Chứng khoán phái sinh ngày 26/03/2026: Thanh khoản toàn thị trường tiếp tục sụt giảm
Các hợp đồng tương lai VN30 và VN100 đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 25/03/2026. VN30-Index tiếp tục tăng điểm phiên thứ 2 liên tiếp cùng khối lượng giao dịch nằm dưới mức trung bình 20 phiên cho thấy tâm lý khá thận trọng của nhà đầu tư.
I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CH ỨNG KHOÁN
I.1. Diễn biến thị trường
Các hợp đồng tương lai VN30 đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 25/03/2026. Cụ thể, 41I1G4000 (I1G4000) tăng 2.26%, đạt 1,814 điểm; 41I1G5000 (I1G5000) tăng 2.49%, đạt 1,814 điểm; hợp đồng 41I1G6000 (I1G6000) tăng 2.85%, đạt 1,816.8 điểm; hợp đồng 41I1G9000 (I1G9000) tăng 3.56%, đạt 1,820 điểm. Chỉ số cơ sở VN30-Index kết phiên ở mức 1,814.73 điểm.
Ngoài ra, các hợp đồng tương lai VN100 đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 25/03/2026. Cụ thể, 41I2G4000 (I2G4000) tăng 2.12%, đạt 1,735.1 điểm; 41I2G5000 (I2G5000) tăng 2.07%, đạt 1,730 điểm; hợp đồng 41I2G6000 (I2G6000) tăng 2.41%, đạt 1,721.2 điểm; hợp đồng 41I2G9000 (I2G9000) tăng 1.86%, đạt 1,725.1 điểm. Chỉ số cơ sở VN100-Index kết phiên ở mức 1,744.4 điểm.
Trong phiên giao dịch ngày 25/03/2026, hợp đồng 41I1G4000 bật tăng mạnh ngay từ đầu phiên và dần chuyển sang trạng thái giằng co kéo dài với lợi thế có phần nghiêng về phe Long trong suốt phiên sáng mặc cho áp lực bán có xuất hiện trở lại. Bước sang phiên chiều, lực mua dần gia tăng trở lại giúp I1G4000 tiếp tục bứt phá mạnh về cuối phiên, qua đó đóng cửa tại mốc 1,814 điểm, tăng 40.1 điểm so với phiên trước.
Đồ thị trong phiên của 41I1G4000
Nguồn: https://stockchart.vietstock.vn/
Kết phiên, basis hợp đồng I1G4000 đảo chiều so với phiên trước đó và đạt giá trị -0.73 điểm. Điều này cho thấy tâm lý nhà đầu tư đã bi quan trở lại.
Biến động 41I1G4000 và VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index
Trong khi đó, basis hợp đồng I2G4000 đảo chiều so với phiên trước đó và đạt giá trị -9.3 điểm. Điều này cho thấy tâm lý nhà đầu tư đã bi quan trở lại.
Biến động 41I2G4000 và VN100-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai – VN100-Index
Khối lượng và giá trị giao dịch của thị trường phái sinh lần lượt giảm 17.6% và 13.39% so với phiên ngày 24/03/2026. Cụ thể, khối lượng giao dịch I1G4000 giảm 17.85% với 239,967 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của I2G4000 còn 55 hợp đồng, giảm 46.6%.
Khối ngoại quay lại bán ròng với tổng khối lượng bán ròng trong phiên giao dịch ngày 25/03/2026 đạt 241 hợp đồng.
Biến động khối lượng giao dịch ngày của thị trường phái sinh. Đvt: Hợp đồng
Nguồn: VietstockFinance
I.2. Định giá các hợp đồng tương lai
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 26/03/2026, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh của VN30-Index và VN100-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index
Trong phiên giao dịch ngày 25/03/2026, VN30-Index tiếp tục tăng điểm phiên thứ 2 liên tiếp cùng khối lượng giao dịch nằm dưới mức trung bình 20 phiên cho thấy tâm lý khá thận trọng của nhà đầu tư.
Hiện tại, chỉ số vẫn nằm dưới đường Middle của Bollinger Bands trong khi chỉ báo MACD vẫn đang nằm dưới mức 0 sau khi cho tín hiệu bán trước đó cho thấy triển vọng ngắn hạn vẫn còn khá tiêu cực.
Biểu đồ phân tích kỹ thuật của chỉ số VN30-Index
Nguồn: VietstockUpdater
II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 26/03/2026, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh trái phiếu Chính phủ
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
Theo định giá trên thì hợp đồng 41BAG6000 và 41BAG9000 đang có giá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể quan sát thêm và chờ mua vào trong thời gian tới khi các hợp đồng tương lai này có giá hời trên thị trường.
Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock
