Chứng khoán phái sinh ngày 29/01/2026: Sự bi quan vẫn còn?
Các hợp đồng tương lai VN30 và VN100 đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 28/01/2026. VN30-Index giảm điểm phiên thứ 4 liên tiếp kèm theo khối lượng giao dịch có sự gia tăng so với phiên trước đó cho thấy tâm lý khá bi quan của nhà đầu tư vẫn còn.
I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
I.1. Diễn biến thị trường
Các hợp đồng tương lai VN30 đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 28/01/2026. Cụ thể, 41I1G2000 (I1G2000) giảm 0.9%, còn 2,003.8 điểm; 41I1G3000 (I1G3000) giảm 0.89%, còn 2,002 điểm; hợp đồng 41I1G6000 (I1G6000) giảm 0.73%, còn 2,005 điểm; hợp đồng 41I1G9000 (I1G9000) giảm 0.49%, còn 2,008 điểm. Chỉ số cơ sở VN30-Index kết phiên ở mức 1,997.13 điểm.
Ngoài ra, các hợp đồng tương lai VN100 đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 28/01/2026. Cụ thể, 41I2G2000 (I2G2000) giảm 1.1%, còn 1,879.1 điểm; 41I2G3000 (I2G3000) giảm 1.32%, còn 1,873.8 điểm; hợp đồng 41I2G6000 (I2G6000) giảm 1.52%, còn 1,870.1 điểm; hợp đồng 41I2G9000 (I2G9000) giảm 1.27%, còn 1,876.8 điểm. Chỉ số cơ sở VN100-Index kết phiên ở mức 1,869.14 điểm.
Trong phiên giao dịch ngày 28/01/2026, hợp đồng 41I1G2000 bật tăng và chuyển sang trạng thái giằng co trong nửa thời gian đầu nhưng phe Short dần chiếm vị thế áp đảo khiến I1G2000 lao dốc đến cuối phiên sáng. Bước sang phiên chiều, bên mua tuy xuất hiện trở lại giúp hợp đồng phục hồi về sát mốc tham chiếu nhưng bên bán một lần nữa gia tăng sức ép khiến I1G2000 nhanh chóng đảo chiều giảm điểm và đóng cửa với mức giảm 18.2 điểm.
Đồ thị trong phiên của 41I1G2000
Nguồn: https://stockchart.vietstock.vn/
Kết phiên, basis hợp đồng I1G2000 mở rộng so với phiên trước đó và đạt giá trị 6.67 điểm. Điều này cho thấy tâm lý nhà đầu tư đã lạc quan hơn.
Biến động 41I1G2000 và VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index
Trong khi đó, basis hợp đồng I2G2000 mở rộng so với phiên trước đó và đạt giá trị 9.96 điểm. Điều này cho thấy tâm lý nhà đầu tư đã lạc quan hơn.
Biến động 41I2G2000 và VN100-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai – VN100-Index
Khối lượng và giá trị giao dịch của thị trường phái sinh lần lượt tăng 24.31% và 23.15% so với phiên ngày 27/01/2026. Cụ thể, khối lượng giao dịch I1G2000 tăng 24.52% với 333,264 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của I2G2000 còn 65 hợp đồng, giảm 23.53%.
Khối ngoại quay lại bán ròng với tổng khối lượng bán ròng trong phiên giao dịch ngày 28/01/2026 đạt 2,444 hợp đồng.
Biến động khối lượng giao dịch ngày của thị trường phái sinh. Đvt: Hợp đồng
Nguồn: VietstockFinance
I.2. Định giá các hợp đồng tương lai
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 29/01/2026, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh của VN30-Index và VN100-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index
Trong phiên giao dịch ngày 28/01/2026, VN30-Index giảm điểm phiên thứ 4 liên tiếp kèm theo khối lượng giao dịch có sự gia tăng so với phiên trước đó cho thấy tâm lý khá bi quan của nhà đầu tư vẫn còn.
Hiện tại, chỉ số đang kiểm tra lại trendline tăng dài hạn và ngưỡng Fibonacci Projection 61.8% (tương đương vùng 1,965-1,980 điểm) đang là hỗ trợ cho chỉ số trong ngắn hạn.
Bên cạnh đó, VN30-Index tiếp tục nằm dưới đường Middle của Bollinger Bands trong bối cảnh chỉ báo MACD tiếp tục mở rộng khoảng cách với đường Signal sau khi cho tín hiệu bán. Điều này cho thấy triển vọng ngắn hạn đang xấu đi.
Biểu đồ phân tích kỹ thuật của chỉ số VN30-Index
Nguồn: VietstockUpdater
II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 29/01/2026, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh trái phiếu Chính phủ
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
Theo định giá trên thì hợp đồng 41BAG9000 hiện đang có giá khá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể quan sát thêm và chờ mua vào trong thời gian tới khi các hợp đồng tương lai này có giá hời trên thị trường.
Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock
