Fed đã giảm lãi suất, châu Á liệu có giảm theo?
Sau khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cắt giảm lãi suất 0.25 điểm phần trăm trong ngày 17/09 và báo hiệu sẽ có thêm hai đợt giảm nữa, các ngân hàng trung ương châu Á đang nhìn thấy cơ hội để nới lỏng chính sách tiền tệ trong bối cảnh khu vực đối mặt với “cơn gió ngược” từ thương mại và áp lực tỷ giá.
Quyết định của Fed đã đưa lãi suất chuẩn xuống mức 4%-4.25%. Chủ tịch Jerome Powell mô tả động thái này là "đợt cắt giảm nhằm kiểm soát rủi ro" thay vì một biện pháp trực tiếp để cứu vãn nền kinh tế đang suy yếu. Biểu đồ dot-plot – vốn thể hiện kỳ vọng lãi suất của các thành viên Fed – cho thấy có thể còn 2 đợt giảm lãi suất nữa trước khi kết thúc năm 2025.
"Động thái của Fed có thể đã thu hẹp khoảng cách giữa lợi suất trái phiếu Mỹ và châu Á, giảm bớt lo ngại về tỷ giá và tạo thêm không gian cho một số nền kinh tế châu Á - đặc biệt là những nước đang đối mặt với thách thức nội địa lớn hơn - để hạ lãi suất", Peiqian Liu, nhà kinh tế châu Á tại Fidelity International nhận định.
"Lập trường chính sách tổng thể trên toàn khu vực có khả năng sẽ trở nên nới lỏng hơn", Liu nói thêm.
Chủ tịch Fed Jerome Powell
|
Một số nền kinh tế châu Á đã đi trước Fed
Thực tế, một số ngân hàng châu Á đã bắt đầu hành động trước Fed để giảm thiểu tác động từ các biện pháp thuế quan của chính quyền Trump.
Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc (BOK) đã cắt giảm lãi suất xuống mức đáy gần ba năm vào tháng 5, trong khi Ngân hàng Trung ương Australia (RBA) hạ lãi suất xuống mức thấp nhất trong hai năm vào tháng 8. Đáng chú ý, Ngân hàng Trung ương Ấn Độ thậm chí còn thực hiện một đợt cắt giảm lớn 50 điểm cơ bản vào tháng 6.
Tuy nhiên, các chuyên gia cho rằng sẽ vẫn có sự khác biệt trong chính sách tiền tệ giữa các quốc gia do điều kiện kinh tế không đồng nhất. Liu chỉ ra các yếu tố như lạm phát nội địa và ảnh hưởng kéo dài của việc các doanh nghiệp đẩy nhanh xuất khẩu trước khi thuế quan của Mỹ có hiệu lực.
Điều đáng chú ý là các nền kinh tế phụ thuộc vào xuất khẩu như Nhật Bản, Hàn Quốc và Singapore đều ghi nhận tăng trưởng kinh tế tốt hơn dự kiến trong quý 2 năm nay, với Seoul và Singapore tránh được suy thoái kỹ thuật trong gang tấc.
Dự báo làn sóng cắt giảm lãi suất tiếp theo
Betty Wang, Chuyên gia kinh tế trưởng tại Oxford Economics, dự đoán một số ngân hàng trung ương châu Á, bao gồm Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc và Ấn Độ, có khả năng sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất trong quý 4.
"Những lo ngại trước đây về sự mất giá tiền tệ nhanh chóng đã được chứng minh là phóng đại, và đồng USD yếu đi thực tế đã tạo thêm dư địa cho các ngân hàng trung ương châu Á để nới lỏng hơn nữa vào cuối năm nay, đặc biệt khi lo ngại về tăng trưởng đang gia tăng", Wang nhận xét.
Chi Lo, Chiến lược gia thị trường cấp cao khu vực châu Á-Thái Bình Dương tại BNP Paribas Asset Management, cũng đồng tình với quan điểm này. Ông lưu ý rằng lãi suất thực ở phần lớn các nước châu Á vẫn cao hơn mức trung bình lịch sử, tạo không gian cho các ngân hàng trung ương để cắt giảm lãi suất thêm nữa.
Một ngoại lệ đáng chú ý là Ấn Độ, quốc gia ghi nhận tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ trong hai quý vừa qua, được thúc đẩy chủ yếu bởi nhu cầu nội địa thay vì xuất khẩu.
"Ấn Độ có khả năng sẽ ưu tiên tăng trưởng nội địa trong bối cảnh nhu cầu bên ngoài yếu đi và thuế quan của Mỹ cao hơn, thông qua việc nới lỏng chính sách thêm nữa", chuyên gia Liu từ Fidelity nhận định.
Hồi tháng 8/2025, lạm phát của Ấn Độ tăng lần đầu tiên trong 10 tháng lên 2.07%, chỉ cao hơn một chút so với ngưỡng dưới của mục tiêu 2%-6% của Ngân hàng Trung ương Ấn Độ. Theo Liu, vẫn còn "dư địa đủ lớn" cho việc nới lỏng chính sách thêm nữa để hỗ trợ tăng trưởng nếu cần thiết.
Chi Lo của BNP Paribas lưu ý rằng Fed vẫn bị kẹt giữa tăng trưởng chậm lại và nỗi lo về lạm phát cao hơn ở Mỹ, điều này giới hạn cơ quan này trong một "chu kỳ cắt giảm lãi suất ngắn".
Trong khi đó, các nền tảng kinh tế ở châu Á, bao gồm các con số tăng trưởng phục hồi và lạm phát thấp, gợi ý rằng khu vực này có thể chứng kiến một chu kỳ cắt giảm lãi suất dài hơn, đặc biệt khi đồng bạc xanh đang trong xu hướng suy yếu.
Trung Quốc và Nhật Bản đi ngược dòng
Tuy nhiên, hai nền kinh tế lớn của châu Á là Trung Quốc và Nhật Bản đang đi ngược lại xu hướng cắt giảm lãi suất.
Đối với Nhật Bản, NHTW không chỉ giữ nguyên lãi suất mà còn đang hướng đến việc tăng lãi suất trong nỗ lực bình thường hóa chính sách tiền tệ. Các nhà kinh tế kỳ vọng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) sẽ giữ nguyên chính sách tại cuộc họp ngày 19/09, với khả năng tăng lãi suất thêm cuối năm nay, nhất là khi lạm phát đã duy trì trên mục tiêu 2% trong hơn ba năm.
Trong khi đó, Ngân hàng Trung ương Trung Quốc (PBOC) cũng vừa giữ nguyên lãi suất ngắn hạn ở mức 1.4% trong ngày 18/09 sau đợt cắt giảm lãi suất của Fed. Quyết định này phản ánh nỗ lực cân bằng giữa nhu cầu kích thích và lo ngại về việc thúc đẩy bong bóng thị trường chứng khoán có thể dẫn đến sự sụp đổ tương tự năm 2015.
Nền kinh tế Trung Quốc đã bộc lộ dấu hiệu “mệt mỏi” vào tháng 8, với tăng trưởng xuất khẩu chậm lại đáng kể và các chỉ số kinh tế chính như doanh số bán lẻ và sản lượng công nghiệp thấp hơn ước tính của các chuyên gia.
"Đồng Nhân dân tệ của Trung Quốc có khả năng sẽ duy trì sức mạnh trong chu kỳ giảm giá của đồng USD, khi mối quan tâm hiện tại của Trung Quốc có lẽ là không để đồng tiền tăng giá quá nhiều, thay vì phải bảo vệ nó khỏi sự mất giá", Tianchen Xu, nhà kinh tế cấp cao tại Economist Intelligence Unit nhận định.
Đồng Nhân dân tệ ở thị trường quốc tế đã tăng khoảng 3% so với đồng USD trong năm nay và giao dịch ở mức 7.1083 đổi 1 USD trong ngày 18/09. Các nhà kinh tế phần lớn kỳ vọng đồng Nhân dân tệ sẽ mạnh lên đến mức 7 so với đồng bạc xanh vào cuối năm nay khi Bắc Kinh tập trung vào việc chống giảm phát và thúc đẩy tăng trưởng.
Tuy nhiên, Xu cho rằng việc Fed cắt giảm lãi suất đã mở ra các lựa chọn cho PBOC, và dự đoán Trung Quốc sẽ tiếp tục nới lỏng tiền tệ trong trung hạn để giải quyết các thách thức nội địa.
Vũ Hạo (Theo CNBC)
