Biên lợi nhuận của hãng băng tải cao su thấp kỷ lục
Biên lợi nhuận gộp năm 2025 của CTCP Cao su Bến Thành (HOSE: BRC) chỉ còn 15.7%, thấp nhất kể từ khi cổ phần hóa năm 2007, bất chấp doanh thu đạt mức cao chưa từng có.
BRC vừa công bố BCTC quý 4/2025 với lợi nhuận ròng 4.7 tỷ đồng, tăng 16% so với cùng kỳ trong bối cảnh doanh thu thu hẹp xuống khoảng 113 tỷ đồng. Kết quả tích cực hơn chủ yếu nhờ việc tiết giảm chi phí vận hành, nổi bật là vật liệu bao bì và dịch vụ mua ngoài.
Lũy kế cả năm, doanh thu đạt 437 tỷ đồng, tăng khoảng 4% và lập đỉnh lịch sử. Động lực tăng trưởng đến từ mảng sản phẩm cao su, trụ cột kinh doanh của Doanh nghiệp khi chiếm xấp xỉ 95% cơ cấu nguồn thu, tăng gần 11%.
Tuy nhiên, lợi nhuận ròng chỉ xấp xỉ 21 tỷ đồng, giảm khoảng 4% so với 2024. BRC đã phải mạnh tay cắt giảm chi phí bán hàng và quản lý để hạn chế đà suy giảm lợi nhuận.
Áp lực rõ rệt nhất thể hiện ở lợi nhuận gộp. Năm 2025, chỉ tiêu này chỉ còn khoảng 69 tỷ đồng, giảm 17% so với năm trước. Biên lợi nhuận gộp theo đó tụt xuống 15.7%, thấp hơn đáng kể so với mức 19.7% của năm 2024 và tiếp tục kéo dài xu hướng thu hẹp trong khoảng 10 năm trở lại đây.
| BRC cắt giảm đáng kể chi phí vận hành trong bối cảnh giá nguyên liệu đầu vào "ăn mòn" lợi nhuận | ||
Nguyên nhân cốt lõi khiến biên lợi nhuận thu hẹp đến từ giá vốn nguyên liệu đầu vào tăng cao. Cao su thiên nhiên, đầu vào trọng yếu của BRC, trở nên khan hiếm hơn do diễn biến thời tiết bất lợi và nguồn cung suy giảm, khiến giá khó hạ nhiệt trong ngắn hạn.
Cao su Bến Thành tiền thân là Xí nghiệp Cao su Giải Phóng thành lập năm 1976, sau đó đổi tên và cổ phần hóa vào năm 2007. Hiện nay, Công ty là nhà sản xuất băng tải cao su lớn trong nước. Ở giai đoạn đỉnh cao năm 2015, biên lãi gộp từng đạt 28.9% khi giá cao su thiên nhiên lao dốc mạnh.
Dù chịu sức ép chi phí, BRC vẫn vừa kịp hoàn thành mục tiêu lãi sau thuế 20.3 tỷ đồng đã đề ra, đồng thời vượt kế hoạch doanh thu.
Tại thời điểm cuối năm, tổng tài sản của Doanh nghiệp khoảng 287 tỷ đồng, giảm so với đầu năm chủ yếu do thu hẹp dư nợ vay ngắn hạn. Ngược lại, số dư tiền gửi ngân hàng nhích nhẹ lên khoảng 38 tỷ đồng.
Dù đã cán đích lợi nhuận, triển vọng năm 2026 đối với các nhà sản xuất cao su thành phẩm vẫn chưa thực sự sáng sủa. Trong báo cáo mới đây, Chứng khoán FPT (FPTS) dự báo giá cao su có thể tăng khoảng 4% trong năm nay. Rủi ro đáng chú ý đến từ tình trạng lũ lụt tại miền nam Thái Lan, khu vực chiếm khoảng 70% sản lượng cao su nước này, đúng vào mùa khai thác trọng điểm quý 4/2025.
Xa hơn, giai đoạn 2026-2029, FPTS ước tính giá cao su tăng trung bình khoảng 2% mỗi năm do thị trường tiếp tục thiếu hụt 600-900 ngàn tấn. Sản lượng toàn cầu dự kiến chỉ tăng dưới 1%/năm vì diện tích trồng thu hẹp và năng suất vườn cây tại các quốc gia sản xuất lớn như Thái Lan, Malaysia, Việt Nam và Indonesia đã đạt đỉnh chu kỳ.
Tử Kính
