàn tỷ đồng, tăng gần 8% so với đầu năm; với tổng nợ vay cả ngắn và dài hạn tới gần 2 ngàn tỷ, chiếm hơn 73% tổng nợ và tương đương 85% vốn chủ. Phần lớn là nợ dài hạn với hơn 1.1 ngàn tỷ đồng, còn lại nợ ngắn hạn là 878 tỷ đồng.
Đáng nói, lượng tiền mặt của KOS vẫn đang khá mỏng, với tổng tiền và tương đương tiền khoảng 14 tỷ đồng cùng hơn 19 tỷ đồng tiền gửi (tổng cộng 43 tỷ đồng, hơn đầu năm 73%). Nếu so với nợ vay ngắn hạn (thanh toán trong vòng 1 năm tới) và việc vốn đang bị chôn tại tồn kho, áp lực thanh khoản ngắn hạn đối với KOS đang tồn tại.
Trên báo cáo luân chuyển dòng tiền, KOS đẩy mạnh trả nợ gốc vay tới 827 tỷ đồng, trong khi tiền thu từ đi vay là 768 tỷ đồng, dẫn đến dòng tiền thuần từ hoạt động tài chính âm 61 tỷ đồng. Dòng tiền đầu tư tiếp tục âm 23.5 tỷ đồng nên dù dòng tiền từ hoạt động kinh doanh dương, dòng tiền thuần trong kỳ chỉ còn 12.5 tỷ đồng.
Châu An
