Vàng SJC chạm mốc 159 triệu đồng/lượng: Chuyên gia cảnh báo rủi ro đảo chiều từ vùng đỉnh
Chuyên gia Phan Dũng Khánh chỉ ra những rủi ro đảo chiều tiềm ẩn đằng sau mốc giá kỷ lục 159 triệu đồng/lượng của vàng SJC, đặc biệt trong bối cảnh nguồn cung có thể thay đổi mạnh mẽ nhờ các chính sách mới.
Vì sao giá vàng tăng liên tục?
Chuyên gia Phan Dũng Khánh chia sẻ tại talkshow sáng ngày 23/12/2025. Ảnh chụp màn hình.
|
Tại Talkshow “Vì sao giá vàng liên tục tăng?” sáng ngày 23/12/2025, chuyên gia Phan Dũng Khánh nhận định rằng giá vàng không chỉ nóng trong giai đoạn hiện tại mà đã duy trì đà tăng suốt 2-3 năm qua, riêng năm trước đã tăng khoảng 50% và tính đến thời điểm này của năm nay, mức tăng đã xấp xỉ 70%.
Trong khi giá vàng thế giới chạm mốc 4,500 USD thì vàng miếng SJC trong nước cũng đã lên tới 159 triệu đồng. Về nguyên nhân, bên cạnh các yếu tố cũ như căng thẳng địa chính trị giữa Nga - Ukraine hay các khu vực khác, thị trường năm nay xuất hiện những yếu tố bất ngờ.
Đầu tiên là động thái của các ngân hàng trung ương; sau giai đoạn chững lại đã quay lại mua ròng mạnh mẽ, đặc biệt là sự tham gia tích cực của các ngân hàng trung ương nhỏ vốn trước đây ít quan tâm đến việc tích trữ vàng.
Yếu tố thứ hai là sự xuất hiện của những "tay chơi" mới từ khu vực tư nhân, điển hình là công ty Tether chuyên về tài sản kỹ thuật số và stablecoin. Thời gian gần đây, công ty này đã trở thành bên tư nhân mua vàng mạnh nhất thế giới, có thời điểm lực mua còn vượt cả các ngân hàng trung ương, kéo theo xu hướng tích trữ của các tổ chức khác.
Yếu tố thứ ba là làn sóng số hóa vàng đang nhen nhóm, khi các định chế tài chính phát hành vàng số buộc phải mua vàng vật chất để đảm bảo giá trị, tạo ra dòng tiền thực hỗ trợ giá vàng mang tính trung và dài hạn.
Yếu tố thứ tư là lạm phát và chính sách tiền tệ. Mặc dù lạm phát từng có xu hướng giảm, nhưng hiện nay nỗi lo lạm phát bùng trở lại đang gia tăng. Vàng được định giá bằng USD, và trong bối cảnh Mỹ bắt đầu hạ lãi suất, cộng thêm áp lực từ Tổng thống Mỹ Donald Trump thúc giục Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) nới lỏng tiền tệ mạnh hơn, nhà đầu tư lo ngại lạm phát sẽ tăng, từ đó tìm đến vàng như tài sản trú ẩn.
Rủi ro đảo chiều cần lưu ý
Tuy nhiên, ông Phan Dũng Khánh cũng cảnh báo về những rủi ro đảo chiều mà nhà đầu tư cần lưu ý. Rủi ro đầu tiên nằm ngay chính tại các yếu tố hỗ trợ: nếu các ngân hàng trung ương hoặc các tổ chức lớn như Tether ngừng mua, hoặc nếu lạm phát Mỹ tăng vọt khiến Fed buộc phải đảo chiều chính sách từ nới lỏng sang thắt chặt, giá vàng sẽ chịu tác động tiêu cực.
Rủi ro khác đến từ sự cạnh tranh của các kênh đầu tư thay thế. Trong khi vàng liên tục lập đỉnh thì các tài sản khác cũng hấp dẫn không kém, điển hình là bạc. Nếu vàng tăng 70% trong năm nay thì bạc đã tăng tới hơn 135% và mới chỉ vừa vượt qua đỉnh cũ cách đây 14-15 năm, cho thấy dư địa tăng trưởng còn lớn và dòng tiền có thể chuyển dịch sang bạc hoặc các kênh rủi ro cao hơn như chứng khoán và bất động sản, vốn cũng đang lập các kỷ lục.
Về thị trường trong nước, ông Khánh phân tích, dù chịu ảnh hưởng lớn từ giá thế giới, chính sách quản lý cũng đóng vai trò quan trọng. Hiện nay, với việc thay thế Nghị định 24 bằng các quy định mới (như Nghị định 232), xóa bỏ độc quyền vàng miếng và cấp phép cho nhiều doanh nghiệp, tổ chức tín dụng cùng tham gia nhập khẩu, nguồn cung dự kiến sẽ gia tăng đáng kể vào năm 2026. Điều này có thể giúp thu hẹp chênh lệch giữa giá vàng trong nước và thế giới. Đây là một tín hiệu tốt cho thị trường nhưng lại là rủi ro cho những nhà đầu tư mua vàng giá cao ở thời điểm hiện tại; nếu khoảng cách chênh lệch 15-20 triệu đồng hiện nay bị thu hẹp, người mua có thể chịu lỗ ngay cả khi giá thế giới không giảm.
Đối với câu hỏi có nên mua vàng lúc này hay không, ông Khánh khuyến nghị nhà đầu tư cần cân nhắc kỹ. Việc tích trữ vàng là thói quen tốt, nhất là với người trẻ tích lũy dần từ số vốn nhỏ, nhưng cần nhớ rằng vàng không sinh lời như gửi tiết kiệm hay chứng khoán. Do đó, nếu giá vàng chỉ đi ngang, nhà đầu tư đã mất chi phí cơ hội. Đặc biệt, tuyệt đối không nên vay mượn để mua vàng hoặc "tất tay" toàn bộ tài sản vào vàng, vì rủi ro đảo chiều từ đỉnh lịch sử là rất lớn. Chỉ nên trích một phần nhỏ tài sản nhàn rỗi để phân bổ và cần đa dạng danh mục đầu tư.
Liên quan đến vấn đề tỷ giá, ông Khánh nhận định việc giá vàng tăng nhưng tỷ giá USD trên thị trường tự do lại lao dốc cho thấy cơ quan quản lý đang điều hành rất tốt, giữ ổn định vĩ mô. Vàng có tính thanh khoản cực cao, thậm chí hơn cả tiền mặt ở quy mô quốc tế, nên việc các ngân hàng trung ương tích trữ vàng cũng là để đảm bảo giá trị đồng nội tệ.
Về định hướng tương lai, việc thành lập Sàn giao dịch vàng quốc gia được đánh giá là bước đi cần thiết để huy động nguồn lực vàng trong dân và giảm thiểu tình trạng vàng hóa nền kinh tế. Ông Khánh dẫn chứng mô hình sàn COMEX của Mỹ, nơi áp dụng "nguyên tắc 2%", tức là 98% giao dịch được tất toán bằng tiền và chỉ khoảng 2% rút vàng vật chất. Sàn giao dịch sẽ giúp minh bạch hóa thị trường, nhà nước thu được thuế, quản lý tốt dòng tiền, tránh lừa đảo và giảm tâm lý găm giữ vàng vật chất trong dân vì nhà đầu tư có thể ký gửi vàng tại sàn an toàn hơn giữ tại nhà.
Ông Khánh nhấn mạnh lời khuyên cho nhà đầu tư trong nước, cần xác định rõ vị thế là đầu tư dài hạn hay lướt sóng. Nếu tích sản dài hạn bằng tiền nhàn rỗi thì biến động ngắn hạn không quá đáng ngại. Tuy nhiên, nếu lướt sóng hoặc dùng đòn bẩy tài chính, phải thận trọng với rủi ro giá thế giới đảo chiều, chênh lệch giá mua - bán nới rộng và khả năng giá trong nước giảm nhanh hơn khi chính sách bình ổn nguồn cung phát huy tác dụng trong thời gian tới.
Cát Lam
