Chứng khoán phái sinh tuần 07-11/07/2025: Tốt xấu đan xen
Các hợp đồng tương lai hầu hết đều tăng trong phiên giao dịch ngày 04/07/2025. VN30-Index tăng điểm nhẹ kèm theo khối lượng có sự sụt giảm và nằm dưới mức trung bình 20 phiên cho thấy tâm lý phân vân của nhà đầu tư đang hiện hữu.
I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
I.1. Diễn biến thị trường
Các hợp đồng tương lai hầu hết đều tăng trong phiên giao dịch ngày 04/07/2025. Cụ thể, 41I1F7000 (F7000) tăng 0.08%, đạt 1,472.2 điểm; 41I1F8000 (F8000) giảm 0.88%, còn 1,461 điểm; hợp đồng VN30F2509 (F2509) tăng 0.23%, đạt 1,466.3 điểm; hợp đồng VN30F2512 (F2512) tăng 0.25%, đạt 1,464.6 điểm. Chỉ số cơ sở VN30-Index kết phiên ở mức 1,488.77 điểm.
Trong tuần giao dịch 30/6-04/07/2025, hợp đồng 41I1F7000 mở đầu phiên đầu tuần với cú bật tăng mạnh nhưng bên mua dần mất đi vị thế khi phe Short gia tăng áp lực khiến F7000 suy yếu và chuyển sang giằng co quanh mốc tham chiếu kéo dài đến phiên kế tiếp. Bước sang những phiên giữa tuần, phe mua quay lại “phản đòn” nhưng vẫn không thoát khỏi thế giằng co dù lực mua có phần chiếm ưu thế hơn đồng thời diễn biến đi ngang biên độ hẹp vẫn tiếp diễn đến khi kết phiên cuối tuần và hợp đồng này bảo toàn sắc xanh với mức tăng 12.2 điểm.
Đồ thị intraday của 41I1F7000 trong giai đoạn 30/6-04/07/2025
Nguồn: https://stockchart.vietstock.vn/
Kết phiên, basis hợp đồng 41I1F7000 mở rộng so với phiên trước đó và đạt giá trị -16.57 điểm. Điều này cho thấy tâm lý nhà đầu tư đã bi quan hơn.
Biến động 41I1F7000 và VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index
Khối lượng và giá trị giao dịch của thị trường phái sinh lần lượt giảm 44.35% và 44.27% so với phiên ngày 03/07/2025. Tính chung cả tuần, khối lượng và giá trị giao dịch tuần lần lượt giảm 14.69% và 13.45% so với tuần trước.
Khối ngoại quay lại bán ròng với tổng khối lượng bán ròng trong phiên giao dịch ngày 04/07/2025 đạt 67 hợp đồng. Tính chung cả tuần, khối ngoại mua ròng tổng cộng 16,020 hợp đồng.
Biến động khối lượng giao dịch tuần của thị trường phái sinh. Đvt: Hợp đồng
Nguồn: VietstockFinance
I.2. Định giá các hợp đồng tương lai
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 07/07/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index
Trong phiên giao dịch ngày 04/07/2025, VN30-Index tăng điểm nhẹ kèm theo khối lượng có sự sụt giảm và nằm dưới mức trung bình 20 phiên cho thấy tâm lý phân vân của nhà đầu tư đang hiện hữu.
Bên cạnh đó, Stochastic Oscillator đã cho tín hiệu bán trong vùng quá mua (overbought). Nếu tín hiệu vẫn duy trì và chỉ báo rơi khỏi vùng này trong các phiên tới thì rủi ro điều chỉnh sẽ tăng cao.
Biểu đồ phân tích kỹ thuật của chỉ số VN30-Index
Nguồn: VietstockUpdater
II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 07/07/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
Theo định giá trên thì hợp đồng 41B5G300, GB05F2509 và GB05F2512 hiện đang có giá khá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào trong thời gian tới do các hợp đồng tương lai này đang có giá hời trên thị trường.
Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock
