Chứng khoán phái sinh ngày 19/11/2025: Các nhà đầu tư tiếp tục lạc quan
Các hợp đồng tương lai VN30 và VN100 đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 18/11/2025. VN30-Index tiếp tục tăng điểm đồng thời xuất hiện mẫu hình nến gần giống Hammer cho thấy tâm lý khá lạc quan của nhà đầu tư.
I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
I.1. Diễn biến thị trường
Các hợp đồng tương lai VN30 đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 18/11/2025. Cụ thể, 41I1FB000 (I1FB000) tăng 0.15%, đạt 1,898 điểm; VN30F2512 (F2512) tăng 0.25%, đạt 1,895.9 điểm; hợp đồng 41I1G3000 (G3000) tăng 0.11%, đạt 1,883 điểm; hợp đồng 41I1G6000 (I1G6000) tăng 0.19%, đạt 1,881.3 điểm. Chỉ số cơ sở VN30-Index kết phiên ở mức 1,898.07 điểm.
Ngoài ra, các hợp đồng tương lai VN100 đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 18/11/2025. Cụ thể, 41I2FB000 (I2FB000) tăng 0.26%, đạt 1,810.7 điểm; 41I2FC000 (I2FC000) tăng 0.89%, đạt 1,809.4 điểm; hợp đồng 41I2G3000 (I2G3000) tăng 0.83%, đạt 1,794.2 điểm; hợp đồng 41I2G6000 (I2G6000) tăng 0.01%, đạt 1,785.2 điểm. Chỉ số cơ sở VN100-Index kết phiên ở mức 1,810.72 điểm.
Trong phiên giao dịch ngày 18/11/2025, hợp đồng 41I1FB000 bị áp lực bán mạnh chi phối từ khi mở cửa mặc cho bên mua đã nỗ lực kéo hợp đồng này hồi phục về sát mốc tham chiếu nhưng cuối phiên sáng phe Short vẫn có phần lấn lướt hơn. Bước sang phiên chiều, bên bán tiếp tục áp đảo khiến I1FB000 lao dốc mạnh nhưng lực mua đã nhanh chóng xuất hiện chặn đà rơi giúp hợp đồng này một lần nữa phục hồi và đóng cửa tại mức cao nhất phiên 1,898 điểm.
Đồ thị trong phiên của 41I1FB000
Nguồn: https://stockchart.vietstock.vn/
Kết phiên, basis hợp đồng 41I1FB000 đảo chiều so với phiên trước đó và đạt giá trị -0.07 điểm. Điều này cho thấy tâm lý nhà đầu tư đã bi quan trở lại.
Biến động 41I1FB000 và VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index
Khối lượng và giá trị giao dịch của thị trường phái sinh lần lượt tăng 7.14% và 6.87% so với phiên ngày 17/11/2025. Cụ thể, khối lượng giao dịch I1FB000 tăng 6.05% với 262,399 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của I2FB000 đạt 74 hợp đồng, tăng 19.35%.
Khối ngoại tiếp tục mua ròng với tổng khối lượng mua ròng trong phiên giao dịch ngày 18/11/2025 đạt 624 hợp đồng.
Biến động khối lượng giao dịch ngày của thị trường phái sinh. Đvt: Hợp đồng
Nguồn: VietstockFinance
I.2. Định giá các hợp đồng tương lai
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 19/11/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh của VN30-Index và VN100-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index
Trong phiên giao dịch ngày 18/11/2025, VN30-Index tiếp tục tăng điểm đồng thời xuất hiện mẫu hình nến gần giống Hammer cho thấy tâm lý khá lạc quan của nhà đầu tư.
Khối lượng tuy có sự gia tăng so với phiên trước đó nhưng vẫn nằm dưới mức trung bình 20 phiên. Nếu yếu tố về dòng tiền có sự cải thiện hơn trong các phiên tới thì đà phục hồi sẽ bền vững hơn.
Hiện tại, chỉ báo Stochastic Oscillator tiếp tục tăng sau khi cho tín hiệu mua càng ủng hộ thêm cho triển vọng ngắn hạn.
Biểu đồ phân tích kỹ thuật của chỉ số VN30-Index
Nguồn: VietstockUpdater
II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 19/11/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh trái phiếu Chính phủ
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
Theo định giá trên thì hợp đồng GB05F2512, 41B5G3000, 41B5G6000, GB10F2512, 41BAG3000 và 41BAG6000 hiện đang có giá khá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào trong thời gian tới do các hợp đồng tương lai này đang có giá hời trên thị trường.
Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock
