May - Diêm Sài Gòn nợ phải trả vượt 20 ngàn tỷ, lãi sau thuế vài tỷ
Tổng nợ phải trả cuối năm 2025 của CTCP May - Diêm Sài Gòn lên hơn 20.3 ngàn tỷ đồng, trong khi lợi nhuận sau thuế cả năm chỉ gần 8 tỷ đồng.
Theo báo cáo tình hình tài chính năm 2025 gửi Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX), May - Diêm Sài Gòn ghi nhận tổng nợ phải trả hơn 20,332 tỷ đồng, tăng đáng kể so với mức khoảng 16,842 tỷ đồng của vào cuối năm trước đó.
Có cấu nợ cho thấy vay ngân hàng duy trì quanh 3,537 tỷ đồng và gần như không biến động. Trong khi đó, trái phiếu và các khoản phải trả khác lại chiếm phần đáng kể.
Riêng dư nợ trái phiếu ở mức 6,548 tỷ đồng, toàn bộ phát sinh trong năm 2025 khi Doanh nghiệp phát hành 9 lô trái phiếu vào những tháng cuối năm. Các lô này có kỳ hạn dài từ 84 đến 108 tháng, lãi suất khoảng 9-9.2%/năm và được thiết kế thanh toán một lần khi đáo hạn. Điểm chung là đều thuộc nhóm “3 không” - không chuyển đổi, không kèm chứng quyền và không có tài sản đảm bảo.
Phần còn lại 10,246 tỷ đồng là các khoản phải trả. Trong đó, phải trả ngắn hạn khác hơn 4,229 tỷ đồng và phải trả dài hạn khác gần 4,325 tỷ đồng.
Tòa nhà Gold View tại số 346 Bến Vân Đồn, phường Vĩnh Hội, TPHCM là nơi đặt trụ sở chính của May - Diêm Sài Gòn - Ảnh: TNL
|
Ở phía nguồn vốn, vốn chủ sở hữu của May - Diêm Sài Gòn hơn 6,180 tỷ đồng và gần như đi ngang so với trước đó. Tỷ lệ nợ trên vốn chủ vì vậy ở mức cao, khoảng 3.29 lần. Dù vậy, hệ số thanh toán ngắn hạn vẫn quanh 2 lần.
Bức tranh lợi nhuận lại khá khiêm tốn. Lãi sau thuế năm 2025 gần 8 tỷ đồng, tăng so với mức khoảng 3.6 tỷ đồng của năm trước nhưng vẫn ở quy mô rất nhỏ nếu đặt cạnh tổng tài sản và nghĩa vụ nợ. Các chỉ số sinh lời vì thế duy trì ở mức thấp.
May - Diêm Sài Gòn đặt trụ sở tại đường Bến Vân Đồn, quận 4 cũ, TPHCM, tiền thân là Nhà máy Diêm Bến Thủy từ những năm 1920. Sau nhiều lần chuyển đổi, Công ty cổ phần hóa vào năm 2004 và dần rời bỏ ngành diêm để chuyển sang bất động sản. Một trong những dự án đã hoàn thành là khu cao ốc The GoldView ngay trên khu đất trụ sở cũ. Những năm gần đây, Doanh nghiệp liên tiếp có động thái mở rộng quỹ đất ra nhiều địa phương.
Theo quyết định của UBND tỉnh Lạng Sơn ban hành năm 2025, May - Diêm Sài Gòn được giao gần 30ha đất tại huyện Chi Lăng để phát triển khu đô thị. Tại Quảng Ngãi, đơn vị này cũng đề xuất dự án hơn 50ha.
Ở Hải Phòng, dự án khu phức hợp tại chợ Sắt với tổng vốn hơn 6 ngàn tỷ đồng đã được gia hạn tiến độ thêm 24 tháng sau thời gian dài chưa triển khai.
Trong báo cáo công bố giữa năm ngoái, Saigon Ratings đánh giá May - Diêm Sài Gòn có lợi thế về quy mô tài sản và quỹ đất phân bổ ở nhiều địa phương. Đây là nền tảng để phát triển khi thị trường ngày càng hạn chế nguồn cung đất.
Tuy vậy, đơn vị xếp hạng cũng lưu ý nhiều dự án vẫn đang ở giai đoạn thủ tục hoặc giải phóng mặt bằng. Việc kéo dài tiến độ khiến hiệu quả sử dụng vốn chưa cao và biên lợi nhuận duy trì ở mức thấp trong vài năm gần đây.
Một điểm khác được nhấn mạnh là tỷ trọng lớn các khoản phải thu trong cơ cấu tài sản. Điều này khiến dòng tiền thực tế phụ thuộc vào tiến độ thu hồi từ các đối tác. Nếu việc thu hồi chậm lại thì áp lực thanh khoản có thể gia tăng.
Saigon Ratings cho rằng khả năng đáp ứng nghĩa vụ nợ hiện vẫn ở mức chấp nhận được. Tuy nhiên, yếu tố then chốt nằm ở tiến độ triển khai dự án và khả năng bán hàng trong thời gian tới. Bên cạnh đó, Doanh nghiệp cũng có sự hỗ trợ từ cổ đông lớn là TNR Holdings Việt Nam, đơn vị đang nắm 44.97% vốn và tham gia phát triển nhiều dự án trong hệ sinh thái.
Trong kịch bản tích cực, khi các dự án được đẩy nhanh và bắt đầu ghi nhận doanh thu, dòng tiền và lợi nhuận có thể cải thiện. Ngược lại, nếu tiến độ tiếp tục kéo dài, áp lực tài chính sẽ rõ hơn, nhất là sau khi quy mô nợ tăng mạnh trong năm 2025.
* Stanley Brothers tăng vốn lên 2,000 tỷ đồng, có động thái giao dịch trái phiếu May - Diêm Sài Gòn
Tử Kính
