Chứng khoán phái sinh ngày 07/11/2025: Nhà đầu tư vẫn còn thận trọng
Các hợp đồng tương lai VN30 và VN100 hầu hết đều giảm trong phiên giao dịch ngày 06/11/2025. VN30-Index tiếp tục giảm điểm kèm theo khối lượng giao dịch tiếp tục nằm dưới mức trung bình 20 phiên cho thấy tâm lý thận trọng vẫn hiện hữu.
I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
I.1. Diễn biến thị trường
Các hợp đồng tương lai VN30 hầu hết đều giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 06/11/2025. Cụ thể, 41I1FB000 (I1FB000) giảm 1.03%, còn 1,866.5 điểm; VN30F2512 (F2512) giảm 0.96%, còn 1,866 điểm; hợp đồng 41I1G3000 (G3000) giảm 0.95%, còn 1,865 điểm; hợp đồng 41I1G6000 (I1G6000) tăng 0.15%, đạt 1,883.5 điểm. Chỉ số cơ sở VN30-Index kết phiên ở mức 1,869.6 điểm.
Ngoài ra, các hợp đồng tương lai VN100 hầu hết đều giảm trong phiên giao dịch ngày 06/11/2025. Cụ thể, 41I2FB000 (I2FB000) giảm 0.88%, còn 1,790.4 điểm; 41I2FC000 (I2FC000) giảm 0.45%, còn 1,789.9 điểm; hợp đồng 41I2G3000 (I2G3000) tăng 0.07%, đạt 1,792 điểm; hợp đồng 41I2G6000 (I2G6000) giảm 0.78%, còn 1,774.5 điểm. Chỉ số cơ sở VN100-Index kết phiên ở mức 1,785.91 điểm.
Trong phiên giao dịch ngày 06/11/2025, hợp đồng 41I1FB000 sớm tiếp nối đà giảm của phiên trước khi phe Short chiếm thế áp đảo làm cho I1FB000 lao dốc không phanh trong suốt phiên sáng. Bước sang phiên chiều, sau hai lần nỗ lực kéo hợp đồng này phục hồi về mốc tham chiếu nhưng bên mua dần “hụt hơi” tạo cơ hội cho áp lực bán xuất hiện trở lại vào cuối phiên khiến I1FB000 đảo chiều giảm mạnh và đóng cửa trong sắc đỏ với mức giảm 19.5 điểm.
Đồ thị trong phiên của 41I1FB000
Nguồn: https://stockchart.vietstock.vn/
Kết phiên, basis hợp đồng 41I1FB000 mở rộng so với phiên trước đó và đạt giá trị -3.1 điểm. Điều này cho thấy tâm lý nhà đầu tư đã bi quan hơn.
Biến động 41I1FB000 và VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index
Khối lượng và giá trị giao dịch của thị trường phái sinh lần lượt tăng 13.34% và 12.04% so với phiên ngày 05/11/2025. Cụ thể, khối lượng giao dịch I1FB000 tăng 13.22% với 326,879 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của I2FB000 đạt 98 hợp đồng, tăng 19.51%.
Khối ngoại quay lại mua ròng với tổng khối lượng mua ròng trong phiên giao dịch ngày 06/11/2025 đạt 320 hợp đồng.
Biến động khối lượng giao dịch ngày của thị trường phái sinh. Đvt: Hợp đồng
Nguồn: VietstockFinance
I.2. Định giá các hợp đồng tương lai
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 07/11/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh của VN30-Index và VN100-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index
Trong phiên giao dịch ngày 06/11/2025, VN30-Index tiếp tục giảm điểm kèm theo khối lượng giao dịch tiếp tục nằm dưới mức trung bình 20 phiên cho thấy tâm lý thận trọng vẫn hiện hữu.
Hiện tại, chỉ số đang nằm dưới đường Middle của Bollinger Bands trong khi chỉ báo MACD tiếp tục giảm và đã cắt xuống dưới mức 0 sau khi cho tín hiệu bán. Điều này cho thấy triển vọng không mấy tích cực trong ngắn hạn vẫn còn.
Biểu đồ phân tích kỹ thuật của chỉ số VN30-Index
Nguồn: VietstockUpdater
II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 07/11/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh trái phiếu Chính phủ
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
Theo định giá trên thì hợp đồng GB05F2512, 41B5G3000, 41B5G6000 và 41BAG6000 hiện đang có giá khá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào trong thời gian tới do các hợp đồng tương lai này đang có giá hời trên thị trường.
Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock
