Thị trường trái phiếu doanh nghiệp Mỹ còn sôi động hơn cả thị trường cổ phiếu
Nếu bạn nghĩ cổ phiếu đang nóng, hãy nhìn sang thị trường trái phiếu doanh nghiệp.
Trong khi S&P 500 vừa đạt kỷ lục thứ 31 của năm 2025 trong ngày 03/10, thì sự phấn khích với trái phiếu doanh nghiệp thậm chí còn đáng chú ý hơn. Theo một số chỉ báo, Phố Wall hiện ít lo ngại về nguy cơ vỡ nợ hay hạ bậc tín nhiệm của các doanh nghiệp hạng đầu tư hơn bất kỳ thời điểm nào khác trong 25 năm qua.
|
Chênh lệch lợi suất ở mức thấp nhất 27 năm
 |
Điều này có vẻ nghịch lý khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đang đủ lo ngại về nền kinh tế để liên tục cắt giảm lãi suất. Vậy điều gì đang thúc đẩy xu hướng này?
Lợi suất hấp dẫn giữ chân nhà đầu tư
Các chuyên gia thường đánh giá trái phiếu doanh nghiệp hạng đầu tư qua "chênh lệch tín dụng" - phần lợi suất cao hơn mà nhà đầu tư yêu cầu so với trái phiếu Chính phủ Mỹ (vốn được coi là không có rủi ro nếu nắm giữ đến khi đáo hạn).
Mức chênh lệch này hiện đã thu hẹp xuống còn 0.72 điểm phần trăm, thấp nhất kể từ năm 1998, theo dữ liệu của Bloomberg. Tuy nhiên, nhà đầu tư không chỉ quan tâm đến mức chênh lệch mà còn chú ý đến lợi suất thực tế, vốn vẫn cao hơn đáng kể so với thời kỳ 2010-2020.
|
Lợi suất trái phiếu
 |
"Đó là tình huống quen thuộc 'chênh lệch lợi suất thì thấp nhưng mức lợi suất tổng thể vẫn tốt'”, Gene Tannuzzo, Trưởng bộ phận đầu tư thu nhập cố định toàn cầu tại Columbia Threadneedle Investments giải thích.
Nỗi lo về lãi suất 0% thúc đẩy hành động
Mặc dù Fed đang cắt giảm lãi suất, điều này không làm nhà đầu tư lo lắng mà ngược lại, còn tạo thêm động lực cho thị trường trái phiếu doanh nghiệp.
Trong suốt thời gian lãi suất trên 4%, nhiều nhà đầu tư chọn cách an toàn bằng cách gửi tiền vào quỹ thị trường tiền tệ. Giờ đây, khi lãi suất bắt đầu giảm, họ đang nhanh chóng tìm cách "khóa" mức lợi nhuận tương đối cao từ trái phiếu doanh nghiệp vì lo ngại lợi suất có thể tiếp tục giảm sâu.
|
Lãi suất của Fed
 |
Scott Kimball, Giám đốc đầu tư thu nhập cố định tại Loop Capital Asset Management, cho biết: "Trong tâm trí nhà đầu tư, ở lần gần nhất khi lãi suất giảm, chúng đã xuống gần mức 0% và duy trì như vậy trong một thập kỷ, thậm chí 1.5 thập kỷ”.
Nền tảng kinh tế vẫn ổn định
Nhà đầu tư vẫn khá lạc quan về triển vọng kinh tế, mặc dù tăng trưởng việc làm đã chậm lại. Tỷ lệ thất nghiệp duy trì ổn định, trong khi áp lực lạm phát cơ bản đang giảm bớt, tạo điều kiện cho Fed cắt giảm lãi suất như một biện pháp phòng ngừa.
Đồng thời, bảng cân đối kế toán của doanh nghiệp khỏe mạnh, thể hiện qua tỷ lệ giữa thu nhập và chi phí lãi vay vẫn ở mức lành mạnh. Điều này giúp nhà đầu tư tự tin rằng họ có thể kiếm thêm lợi suất mà không cần chấp nhận rủi ro quá lớn.
|
Hệ số lợi nhuận trên lãi suất trái phiếu
 |
Thiếu hụt nguồn cung trái phiếu
Một số chuyên gia Phố Wall lập luận rằng thực chất nhà đầu tư không thực sự tin rằng rủi ro vỡ nợ đang ở mức thấp nhất trong 27 năm. Thay vào đó, họ đơn giản là có nhiều lý do để mua trái phiếu, trong khi các doanh nghiệp lại do dự trong việc phát hành trái phiếu mới khi lãi suất cao - tạo nên tình trạng khan hiếm trái phiếu và đẩy giá lên.
"Khi lãi suất cao, các doanh nghiệp thường hạn chế vay mượn và phát hành ít trái phiếu hơn - đây là phản ứng bình thường và chúng ta đang thấy chính xác điều đó”, Neha Khoda, Trưởng bộ phận chiến lược tín dụng Mỹ tại Bank of America, nhận định.
Sự kết hợp giữa nguồn cung hạn chế và nhu cầu đầu tư ổn định đã tạo ra động lực mạnh mẽ cho giá trái phiếu doanh nghiệp, đủ để vượt qua hầu hết các lo ngại về kinh tế.
Vũ Hạo (Theo WSJ)
