Đồng USD có thể tiếp tục suy yếu: "Con dao hai lưỡi" cho nền kinh tế Mỹ
Đồng USD đang nối dài chuỗi giảm giá và giới chuyên gia cảnh báo đồng bạc xanh yếu đang trở thành "con dao hai lưỡi" cho nền kinh tế Mỹ.
Ngày 27/01 chứng kiến đồng USD ghi nhận phiên giảm tồi tệ nhất kể từ tháng 4 - thời điểm những tuyên bố "ngày giải phóng" của Tổng thống Trump kích hoạt làn sóng bán tháo tài sản Mỹ (sell America). Sự sụt giảm diễn ra sau khi Tổng thống Trump nói với phóng viên ở Iowa rằng ông tin USD đang "hoạt động rất tốt”.
Chỉ số đồng USD, đo lường sức mạnh đồng bạc xanh so với rổ tiền tệ chính, đã giảm 2.2% từ đầu năm đến nay, sau khi sụt hơn 9% trong năm 2025.
Ông Trump ủng hộ đồng USD yếu
Ông Trump từ lâu đã ca ngợi lợi ích của việc USD mất giá trong thương mại quốc tế và công khai chỉ trích các nước can thiệp thị trường ngoại hối để hạ giá đồng tiền của họ so với đồng bạc xanh.
"Nghe thì có vẻ không hay, nhưng bạn kiếm được nhiều tiền hơn với đồng USD yếu... so với đồng USD mạnh", ông nói hồi tháng 7/2025, thêm rằng kịch bản lý tưởng không phải đồng USD cực kỳ yếu mà là yếu vừa phải. USD mạnh làm giảm du lịch và khiến các nhà cung cấp Mỹ "không thể bán được gì”.
|
Diễn biến của chỉ số đồng USD
 |
Đồng USD yếu có thể thúc đẩy nền kinh tế trong nước bằng cách làm hàng hóa Mỹ hấp dẫn hơn với người mua nước ngoài, thúc đẩy xuất khẩu hoặc tăng giá trị thu nhập nước ngoài của các công ty Mỹ khi quy đổi về đồng USD.
Tuy nhiên, bất chấp khẳng định của ông Trump rằng sự suy giảm của đồng USD là "điều tuyệt vời" cho nước Mỹ, đồng nội tệ yếu cũng mang đến những tiêu cực như nhập khẩu đắt hơn và mất niềm tin nhà đầu tư.
"Con dao hai lưỡi" đối với kinh tế Mỹ
Nela Richardson, nhà kinh tế trưởng ADP, gọi sự suy giảm của đồng USD là "con dao hai lưỡi" trong cuộc phỏng vấn với CNBC ngày 28/01.
"Đồng USD yếu làm cho xuất khẩu Mỹ cạnh tranh hơn ở nước ngoài, nhưng đồng tiền yếu trong nước không phải lúc nào cũng được thị trường tin tưởng", cô nói. "Niềm tin đó sẽ rất quan trọng khi chúng ta đối mặt với những thách thức khác như lạm phát dai dẳng, thâm hụt và nợ công cao, cũng như nhu cầu bán trái phiếu Chính phủ trong và ngoài nước”.
Bà Richardson cho rằng đồng USD suy yếu đã khiến "bài toán kinh tế Mỹ" trở nên phức tạp hơn. "Các con số tổng thể không kể hết câu chuyện, và sự suy yếu của đồng USD là dấu hiệu cho thấy câu chuyện đó đang bị lung lay mặc dù các chỉ số chính vẫn mạnh", cô nhận định, ám chỉ các dữ liệu như tỷ lệ thất nghiệp và tăng trưởng kinh tế.
Nền kinh tế "chữ K"
Khi được hỏi về việc niềm tin tiêu dùng giảm xuống mức thấp nhất trong hơn một thập kỷ, bà Richardson giải thích lý do thị trường lo lắng về con số này.
"Đây là một nền kinh tế chữ 'K'", cô nói. "Đây là mô hình chi tiêu hình chữ K, trong đó 20% người có thu nhập cao nhất đang thúc đẩy phần lớn chi tiêu ở Mỹ. Trong khi đó, nhóm thu nhập thấp đang gặp khó khăn với tình trạng lạm phát cao”.
Tình trạng này cũng thể hiện rõ trong thị trường lao động, bà Richardson bổ sung. "Chúng ta thấy việc tuyển dụng tăng trong dịch vụ chăm sóc sức khỏe - loại dịch vụ đắt đỏ ở Mỹ, và ngành giải trí khách sạn - dịch vụ không thiết yếu đối với người tiêu dùng. Vì vậy, nếu bạn có điều kiện, nền kinh tế này rất tốt cho bạn. Nếu không, đó sẽ là một cuộc đấu tranh”.
Đồng USD có thể giảm giá trong dài hạn
Cole Smead, CEO tại Smead Capital Management, cho biết với CNBC rằng ông kỳ vọng đợt bán tháo đồng USD còn tiếp diễn.
"Chúng ta đang trong thị trường mà đồng USD giảm giá dài hạn", ông nói. "Nếu nhìn lại các 'cơn sốt Mỹ' trong thị trường, nếu nhìn lại bong bóng viễn thông và công nghệ cuối những năm 1990, đồng USD đạt đỉnh năm 2002 và trong vòng 6 năm, đồng tiền này đã xuống mức thấp chưa từng thấy trong thời gian rất dài”.
Từ đỉnh năm 2002 đến đáy năm 2008, chỉ số đồng USD đã lao dốc khoảng 41%.
Ông Smead lưu ý rằng một lượng vốn khổng lồ đã đổ vào Mỹ trong thập kỷ qua. Cơn sốt AI đã thu hút thêm nhiều vốn vào thị trường Mỹ. Hiện tại, cổ phiếu Mỹ chiếm tới 70% chỉ số MSCI World.
"Khi dòng tiền bắt đầu chảy sang những nơi khác để tìm lợi nhuận tốt hơn, đồng USD sẽ gặp khó khăn do vốn di chuyển ra nước ngoài", Smead dự báo.
Daniel Von Ahlen từ TS Lombard đồng ý rằng đồng USD đang hướng xuống mức thấp hơn, mặc dù đợt bán tháo gần đây diễn ra khá bất ngờ.
"Tâm lý chấp nhận rủi ro toàn cầu mạnh mẽ, giá hàng hóa tăng vọt, khả năng Rick Rieder trở thành Chủ tịch Fed tiếp theo tăng cao và xung đột gần đây của ông Trump với châu Âu về Greenland đều đã 'phá hủy' triển vọng tích cực của đồng USD trong quý 1", ông nói. "Làn sóng bán tháo tài sản Mỹ đã trở lại”.
Sự suy yếu của đồng USD phản ánh những thay đổi cơ bản trong dòng chảy vốn toàn cầu và tâm lý thị trường, đặt ra câu hỏi về khả năng duy trì vị thế thống trị của đồng tiền Mỹ trong bối cảnh chính sách kinh tế mới của ông Trump.
Vũ Hạo
