Biên lợi nhuận khủng khiếp của nhà sản xuất Labubu
Labubu, nhân vật chủ lực của nhà sản xuất đồ chơi Pop Mart International Group Ltd. tại Bắc Kinh, đang khuấy đảo trào lưu sưu tầm đồ chơi trên toàn cầu. Năm ngoái, Pop Mart ghi nhận biên lợi nhuận gộp gần 67%, thuộc nhóm cao nhất trong các doanh nghiệp Trung Quốc có tầm ảnh hưởng quốc tế.
Để so sánh, biên lợi nhuận của Miniso, chuỗi bán lẻ đồ gia dụng và đồ chơi, chỉ khoảng 45%, còn Xiaomi và ông lớn xe điện BYD đều ở mức khoảng 20%.
Các búp bê Labubu được trưng bày tại cửa hàng Pop Mart ở Thượng Hải - Ảnh: Raul Ariano/Bloomberg
|
Khởi đầu là thú chơi của một bộ phận giới trẻ Trung Quốc, Labubu giờ đã trở thành hiện tượng toàn cầu. Một chú Labubu kích thước người thật từng được đấu giá tới 150,000 USD tại Bắc Kinh, trong khi người hâm mộ sẵn sàng xếp hàng nhiều giờ liền trước các cửa hàng Pop Mart từ Sydney đến Los Angeles để chờ đón những sản phẩm mới.
|
Biên lợi nhuận gộp của Pop Mart vượt xa các doanh nghiệp Trung Quốc toàn cầu khác
Biên lợi nhuận gộp năm 2024. Nguồn: Báo cáo tài chính doanh nghiệp; dữ liệu tổng hợp bởi Bloomberg
|
Nhiều người nổi tiếng như ngôi sao truyền hình thực tế Kim Kardashian, hay Lisa thành viên nhóm nhạc K-Pop đình đám Blackpink đều khoe Labubu của mình, càng làm tăng sức hút của dòng búp bê này. Thậm chí, nam diễn viên Brad Pitt cùng dàn sao phim mới “F1 The Movie” còn quay video TikTok mở hộp Labubu khi quảng bá dự án trong tháng này.
Morgan Stanley hiện gọi Pop Mart là một trong những thương hiệu toàn cầu phát triển nhanh nhất từng được ghi nhận, với giá trị vốn hóa khoảng 43 tỷ USD. Giá cổ phiếu đã tăng 182% tính đến thời điểm hiện tại trong năm nay. Theo dự báo của Morgan Stanley, doanh thu ở nước ngoài sẽ vượt doanh thu trong nước vào năm 2025.
Hiện tượng này đánh dấu bước đột phá hiếm hoi của văn hóa đại chúng Trung Quốc tại các thị trường phương Tây vốn lâu nay bị thống trị bởi những ông lớn như Walt Disney Co. và Sanrio Co. (chủ sở hữu Hello Kitty). Pop Mart đang tận dụng trào lưu sưu tầm đồ chơi toàn cầu được thúc đẩy bởi các video “khoe chiến lợi phẩm” và “mở hộp” trên mạng xã hội, đồng thời đảo ngược mô hình bán lẻ truyền thống: giữ chi phí sản xuất thấp và chủ yếu bán qua hệ thống cửa hàng riêng, áp dụng chiến lược bán trực tiếp đến người tiêu dùng, loại bỏ khâu trung gian.
Ông Chen Luo, trưởng bộ phận nghiên cứu tiêu dùng Trung Quốc tại BofA Global Research, nhận định: “Người tiêu dùng ngày càng có xu hướng tìm kiếm những nguồn ‘dopamine’ – niềm vui tức thì, nhỏ lẻ và hợp túi tiền – trong thời đại internet di động và mạng xã hội. Chúng tôi tin rằng xu hướng này sẽ duy trì trong trung và dài hạn”.
Nhiều món đồ chơi của Pop Mart được bán với giá cao hơn tại các thị trường phương Tây so với ở Trung Quốc. Morgan Stanley cho biết, Pop Mart có thể đạt biên lợi nhuận tới khoảng 75% tại Mỹ, ngay cả khi đã tính thuế nhập khẩu, và dự báo doanh thu tại Bắc Mỹ sẽ ngang bằng với Trung Quốc vào năm 2028-2029. Morgan Stanley ước tính doanh thu của Pop Mart sẽ tăng lên 6 tỷ USD vào năm 2027, tăng hơn 500% so với năm 2023.
Labubu có nhiều kích cỡ, hàng chục bộ trang phục và phụ kiện khác nhau, khiến người hâm mộ khao khát sưu tập đủ bộ. Pop Mart bán nhiều sản phẩm dưới dạng “hộp mù”, nghĩa là người mua không biết mình sẽ nhận được nhân vật nào, dẫn đến việc mua đi mua lại để săn những mẫu mình thích.
Hiện tại, một hộp mù Labubu dạng móc khóa đang được rao bán trực tuyến với giá 99 tệ (14 USD) tại Trung Quốc đại lục, trong khi ở Mỹ là 28 USD.
Thành công thần tốc của Pop Mart tại phương Tây nổi bật giữa bối cảnh căng thẳng thương mại gia tăng, khi hãng này tránh được các hạn chế xuất khẩu vốn gây khó cho nhiều doanh nghiệp Trung Quốc như Huawei Technologies Co. Trong khi các nhà sản xuất xe điện Trung Quốc chứng kiến doanh số lần đầu tiên sụt giảm tại châu Âu năm 2024 do xung đột thương mại, Pop Mart lại mở rộng dấu ấn toàn cầu mà hầu như không gặp trở ngại chính trị nào.
Cơn sốt Labubu lan rộng tại phương Tây
Người tiêu dùng tại Mỹ, châu Âu và Australia đều xếp hàng để khoe những món Labubu mới nhất trên TikTok và Instagram của Meta. Cơn sốt này vẫn bền bỉ bất chấp chi phí sinh hoạt tăng cao và căng thẳng thương mại.
Sự mở rộng của Pop Mart tại phương Tây đang tận dụng tốt nhu cầu này, với hơn 70% doanh số tại châu Âu và Mỹ hiện đến từ người tiêu dùng bản xứ, thay vì kiều bào Trung Quốc hay khách du lịch, theo một báo cáo của China Merchants Securities International.
Doanh thu tại Mỹ tăng vọt khoảng 900% so với cùng kỳ năm trước trong quý 1/2025, còn châu Âu tăng khoảng 600% trong cùng giai đoạn, vượt xa mức tăng trưởng khoảng 100% tại Trung Quốc đại lục, Pop Mart cho biết trong bản cập nhật kinh doanh tháng 4.
Khách hàng xếp hàng tại máy bán hàng tự động hộp mù Pop Mart ở Trung tâm mua sắm Arcadia, Los Angeles - Ảnh: I Ryu/VCG/Getty Images
|
Hoạt động kinh doanh ở nước ngoài cũng mang lại lợi nhuận cao hơn: Biên lợi nhuận gộp cao hơn khoảng 7 điểm phần trăm so với tại Trung Quốc đại lục. Các thị trường ngoài đại lục chiếm gần 39% tổng doanh thu của công ty vào cuối năm 2024.
Tính đến thời điểm đó, Pop Mart đã mở hơn 100 cửa hàng ngoài đại lục, bao gồm một cửa hàng trải nghiệm tại Bảo tàng Louvre (Paris) và một không gian theo chủ đề K-Pop ở Seoul.
Pop Mart dự kiến sẽ mở khoảng 100 cửa hàng mới ngoài đại lục trong năm 2025, theo thông báo trên tài khoản WeChat chính thức của công ty hồi tháng 3.
Tuy vậy, sự phụ thuộc lớn vào Labubu cũng có thể trở thành điểm yếu của Pop Mart. Các nhân vật khác của hãng vẫn chưa tạo được hiệu ứng toàn cầu tương tự, đặt ra dấu hỏi về tính bền vững lâu dài. Người mua Trung Quốc hiện đã phải đối mặt với giá bán lại tăng vọt và làn sóng hàng giả tràn lan.
Cổ phiếu Pop Mart đã giảm tại Hồng Kông (Trung Quốc) trong tháng 6 sau khi truyền thông nhà nước Trung Quốc kêu gọi siết chặt quản lý hộp mù, làm dấy lên lo ngại về hoạt động kinh doanh Labubu. Và khác với các ông lớn sở hữu tài sản trí tuệ lâu đời như Disney hay Sanrio, các nhân vật của Pop Mart chưa có được những câu chuyện bền vững có thể kéo dài qua nhiều thế hệ.
Ông Chen Da, nhà sáng lập công ty tư vấn đầu tư Dante Research nhận định: “Mô hình kinh doanh của Pop Mart dựa vào việc liên tục tạo ra các sản phẩm ăn khách và họ đang quá phụ thuộc vào một hoặc hai sản phẩm gây sốt. Không ai biết liệu những lần người nổi tiếng quảng bá có đủ sức giúp một sản phẩm khác trở thành hiện tượng hay không”.
Quốc An (Theo Bloomberg)
