Chứng khoán phái sinh ngày 02/07/2025: Rủi ro ngắn hạn xuất hiện
Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 01/07/2025. VN30-Index giảm điểm nhẹ đồng thời hình thành mẫu hình nến Doji kèm theo khối lượng giao dịch nằm dưới mức trung bình 20 phiên cho thấy tâm lý thận trọng của nhà đầu tư vẫn hiện hữu.
I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
I.1. Diễn biến thị trường
Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 01/07/2025. Cụ thể, 41I1F7000 (F7000) giảm 0.23%, còn 1,459.2 điểm; 41I1F8000 (F8000) giảm 0.29%, còn 1,457 điểm; hợp đồng VN30F2509 (F2509) giảm 0.24%, còn 1,456 điểm; hợp đồng VN30F2512 (F2512) giảm 0.29%, còn 1,454 điểm. Chỉ số cơ sở VN30-Index kết phiên ở mức 1,474.51 điểm.
Trong phiên giao dịch ngày 01/07/2025, hợp đồng 41I1F7000 có thời điểm bật tăng tốt đầu phiên nhưng áp lực bán mạnh xuất hiện trở lại khiến F7000 đảo chiều quay về dưới mốc tham chiếu. Bước sang phiên chiều, bên mua mặc dù đã nỗ lực kéo hợp đồng này phục hồi trở lại nhưng phe Short vẫn có phần lấn lướt hơn. Qua đó, 41I1F7000 rơi vào trạng thái giằng co và đóng cửa trong sắc đỏ tại mốc 1,459.2 điểm.
Đồ thị trong phiên của 41I1F7000
Nguồn: https://stockchart.vietstock.vn/
Kết phiên, basis hợp đồng 41I1F7000 mở rộng so với phiên trước đó và đạt giá trị -15.31 điểm. Điều này cho thấy tâm lý nhà đầu tư đã bi quan hơn.
Biến động 41I1F7000 và VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index
Khối lượng và giá trị giao dịch của thị trường phái sinh lần lượt tăng 58.15% và 57.85% so với phiên ngày 30/06/2025. Cụ thể, khối lượng giao dịch F7000 tăng 57.97% với 148,706 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F8000 còn 237 hợp đồng, giảm 0.29%.
Khối ngoại quay lại mua ròng với tổng khối lượng mua ròng trong phiên giao dịch ngày 01/07/2025 đạt 596 hợp đồng.
Biến động khối lượng giao dịch ngày của thị trường phái sinh. Đvt: Hợp đồng
Nguồn: VietstockFinance
I.2. Định giá các hợp đồng tương lai
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 02/07/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh của chỉ số VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index
Trong phiên giao dịch ngày 01/07/2025, VN30-Index giảm điểm nhẹ đồng thời hình thành mẫu hình nến Doji kèm theo khối lượng giao dịch nằm dưới mức trung bình 20 phiên cho thấy tâm lý thận trọng của nhà đầu tư vẫn hiện hữu.
Hiện tại, Stochastic Oscillator đã cho tín hiệu bán trở lại trong vùng quá mua (overbought). Nếu tín hiệu bán được duy trì và chỉ báo rơi khỏi vùng này trong các phiên tới thì rủi ro điều chỉnh ngắn hạn sẽ tăng cao.
Biểu đồ phân tích kỹ thuật của chỉ số VN30-Index
Nguồn: VietstockUpdater
II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 02/07/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh trái phiếu Chính phủ
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
Theo định giá trên thì hợp đồng 41B5G3000, GB05F2509 và GB05F2512 hiện đang có giá khá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào trong thời gian tới do các hợp đồng tương lai này đang có giá hời trên thị trường.
Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock
