Chứng khoán phái sinh tuần 09-13/02/2026: Triển vọng thị trường vẫn còn tiêu cực
Các hợp đồng tương lai VN30 và VN100 đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 06/02/2026. VN30-Index giảm điểm phiên thứ 5 liên tiếp kèm theo khối lượng giao dịch có sự gia tăng và vượt mức trung bình 20 phiên cho thấy tâm lý bi quan của nhà đầu tư vẫn còn.
I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
I.1. Diễn biến thị trường
Các hợp đồng tương lai VN30 đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 06/02/2026. Cụ thể, 41I1G2000 (I1G2000) giảm 1.06%, còn 1,951.3 điểm; 41I1G3000 (I1G3000) giảm 1.13%, còn 1,952.6 điểm; hợp đồng 41I1G6000 (I1G6000) giảm 0.84%, còn 1,953.5 điểm; hợp đồng 41I1G9000 (I1G9000) giảm 1.05%, còn 1,954 điểm. Chỉ số cơ sở VN30-Index kết phiên ở mức 1,943.6 điểm.
Ngoài ra, các hợp đồng tương lai VN100 đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 06/02/2026. Cụ thể, 41I2G2000 (I2G2000) giảm 1%, còn 1,833.6 điểm; 41I2G3000 (I2G3000) giảm 0.88%, còn 1,833.9 điểm; hợp đồng 41I2G6000 (I2G6000) giảm 0.94%, còn 1,831 điểm; hợp đồng 41I2G9000 (I2G9000) giảm 0.66%, còn 1,822.9 điểm. Chỉ số cơ sở VN100-Index kết phiên ở mức 1,817.49 điểm.
Trong tuần giao dịch 02-06/02/2026, nhìn chung 41I1G2000 diễn biến theo xu hướng giảm. Hợp đồng này bắt đầu tuần giao dịch với một phiên giảm điểm khi phe Short sớm giữ vị thế lấn lướt và áp lực bán tiếp tục gia tăng trong phiên kế tiếp mặc cho bên mua ra sức hỗ trợ. Tuy nhiên, đà tăng xuất hiện trở lại phiên giữa tuần nhưng không duy trì được lâu khi bên bán nhanh chóng giành lại quyền kiểm soát khiến cho hợp đồng này đảo chiều và lao dốc không phanh đến hết tuần, đóng cửa trong sắc đỏ với mức giảm 83.7 điểm so với tuần trước đó.
Đồ thị intraday của 41I1G2000 trong giai đoạn 02-06/02/2026
Nguồn: https://stockchart.vietstock.vn/
Kết phiên, basis hợp đồng I1G2000 mở rộng so với phiên trước đó và đạt giá trị 7.7 điểm. Điều này cho thấy tâm lý nhà đầu tư đã lạc quan hơn.
Biến động I1G2000 và VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index
Trong khi đó, basis hợp đồng I2G2000 mở rộng so với phiên trước đó và đạt giá trị 16.11 điểm. Điều này cho thấy tâm lý nhà đầu tư đã lạc quan hơn.
Biến động I2G2000 và VN100-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai – VN100-Index
Khối lượng và giá trị giao dịch của thị trường phái sinh lần lượt tăng 3.38% và 1.71% so với phiên ngày 05/02/2026. Tính chung cả tuần, khối lượng và giá trị giao dịch tuần lần lượt tăng 10.36% và 8.37% so với tuần trước.
Khối ngoại quay lại mua ròng với tổng khối lượng mua ròng trong phiên giao dịch ngày 06/02/2026 đạt 955 hợp đồng. Tính chung cả tuần, khối ngoại bán ròng tổng cộng 1,209 hợp đồng.
Biến động khối lượng giao dịch tuần của thị trường phái sinh. Đvt: Hợp đồng
Nguồn: VietstockFinance
I.2. Định giá các hợp đồng tương lai
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 09/02/2026, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh của chỉ số VN30-Index và VN100-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index
Trong phiên giao dịch ngày 06/02/2026, VN30-Index giảm điểm phiên thứ 5 liên tiếp kèm theo khối lượng giao dịch có sự gia tăng và vượt mức trung bình 20 phiên cho thấy tâm lý bi quan của nhà đầu tư vẫn còn.
Hiện tại, chỉ số tiếp tục bám dải dưới (Lower Band) của Bollinger Bands và đã cắt xuống dưới đường SMA 100 ngày cho thấy triển vọng tiếp tục tiêu cực.
Bên cạnh đó, chỉ báo MACD tiếp tục mở rộng khoảng cách với đường Signal và nằm dưới mức 0 sau khi cho tín hiệu bán. Điều này cho thấy rủi ro trong ngắn hạn tiếp tục gia tăng.
Biểu đồ phân tích kỹ thuật của chỉ số VN30-Index
Nguồn: VietstockUpdater
II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 09/02/2026, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh trái phiếu Chính phủ
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
Theo định giá trên thì các hợp đồng 41BAG3000, 41BAG6000 và 41BAG9000 hiện đang có giá khá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể quan sát thêm và chờ mua vào trong thời gian tới khi các hợp đồng tương lai này có giá hời trên thị trường.
Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock
