Chứng khoán phái sinh tuần 06-10/10/2025: Liên tục giằng co mạnh
Các hợp đồng tương lai đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 03/10/2025. VN30-Index giảm nhẹ và đang kiểm tra lại đường trendline tăng trung hạn đồng thời xuất hiện mẫu hình nến Long-Legged Doji kèm theo khối lượng giao dịch nằm dưới mức trung bình 20 phiên cho thấy tâm lý thận trọng của nhà đầu tư vẫn còn.
I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
I.1. Diễn biến thị trường
Các hợp đồng tương lai đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 03/10/2025. Cụ thể, 41I1FA000 (FA000) tăng 0.22%, đạt 1,856.9 điểm; 41I1FB000 (FB000) tăng 0.49%, đạt 1,859.9 điểm; hợp đồng VN30F2512 (F2512) tăng 0.37%, đạt 1,854.9 điểm; hợp đồng 41I1G3000 (G3000) tăng 0.37%, đạt 1,835.5 điểm. Chỉ số cơ sở VN30-Index kết phiên ở mức 1,859.51 điểm.
Trong tuần giao dịch 29/09-03/10/2025, hợp đồng 41I1FA000 nhìn chung có diễn biến giằng co mạnh với các phiên tăng giảm đan xen nhau. FA000 mở đầu khá thuận lợi khi phe Long giữ vị thế lấn lướt giúp hợp đồng bật tăng khá tốt. Trong các phiên tiếp theo, diễn biến có phần rung lắc hơn khi bên mua và bán giằng co quyết liệt nhưng bên mua một lần nữa đã kiểm soát được tình hình giúp FA000 tiếp tục tăng trưởng. Tuy nhiên, ở các phiên cuối tuần bên bán quay trở lại và tấn công quyết liệt hơn khiến cho đà tăng của hợp đồng này bị chững lại và đóng cửa trong sắc xanh với mức tăng 16.9 điểm.
Đồ thị intraday của 41I1FA000 trong giai đoạn 29/09-03/10/2025
Nguồn: https://stockchart.vietstock.vn/
Kết phiên, basis hợp đồng 41I1FA000 thu hẹp so với phiên trước đó và đạt giá trị -2.61 điểm. Điều này cho thấy tâm lý nhà đầu tư đã bớt bi quan.
Biến động 41I1FA000 và VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index
Khối lượng và giá trị giao dịch của thị trường phái sinh lần lượt tăng 8.19% và 7.04% so với phiên ngày 02/10/2025. Tính chung cả tuần, khối lượng và giá trị giao dịch tuần lần lượt giảm 15.4% và 13.67% so với tuần trước.
Khối ngoại quay lại bán ròng với tổng khối lượng bán ròng trong phiên giao dịch ngày 03/10/2025 đạt 820 hợp đồng. Tính chung cả tuần, khối ngoại mua ròng tổng cộng 2,680 hợp đồng.
Biến động khối lượng giao dịch tuần của thị trường phái sinh. Đvt: Hợp đồng
Nguồn: VietstockFinance
I.2. Định giá các hợp đồng tương lai
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 06/10/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh của chỉ số VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index
Trong phiên giao dịch ngày 03/10/2025, VN30-Index giảm nhẹ và đang kiểm tra lại đường trendline tăng trung hạn đồng thời xuất hiện mẫu hình nến Long-Legged Doji kèm theo khối lượng giao dịch nằm dưới mức trung bình 20 phiên cho thấy tâm lý thận trọng của nhà đầu tư vẫn còn.
Bên cạnh đó, dải Bollinger Bands tiếp tục thu hẹp (Bollinger Band Squeeze) trong khi chỉ báo ADX đang nằm trong vùng xám (20<ADX<25). Điều này cho thấy khả năng cao chỉ số sẽ tiếp tục diễn biến giằng co với các phiên tăng giảm đan xen trong thời gian tới.
Biểu đồ phân tích kỹ thuật của chỉ số VN30-Index
Nguồn: VietstockUpdater
II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 06/10/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh trái phiếu Chính phủ
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
Theo định giá trên thì hợp đồng GB05F2512, 41B5G3000 và 41B5G6000 hiện đang có giá khá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào trong thời gian tới do các hợp đồng tương lai này đang có giá hời trên thị trường.
Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock
