Ông Nguyễn Thế Minh: MSCI là cú hích cho 20 tỷ USD dòng vốn mới
Không dừng lại ở FTSE Russell, thị trường chứng khoán Việt Nam đang hướng tới “sân chơi lớn” MSCI nhằm thu hút dòng vốn ngoại lên đến 20 tỷ USD. Song song với đó, làn sóng IPO và niêm yết có thể bổ sung khoảng 50 tỷ USD vốn hóa mới cho thị trường.
Đó là những chia sẻ đáng chú ý của ông Nguyễn Thế Minh - Giám đốc Ngân hàng Đầu tư, Chứng khoán An Bình (ABW) tại diễn đàn tài chính 2026 với chủ đề “Khơi thông dòng vốn, kết nối đa kênh” tổ chức chiều ngày 20/05.
Ông Nguyễn Thế Minh - Giám đốc Ngân hàng Đầu tư, Chứng khoán An Bình (ABW) chia sẻ tại diễn đàn - Ảnh: Tạp chí Diễn đàn Doanh nghiệp
|
“Sân chơi” lớn hơn đang ở phía trước
Mở đầu phần trình bày, ông Nguyễn Thế Minh cho rằng câu chuyện nâng hạng thị trường đã được nhắc đến nhiều trong nhiều năm qua, nhưng phải đến năm 2026 mới đánh dấu bước ngoặt quan trọng khi Việt Nam chính thức được FTSE Russell nâng hạng.
Hiện nay, Việt Nam mới được xếp vào nhóm thị trường mới nổi thứ cấp của FTSE Russell - cấp thấp nhất trong nhóm thị trường mới nổi. Mục tiêu lớn hơn là trong giai đoạn 2026 - 2028 sẽ bước chân vào danh mục mới nổi của MSCI - tổ chức chỉ số có trụ sở tại Mỹ và là tham chiếu quan trọng của nhiều quỹ đầu tư toàn cầu với quy mô tài sản rất lớn.
Ông Minh cho rằng, nếu được MSCI nâng hạng, Việt Nam sẽ thu hút lượng vốn ngoại đáng kể. Điều này đặc biệt quan trọng trong bối cảnh thị trường chứng khoán Việt Nam liên tục bị khối ngoại bán ròng từ năm 2022 đến nay. Riêng năm 2025 và quý 1/2026, giá trị rút ròng đã lên tới 6.1 tỷ USD.
Tuy nhiên, chuyên gia ABW đánh giá việc rút vốn không phản ánh sự suy yếu của kinh tế vĩ mô Việt Nam mà chủ yếu xuất phát từ biến động toàn cầu. Hiện lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 30 năm đã vượt mức đỉnh năm 2008. Trong khi đó, lợi suất trái phiếu Nhật Bản kỳ hạn 10 năm cũng vượt 2%, điều này khiến chiến lược vay vốn giá rẻ bằng đồng Yên để đầu tư vào các thị trường mới nổi và cận biên không còn hấp dẫn, buộc dòng vốn phải quay trở lại các thị trường phát triển. Không chỉ Việt Nam, nhiều thị trường mới nổi và cận biên khác cũng chịu áp lực rút vốn tương tự.
Tại diễn đàn, chuyên gia ABW đã có những chia sẻ chi tiết hơn về dòng vốn ngoại hậu nâng hạng. Đối với FTSE Russell, Việt Nam được dự báo có thể thu hút khoảng 1 - 1.5 tỷ USD từ các quỹ ETF, với lộ trình giải ngân theo nhiều đợt. Ngoài ra, các quỹ chủ động có thể giải ngân thêm khoảng 4 - 6 tỷ USD.
Ông Minh cũng nhận định căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông có thể mang lại tác động tích cực nhất định cho Việt Nam, khi tỷ trọng vốn hóa của khu vực này trong rổ FTSE Russell đang giảm xuống. Nhờ đó, tỷ trọng của Việt Nam sau nâng hạng có thể cao hơn dự báo ban đầu.
Liên quan đến mục tiêu MSCI, ông Minh cho biết Việt Nam hiện mới đáp ứng khoảng 10/18 tiêu chí. Hai vấn đề lớn nhất còn tồn tại là quy mô vốn hóa thị trường và giới hạn sở hữu nước ngoài.
Đến cuối năm 2025, vốn hóa thị trường chứng khoán Việt Nam tương đương 75% GDP với hơn 1,600 doanh nghiệp niêm yết. Trong khi đó, thị trường Thái Lan có tỷ lệ vốn hóa trên GDP khoảng 95% nhưng chỉ có 845 doanh nghiệp niêm yết.
Về phần room ngoại, đây vẫn là rào cản lớn và việc sửa đổi hệ thống pháp luật để nới giới hạn sở hữu nước ngoài sẽ cần nhiều thời gian. Vì vậy, Việt Nam có thể tham khảo mô hình chứng chỉ lưu ký không có quyền biểu quyết (NVDR) mà Thái Lan đã áp dụng để xử lý bài toán này.
Bên cạnh đó, ông cũng lưu ý nhiều doanh nghiệp hiện đăng ký quá nhiều ngành nghề kinh doanh, trong đó bao gồm cả ngành nghề kinh doanh có điều kiện, khiến room ngoại bị giới hạn ngay từ đầu. Do đó, doanh nghiệp cần cân nhắc tinh gọn ngành nghề đăng ký để tránh vướng mắc khi niêm yết.
Nếu thuận lợi, Việt Nam có thể được MSCI đưa vào danh sách theo dõi nâng hạng từ cuối năm 2026. Giai đoạn 2027 - 2028, nếu chính thức được nâng hạng, thị trường chứng khoán Việt Nam có thể thu hút thêm khoảng 12 - 20 tỷ USD dòng vốn mới.
Khoảng 50 tỷ USD vốn hóa mới đang “xếp hàng”
Ngoài câu chuyện nâng hạng, ông Minh cho rằng hoạt động IPO và niêm yết (bao gồm cổ phần hóa doanh nghiệp Nhà nước) cũng sẽ là động lực lớn cho thị trường trong giai đoạn tới. Theo dự phóng, giai đoạn 2026 - 2028, thị trường chứng khoán Việt Nam có thể bổ sung thêm khoảng 50 tỷ USD giá trị vốn hóa mới.
Thời gian qua, nhiều doanh nghiệp tài chính lớn như Chưng khoán Kỹ Thương (TCX), Chứng khoán VPS (VCK)… đã niêm yết. Sắp tới, thị trường được kỳ vọng sẽ đón thêm làn sóng IPO và niêm yết mới, qua đó bổ sung hàng hóa chất lượng.
Ông Minh nhấn mạnh, để duy trì vị thế sau nâng hạng và hướng tới các cấp độ cao hơn, thị trường cần tiếp tục mở rộng quy mô vốn hóa, bổ sung thêm hàng hóa chất lượng cao và thu hút mạnh hơn dòng vốn tổ chức quốc tế.
“Hiện nay, thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn phụ thuộc nhiều vào nhà đầu tư cá nhân. Chúng ta cần thêm dòng vốn tổ chức, thêm nhà đầu tư quốc tế và thêm nhiều doanh nghiệp lớn, chất lượng cao lên sàn” - ông Minh nhận định.
Huy Khải
