Chứng khoán phái sinh tuần 22-26/12/2025: Triển vọng ngắn hạn đang được cải thiện
Các hợp đồng tương lai VN30 và VN100 đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 19/12/2025. VN30-Index tiếp tục tăng điểm đồng thời xuất hiện mẫu hình nến thân dài kèm theo khối lượng giao dịch vượt mức trung bình 20 phiên cho thấy tâm lý khá lạc quan của nhà đầu tư.
I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
I.1. Diễn biến thị trường
Các hợp đồng tương lai VN30 đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 19/12/2025. Cụ thể, 41I1G1000 (I1G1000) tăng 1.57%, đạt 1,936.9 điểm; 41I1G2000 (I1G2000) tăng 1.32%, đạt 1,932.5 điểm; hợp đồng 41I1G3000 (I1G3000) tăng 1.51%, đạt 1,931.5 điểm; hợp đồng 41I1G6000 (I1G6000) tăng 1.31%, đạt 1,924.4 điểm. Chỉ số cơ sở VN30-Index kết phiên ở mức 1,933.28 điểm.
Ngoài ra, các hợp đồng tương lai VN100 đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 19/12/2025. Cụ thể, 41I2G1000 (I2G1000) tăng 2.27%, đạt 1,840.7 điểm; 41I2G2000 (I2G2000) tăng 1.22%, đạt 1,829.8 điểm; hợp đồng 41I2G3000 (I2G3000) tăng 1.1%, đạt 1,821.8 điểm; hợp đồng 41I2G6000 (I2G6000) tăng 1.8%, đạt 1,822 điểm. Chỉ số cơ sở VN100-Index kết phiên ở mức 1,831.78 điểm.
Trong tuần giao dịch 15-19/12/2025, hợp đồng 41I1G1000 khởi đầu với trạng thái giằng co nhưng I1G1000 đã nhanh chóng bứt phá mạnh mẽ nhờ sự áp đảo của phe Long. Ở các phiên tiếp theo. dù áp lực bán xuất hiện khiến đà tăng chững lại và chuyển sang đi ngang nhưng bên mua vẫn kiểm soát tốt tình hình giúp cho hợp đồng này tiếp tục tăng vọt. Kết tuần, I1G1000 đóng cửa tại mức 1.936,9 điểm, ghi nhận mức tăng ấn tượng gần 67 điểm so với tuần trước.
Đồ thị intraday của 41I1G1000 trong giai đoạn 15-19/12/2025
Nguồn: https://stockchart.vietstock.vn/
Kết phiên, basis hợp đồng I1G1000 mở rộng so với phiên trước đó và đạt giá trị 3.62 điểm. Điều này cho thấy tâm lý nhà đầu tư đã lạc quan hơn.
Biến động 41I1G1000 và VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index
Trong khi đó, basis hợp đồng I2G1000 mở rộng so với phiên trước đó và đạt giá trị 8.92 điểm. Điều này cho thấy tâm lý nhà đầu tư đã lạc quan hơn.
Biến động 41I2G1000 và VN100-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai – VN100-Index
Khối lượng và giá trị giao dịch của thị trường phái sinh lần lượt giảm 5.98% và 4.16% so với phiên ngày 18/12/2025. Tính chung cả tuần, khối lượng và giá trị giao dịch tuần lần lượt giảm 0.73% và 3.78% so với tuần trước.
Khối ngoại quay lại mua ròng với tổng khối lượng mua ròng trong phiên giao dịch ngày 19/12/2025 đạt 102 hợp đồng. Tính chung cả tuần, khối ngoại bán ròng tổng cộng 488 hợp đồng.
Biến động khối lượng giao dịch tuần của thị trường phái sinh. Đvt: Hợp đồng
Nguồn: VietstockFinance
I.2. Định giá các hợp đồng tương lai
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 22/12/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh của chỉ số VN30-Index và VN100-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index
Trong phiên giao dịch ngày 19/12/2025, VN30-Index tiếp tục tăng điểm đồng thời xuất hiện mẫu hình nến thân dài kèm theo khối lượng giao dịch vượt mức trung bình 20 phiên cho thấy tâm lý khá lạc quan của nhà đầu tư.
Hiện tại, chỉ số đã cắt lên trên đường Middle của Bollinger Bands trong khi chỉ báo Stochastic Oscillator đã cho tín hiệu mua trở lại. Điều này cho thấy triển vọng trong ngắn hạn đã bớt bi quan hơn.
Thêm vào đó, chỉ báo MACD đang thu hẹp khoảng cách với đường Signal. Nếu tín hiệu mua xuất hiện trở lại thì đà phục hồi sẽ được củng cố thêm.
Biểu đồ phân tích kỹ thuật của chỉ số VN30-Index
Nguồn: VietstockUpdater
II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 22/12/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh trái phiếu Chính phủ
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
Theo định giá trên thì hợp đồng 41B5G3000, 41B5G6000 và 41B5G9000 hiện đang có giá khá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào trong thời gian tới do các hợp đồng tương lai này đang có giá hời trên thị trường.
Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock
