Chứng khoán phái sinh tuần 23-27/03/2026: Phe Short lên ngôi
Các hợp đồng tương lai VN30 và VN100 hầu hết đều giảm trong phiên giao dịch ngày 20/03/2026. VN30-Index giảm điểm 3 phiên liên tiếp đồng thời xuất hiện mẫu hình nến Big Black Candle và nằm dưới SMA 200 ngày cho thấy tâm lý bi quan của nhà đầu tư.
I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
I.1. Diễn biến thị trường
Các hợp đồng tương lai VN30 đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 20/03/2026. Cụ thể, 41I1G4000 (I1G4000) giảm 1.77%, còn 1,802 điểm; 41I1G5000 (I1G5000) giảm 3.26%, còn 1,799.8 điểm; hợp đồng 41I1G6000 (I1G6000) giảm 2.24%, còn 1,791 điểm; hợp đồng 41I1G9000 (I1G9000) giảm 2.07%, còn 1,794.5 điểm. Chỉ số cơ sở VN30-Index kết phiên ở mức 1,797.99 điểm.
Ngoài ra, các hợp đồng tương lai VN100 hầu hết đều giảm trong phiên giao dịch ngày 20/03/2026. Cụ thể, 41I2G4000 (I2G4000) giảm 0.43%, còn 1,730 điểm; 41I2G5000 (I2G5000) tăng 0.68%, đạt 1,790 điểm; hợp đồng 41I2G6000 (I2G6000) giảm 1.69%, còn 1,737.5 điểm; hợp đồng 41I2G9000 (I2G9000) giảm 2.32%, còn 1,725.2 điểm. Chỉ số cơ sở VN100-Index kết phiên ở mức 1,726.81 điểm.
Trong tuần giao dịch 16-20/03/2026, hợp đồng 41I1G4000 diễn biến khá tích cực trong các phiên đầu tuần khi phe Long nhanh chóng nắm quyền kiểm soát giúp I1G4000 liên tục tăng điểm. Tuy nhiên, ở các phiên giữa tuần áp lực bán đột ngột xuất hiện khiến đà tăng trước đó của hợp đồng này thu hẹp và đảo chiều giảm mạnh trong phiên giao dịch cuối tuần. Qua đó, I1G4000 đóng cửa trong sắc đỏ tại mốc 1,802 điểm, giảm 33 điểm so với cuối tuần trước đó.
Đồ thị intraday của 41I1G4000 trong giai đoạn 16-20/03/2026
Nguồn: https://stockchart.vietstock.vn/
Kết phiên, basis hợp đồng I1G4000 không thay đổi so với phiên trước đó và đạt giá trị 4.01 điểm. Điều này cho thấy tâm lý nhà đầu tư đã bớt lạc quan hơn.
Biến động I1G4000 và VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index
Trong khi đó, basis hợp đồng I2G4000 đảo chiều so với phiên trước đó và đạt giá trị 3.19 điểm. Điều này cho thấy tâm lý nhà đầu tư đã lạc quan trở lại.
Biến động I1G4000 và VN100-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai – VN100-Index
Khối lượng và giá trị giao dịch của thị trường phái sinh lần lượt tăng 5.96% và 3.58% so với phiên ngày 19/03/2026. Tính chung cả tuần, khối lượng và giá trị giao dịch tuần lần lượt giảm 14.1% và 13.23% so với tuần trước.
Khối ngoại quay lại mua ròng với tổng khối lượng mua ròng trong phiên giao dịch ngày 20/03/2026 đạt 1,136 hợp đồng. Tính chung cả tuần, khối ngoại bán ròng tổng cộng 1,652 hợp đồng.
Biến động khối lượng giao dịch tuần của thị trường phái sinh. Đvt: Hợp đồng
Nguồn: VietstockFinance
I.2. Định giá các hợp đồng tương lai
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 23/03/2026, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh của chỉ số VN30-Index và VN100-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index
Trong phiên giao dịch ngày 20/03/2026, VN30-Index giảm điểm 3 phiên liên tiếp đồng thời xuất hiện mẫu hình nến Big Black Candle và nằm dưới SMA 200 ngày cho thấy tâm lý bi quan của nhà đầu tư.
Hiện tại, chỉ số vẫn nằm dưới đường Middle của Bollinger Bands trong khi chỉ báo MACD và Stochastic Oscillator tiếp tục giảm sau khi cho tín hiệu bán trước đó càng làm gia tăng rủi ro trong ngắn hạn.
Biểu đồ phân tích kỹ thuật của chỉ số VN30-Index
Nguồn: VietstockUpdater
II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 23/03/2026, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh trái phiếu Chính phủ
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
Theo định giá trên thì các hợp đồng 41BAG6000 và 41BAG9000 hiện đang có giá khá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể quan sát thêm và chờ mua vào trong thời gian tới khi các hợp đồng tương lai này có giá hời trên thị trường.
Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock
